TCBS ghi nhận 526 tỷ đồng doanh thu ngân hàng đầu tư (IB) trong quý I/2026, tương đương 84,5% thị phần của 40 công ty chứng khoán niêm yết. Trong khi đó, tổng doanh thu IB toàn ngành đạt 623 tỷ đồng.

TCBS bỏ xa phần còn lại của thị trường

Báo cáo tài chính quý I/2026 cho thấy mảng IB của 40 công ty chứng khoán niêm yết vẫn tập trung rất cao. Nguồn thu của 39 công ty còn lại chỉ khoảng 97 tỷ đồng.

Top 3 đơn vị dẫn đầu gồm TCBS, SSI và BSC đã nắm 90,8% toàn bộ doanh thu IB. Nếu tính top 5 và top 10, tỷ lệ này lần lượt là 93,6% và 97,4%.

IB đang đóng góp ra sao vào kết quả kinh doanh?

Xét trên toàn ngành, nghiệp vụ IB chiếm 2,6% tổng doanh thu hoạt động và 7,9% lợi nhuận trước thuế của 40 CTCK. Nhưng ở các công ty có thế mạnh riêng, tỷ trọng này cao hơn đáng kể.

Tại TCBS, mảng IB đóng góp 18,9% vào tổng doanh thu 2.783 tỷ đồng và 36,1% vào lợi nhuận trước thuế 1.458 tỷ đồng. Tại BSC và TPS, doanh thu IB lần lượt đóng góp 16,7% và 16,1% vào cấu trúc lợi nhuận trước thuế.

Bảo lãnh, phân phối phát hành là “miếng bánh” lớn nhất

Trong 623 tỷ đồng doanh thu IB quý I/2026, nghiệp vụ bảo lãnh, đại lý và phân phối phát hành chiếm 501 tỷ đồng, tương đương 80,4%. Phần còn lại là dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp với 122 tỷ đồng, tương đương 19,6%.

TCBS tiếp tục áp đảo ở mảng phát hành khi ghi nhận 481 tỷ đồng doanh thu, chiếm 91,4% tổng thu nhập IB nội bộ công ty và khoảng 96% nguồn thu cùng loại của 40 CTCK. SSI đứng thứ hai với 15 tỷ đồng; các đơn vị như BSC, Agriseco, SHS, DNSE và VNDIRECT chỉ quanh mức 1 đến 2 tỷ đồng.

Thực tế, chỉ 8/40 CTCK phát sinh doanh thu từ nghiệp vụ bảo lãnh và phân phối trong kỳ.

Mảng ngân hàng đầu tư có tính chu kỳ cao, phụ thuộc vào thời điểm hoàn tất thương vụ. Vì vậy, doanh thu giữa các quý có thể thay đổi rất mạnh.

Trong quý I/2026, TCBS tăng 58 tỷ đồng so với quý IV/2025 và tăng 113 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. BSC giảm nhẹ so với quý liền kề nhưng tăng 18 tỷ đồng, tương đương 1.300%, so với mức nền thấp của quý I/2025.

Ngược lại, VPS giảm 125 tỷ đồng so với quý trước và không phát sinh doanh thu IB trong quý này. Vietcap, VNDIRECT và HSC cũng ghi nhận mức giảm lần lượt 36 tỷ đồng, 29 tỷ đồng và 8 tỷ đồng.

Doanh thu dương nhưng lãi gộp âm: chuyện gì đang xảy ra?

Điểm đáng chú ý là không phải công ty nào có doanh thu IB cũng ghi nhận lợi nhuận tốt. Quý I/2026, ngoài nhóm còn duy trì lợi nhuận dương như TCBS, SSI, BSC, FPTS và TPS, thị trường còn xuất hiện nhiều CTCK có doanh thu dương nhưng lợi nhuận gộp ước tính âm, gồm Vietcap, HSC, VNDIRECT và Rồng Việt.

