VIX báo doanh thu hoạt động 1.653 tỷ đồng trong quý I/2026, tăng 69% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ còn 138 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ.

Đây là bức tranh khá trái chiều: doanh thu tăng mạnh nhưng lợi nhuận lại đi xuống, chủ yếu do diễn biến kém thuận lợi ở mảng tự doanh.

Mảng tự doanh: lãi ghi nhận 1.230 tỷ đồng, nhưng lỗ phát sinh hơn 1.308 tỷ đồng

Theo BCTC riêng quý I/2026, VIX ghi nhận 1.230 tỷ đồng lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL). Dù vậy, công ty đồng thời phát sinh lỗ hơn 1.308 tỷ đồng.

Kết quả là mảng tự doanh ghi nhận lỗ ròng 78 tỷ đồng, trái ngược với mức lãi hơn 330 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Với nhà đầu tư theo dõi nhóm chứng khoán, đây là chi tiết rất đáng chú ý vì tự doanh thường là biến số ảnh hưởng lớn tới biên lợi nhuận từng quý.

Margin và môi giới vẫn là điểm sáng

Ở chiều ngược lại, mảng cho vay margin tiếp tục mang về gần 350 tỷ đồng, tăng 118% so với cùng kỳ năm 2025.

Mảng môi giới cũng ghi nhận mức tăng mạnh, đạt 51 tỷ đồng, gấp 2,5 lần cùng kỳ.

Như vậy, hai mảng hoạt động cốt lõi này vẫn duy trì đà tăng, nhưng chưa đủ bù cho phần hụt từ tự doanh.

Tổng tài sản còn hơn 29.598 tỷ đồng

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản của VIX đạt hơn 29.598 tỷ đồng, giảm 13% so với đầu năm.

Về danh mục tự doanh, giá trị hợp lý danh mục FVTPL đạt 15.042 tỷ đồng, tăng 3% so với đầu năm. Cơ cấu danh mục gồm:

- Cổ phiếu niêm yết: 10.668 tỷ đồng, tăng 6% - Các khoản ủy thác đầu tư: 2.900 tỷ đồng, tăng 17% - Trái phiếu chưa niêm yết: 1.181 tỷ đồng, tăng 69% - Cổ phiếu chưa niêm yết: 190 tỷ đồng, giảm 86%

Ở nhóm đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM), giá trị tiền gửi có kỳ hạn đạt 580 tỷ đồng, tăng 12% so với đầu năm.

Dư nợ margin giảm còn 12.450 tỷ đồng

Ở mảng cho vay, dư nợ margin của VIX còn 12.450 tỷ đồng, giảm 19% so với đầu năm. Tổng các khoản cho vay và phải thu đạt 12.504 tỷ đồng, cũng giảm 19%.

Đây là quý giảm dư nợ cho vay thứ hai liên tiếp, sau khi VIX đã hạ từ vùng đỉnh trên 16.000 tỷ đồng.

Nhìn tổng thể, quý I/2026 của VIX cho thấy doanh thu vẫn tăng tốt, nhưng lợi nhuận bị ảnh hưởng đáng kể bởi hoạt động tự doanh. Trong khi đó, margin và môi giới vẫn đang đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh.

Bạn đánh giá thế nào về bức tranh lợi nhuận quý I của VIX? Comment bên dưới nhé!

#ChungKhoan #Margin #QuyI2026 #TuDoanh #Vix

SHS buộc phải tái cấu trúc mô hình khi Chủ tịch HĐQT Đỗ Quang Vinh thẳng thắn nhìn nhận: một phần đáng kể kết quả kinh doanh hiện nay vẫn phụ thuộc vào các động lực mang tính chu kỳ của thị trường. Đây là mô hình có hiệu quả trong giai đoạn thuận lợi, nhưng chưa tạo được nền tảng tăng trưởng ổn định, có khả năng dự báo và tích lũy giá trị dài hạn.

Trong Báo cáo thường niên năm 2025 vừa công bố, ông Đỗ Quang Vinh nhấn mạnh rằng môi trường phía trước vẫn tồn tại nhiều yếu tố bất định. Vì vậy, tăng trưởng không thể dựa trên kỳ vọng, mà phải dựa trên quản trị, dữ liệu và kỷ luật thực thi. Cách tiếp cận này cho thấy SHS đang nhìn rất rõ những điểm yếu nội tại để chuẩn bị cho một chu kỳ phát triển mới.

Hướng đi dài hạn của SHS là Wealth Management, tức chuyển từ mô hình công ty chứng khoán thuần túy phục vụ giao dịch sang một định chế tài chính đồng hành cùng khách hàng trong quản lý và gia tăng tài sản một cách bài bản, dài hạn. Đây là bước chuyển quan trọng, thể hiện mục tiêu xây dựng nền tảng tăng trưởng bền vững hơn thay vì chỉ phụ thuộc vào biến động thị trường.

Quá trình tái cấu trúc sẽ được SHS triển khai trên 4 trụ cột chiến lược:

- Phát triển khách hàng và hệ sinh thái dịch vụ đa dạng
- Đẩy mạnh mảng quản lý tài sản và các giải pháp tài chính (Wealth solutions)
- Nâng cao năng lực cho mảng Ngân hàng Đầu tư (Investment Banking - IB)
- Tái cấu trúc hoạt động đầu tư (tự doanh) theo hướng tuân thủ kỷ luật và kiểm soát chặt chẽ rủi ro

Ở góc độ quy mô