Điều này cho thấy chi phí nhân sự chuyên gia và chi phí vận hành trực tiếp đang lớn hơn phần doanh thu được ghi nhận trong kỳ.

Tín hiệu từ phải thu và doanh thu chưa thực hiện

Bên cạnh kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán cũng phản ánh độ trễ dòng tiền và quy mô thương vụ đang triển khai. Một số CTCK ghi nhận khoản phải thu dịch vụ lớn như TPS: 2.830 tỷ đồng, HSC: 659 tỷ đồng và Agriseco: 469 tỷ đồng.

Chỉ tiêu doanh thu chưa thực hiện/người mua trả tiền trước liên quan đến dịch vụ cũng ở mức cao tại MBS: 2.372 tỷ đồng, TCBS: 349 tỷ đồng và SSI: 47 tỷ đồng.

Bạn đánh giá thế nào về sự áp đảo của TCBS ở mảng IB quý này? Comment bên dưới nhé!

#BaoLanhPhatHanh #CongTyChungKhoan #DoanhThu #KetQuaKinhDoanh #NganHangDauTu #Tcbs #ThiPhan #ThiTruongChungKhoan #TraiPhieuDoanhNghiep #TuVanTaiChinh

VPBankS vẫn giữ mục tiêu lợi nhuận hơn 6.450 tỷ đồng trong năm 2026, dù quý I chịu tác động từ biến động thị trường. Công ty kỳ vọng 3 động lực gồm margin, ngân hàng đầu tư (IB) và đầu tư nguồn vốn sẽ tăng tốc rõ nét từ quý II.

Quý I chịu áp lực, nhưng kế hoạch năm không đổi

Tại sự kiện gặp gỡ nhà đầu tư và công bố kết quả kinh doanh quý I/2026, ông Nhâm Hà Hải, Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS, HoSE: VPX), cho biết kết quả quý I “nằm trong dự liệu”.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam biến động trước bất ổn địa chính trị và môi trường lãi suất cao, VN-Index có thời điểm giảm mạnh trong tháng 3, tạo áp lực lên hoạt động đầu tư và biên lợi nhuận của các công ty chứng khoán.

Margin vẫn là trụ cột tăng trưởng

Theo lãnh đạo VPBankS, mảng cho vay ký quỹ (margin) tiếp tục là động lực quan trọng nhất trong năm nay. Hiện dư nợ margin của công ty đạt khoảng 38.000 tỷ đồng, tăng khoảng 4.000 tỷ đồng so với đầu năm.

VPBankS đặt mục tiêu đưa dư nợ margin lên khoảng 50.000 tỷ đồng vào cuối năm 2026.

Động lực này đến từ thanh khoản thị trường cải thiện, dòng tiền cá nhân quay trở lại khi mặt bằng lãi suất ổn định hơn và dự kiến giảm dần vào cuối năm. Đây là dư địa lớn cho các công ty chứng khoán có lợi thế về nguồn vốn và năng lực huy động như VPBankS.

Công ty cũng được hỗ trợ bởi khả năng tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ hệ sinh thái VPBank. Trước đó, VPBankS đã huy động thành công các khoản vay hợp vốn quốc tế quy mô lớn, tạo nền tảng cho chiến lược mở rộng margin và nâng hiệu quả đầu tư trong năm 2026.

Về thị phần, sau khi lần đầu lọt top 10 thị phần môi giới HoSE trong quý IV/2025 và tiếp tục duy trì vị trí này trong quý I năm nay, VPBankS hướng tới mục tiêu chiếm khoảng 5% thị phần HoSE trong năm 2026.

IB có thể bứt tốc từ quý II?

Bên cạnh margin, mảng ngân hàng đầu tư (IB) cũng được xem là động lực tăng trưởng quan trọng trong năm nay. Ban lãnh đạo cho biết doanh thu từ tư vấn phát hành trái phiếu sẽ bắt đầu ghi nhận rõ nét từ quý II, thay vì tập trung ở quý đầu năm.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp phục hồi dần đang tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động tư vấn. Với hệ sinh thái khách hàng doanh nghiệp từ VPBank và đối tác chiến lược SMBC, cùng đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm, VPBankS có thêm cơ hội mở rộng thị phần trong mảng này.

VPBankS đặt mục tiêu tư vấn phát hành khoảng 35.000 tỷ đồng trái phiếu trong năm 2026. Riêng quý II, CEO VPBankS cho biết công ty đã ghi nhận lượng trái phiếu phát hành dự kiến tư vấn quy mô khoảng 60.000 tỷ đồng từ các doanh nghiệp lớn.

“Chúng tôi đang lập kế hoạch triển khai tư vấn, bảo lãnh và phân phối. Doanh thu quý II dự kiến sẽ ghi nhận một lượng lớn phí tư vấn và phân phối từ con số 60.000 tỷ này”, CEO VPBankS cho biết.

Đầu tư nguồn vốn cũng là điểm cộng

Không chỉ dừng ở tư vấn và phân phối, VPBankS còn kỳ vọng tối ưu hiệu quả hoạt động đầu tư nguồn vốn. Trong quý I, lượng vốn huy động từ các khoản vay hợp vốn quốc tế, với quy mô 200 triệu USD do SMBC dẫn dắt, chưa được giải ngân hết do thị trường chưa có nhiều cơ hội đầu tư phù hợp.

Tuy nhiên, khi nguồn cung trái phiếu mới gia tăng từ quý II và hoạt động IB khởi sắc, công ty sẽ có điều kiện phân bổ nguồn vốn vào các tài sản có lợi suất cao hơn. Đây là yếu tố có thể giúp doanh thu đầu tư cải thiện trong các quý cuối năm.

Mục tiêu hơn 6.450 tỷ đồng có khả thi?

Với sự cộng hưởng từ ba động lực chính gồm margin, IB và đầu tư nguồn vốn, ban lãnh đạo VPBankS cho rằng kế hoạch lợi nhuận hơn 6.450 tỷ đồng cho năm 2026 là khả thi. Thậm chí, nếu thị trường thuận lợi hơn dự kiến, công ty kỳ vọng kết quả thực tế có thể vượt mục tiêu trình cổ đông.

Bạn nghĩ sao về kế hoạch này của VPBankS? Comment bên dưới nhé!

#MarginChungKhoan #NganHangDauTu #TraiPhieuDoanhNghiep #Vpbanks #Vpx

VPBankS vẫn giữ mục tiêu lợi nhuận hơn 6.450 tỷ đồng cho năm 2026, dù quý 1 chịu tác động từ biến động thị trường và một số mảng kinh doanh chưa ghi nhận doanh thu như kỳ vọng.

Margin tiếp tục là trụ cột tăng trưởng

Trong quý 1/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam biến động mạnh trước bất ổn địa chính trị và môi trường lãi suất cao, khiến VN-Index có thời điểm giảm mạnh trong tháng 3. Bối cảnh này tạo áp lực lên hoạt động đầu tư và biên lợi nhuận của các công ty chứng khoán, trong đó có VPBankS (HOSE: VPX).

Tại sự kiện gặp gỡ nhà đầu tư và công bố kết quả kinh doanh quý I/2026, ông Nhâm Hà Hải, Tổng Giám đốc VPBankS, cho biết kết quả quý 1 “nằm trong dự kiến”. Công ty vẫn giữ nguyên mục tiêu lợi nhuận hơn 6.450 tỷ đồng và kỳ vọng các động lực tăng trưởng sẽ rõ nét hơn từ quý 2.

Theo lãnh đạo công ty, mảng cho vay ký quỹ (margin) tiếp tục là trụ cột quan trọng nhất trong năm nay. Dư nợ margin hiện đạt khoảng 38.000 tỷ đồng, tăng khoảng 4,000 tỷ đồng so với đầu năm. Mục tiêu cả năm 2026 là đưa quy mô dư nợ margin lên khoảng 50,000 tỷ đồng.

Động lực này đến từ thanh khoản thị trường cải thiện, dòng tiền cá nhân quay trở lại và mặt bằng lãi suất ổn định hơn, dự kiến giảm dần vào cuối năm. Ngoài ra, VPBankS còn có lợi thế tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ hệ sinh thái VPBank, cùng các khoản vay hợp vốn quốc tế quy mô lớn đã huy động trước đó.

Song song với tăng trưởng dư nợ, công ty cũng đang mở rộng hiện diện trên thị trường. Sau khi lần đầu lọt top 10 thị phần môi giới HOSE trong quý 4/2025 và tiếp tục duy trì vị trí này trong quý 1 năm nay, VPBankS đặt mục tiêu chiếm khoảng 5% thị phần HOSE trong năm 2026.

Mảng IB được kỳ vọng bứt tốc từ quý 2

Bên cạnh margin, mảng ngân hàng đầu tư (IB) cũng được xem là động lực tăng trưởng của VPBankS trong năm nay. Theo ban lãnh đạo, doanh thu từ tư vấn phát hành trái phiếu sẽ bắt đầu ghi nhận rõ nét từ quý II, thay vì tập trung vào quý đầu năm.

Sự phục hồi của thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang tạo điều kiện thuận lợi hơn cho hoạt động tư vấn. Với lợi thế hệ sinh thái khách hàng doanh nghiệp từ VPBank và đối tác chiến lược SMBC, cùng năng lực phân phối và tư vấn, VPBankS có cơ hội mở rộng thị phần ở mảng này.

Công ty đặt mục tiêu tư vấn phát hành khoảng 35,000 tỷ đồng trái phiếu trong năm 2026. Riêng trong quý 2, CEO VPBankS cho biết đã ghi nhận lượng trái phiếu phát hành dự kiến tư vấn quy mô khoảng 60,000 tỷ đồng từ các doanh nghiệp lớn.

“Chúng tôi đang lập kế hoạch triển khai tư vấn, bảo lãnh và phân phối. Doanh thu quý 2 dự kiến sẽ ghi nhận một lượng lớn phí tư vấn và phân phối từ con số 60,000 tỷ này”, CEO VPBankS cho biết.

Đầu tư nguồn vốn cũng là mảnh ghép quan trọng

Không chỉ dừng ở margin và IB, VPBankS còn kỳ vọng tối ưu hiệu quả hoạt động đầu tư nguồn vốn. Trong quý 1, lượng vốn huy động từ khoản vay hợp vốn quốc tế quy mô 200 triệu USD do SMBC dẫn dắt chưa được giải ngân hết do thị trường chưa có nhiều cơ hội phù hợp.

Tuy nhiên, khi nguồn cung trái phiếu mới gia tăng từ quý 2 và hoạt động IB khởi sắc, công ty sẽ có điều kiện phân bổ vốn vào các tài sản có lợi suất cao hơn. Đây được xem là yếu tố có thể giúp doanh thu đầu tư cải thiện mạnh trong các quý cuối năm.

Với sự cộng hưởng từ 3 động lực chính gồm margin, IB và đầu tư nguồn vốn, ban lãnh đạo VPBankS cho rằng kế hoạch lợi nhuận hơn 6.450 tỷ đồng năm 2026 là khả thi. Thậm chí, nếu thị trường thuận lợi hơn dự kiến, kết quả thực tế có thể vượt mục tiêu đã trình cổ đông.

Bạn nghĩ VPBankS có thể cán mốc này không? Comment bên dưới nhé!

#ChoVayKyQuy #NganHangDauTu #ThiTruongChungKhoan #Vpbanks #Vpx

SHS buộc phải tái cấu trúc mô hình khi Chủ tịch HĐQT Đỗ Quang Vinh thẳng thắn nhìn nhận: một phần đáng kể kết quả kinh doanh hiện nay vẫn phụ thuộc vào các động lực mang tính chu kỳ của thị trường. Đây là mô hình có hiệu quả trong giai đoạn thuận lợi, nhưng chưa tạo được nền tảng tăng trưởng ổn định, có khả năng dự báo và tích lũy giá trị dài hạn.

Trong Báo cáo thường niên năm 2025 vừa công bố, ông Đỗ Quang Vinh nhấn mạnh rằng môi trường phía trước vẫn tồn tại nhiều yếu tố bất định. Vì vậy, tăng trưởng không thể dựa trên kỳ vọng, mà phải dựa trên quản trị, dữ liệu và kỷ luật thực thi. Cách tiếp cận này cho thấy SHS đang nhìn rất rõ những điểm yếu nội tại để chuẩn bị cho một chu kỳ phát triển mới.

Hướng đi dài hạn của SHS là Wealth Management, tức chuyển từ mô hình công ty chứng khoán thuần túy phục vụ giao dịch sang một định chế tài chính đồng hành cùng khách hàng trong quản lý và gia tăng tài sản một cách bài bản, dài hạn. Đây là bước chuyển quan trọng, thể hiện mục tiêu xây dựng nền tảng tăng trưởng bền vững hơn thay vì chỉ phụ thuộc vào biến động thị trường.

Quá trình tái cấu trúc sẽ được SHS triển khai trên 4 trụ cột chiến lược:

- Phát triển khách hàng và hệ sinh thái dịch vụ đa dạng
- Đẩy mạnh mảng quản lý tài sản và các giải pháp tài chính (Wealth solutions)
- Nâng cao năng lực cho mảng Ngân hàng Đầu tư (Investment Banking - IB)
- Tái cấu trúc hoạt động đầu tư (tự doanh) theo hướng tuân thủ kỷ luật và kiểm soát chặt chẽ rủi ro

Ở góc độ quy mô, SHS đang có nhiều chỉ số đáng chú ý. Tháng 8/2025, vốn hóa thị trường của công ty lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ USD, đưa SHS lọt Top 6 công ty chứng khoán vốn hóa lớn nhất thị trường. Tính đến 31/12/2025, tổng tài sản của công ty đạt 23.031,9 tỷ đồng, tăng 64% so với thời điểm đầu năm.

Về kết quả kinh doanh, năm tài chính 2025 SHS ghi nhận tổng doanh thu và thu nhập khác đạt 3.673,7 tỷ đồng, tăng 83,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 1.649,4 tỷ đồng, tăng 33,1% so với năm trước và hoàn thành 120,5% kế hoạch ĐHĐCĐ giao phó.

Nếu bóc tách cơ cấu doanh thu, mảng mang lại lợi nhuận lớn nhất cho SHS trong năm qua vẫn là Đầu tư (Tự doanh). Mảng này chiếm 66,5% trong cơ cấu doanh thu, đem về 2.440,8 tỷ đồng, tăng 104% so với năm trước.

Đứng sau là hoạt động cho vay ký quỹ (Margin) với dư nợ kỷ lục, mang về 803,7 tỷ đồng, chiếm 21,2% trong cơ cấu và tăng 117,3% so với cuối năm 2024. Đây cũng là nhóm số liệu cho thấy động lực tăng trưởng hiện tại của SHS vẫn còn gắn chặt với diễn biến thị trường.

Điểm đáng chú ý trong thông điệp của ban lãnh đạo là: SHS không phủ nhận hiệu quả của mô hình cũ, nhưng đang chủ động thay đổi để giảm phụ thuộc vào yếu tố chu kỳ. Với định hướng Wealth Management, bài toán không chỉ là doanh thu ngắn hạn, mà còn là khả năng xây dựng một nền tảng dịch vụ có tính bền vững hơn trong dài hạn.

Bạn nhìn nhận thế nào về hướng tái cấu trúc này của SHS? Comment bên dưới nhé!

#BaoCaoThuongNien #BauHien #DoQuangVinh #NganHangDauTu #Shs #TaiCauTruc #TuDoanh #WealthManagement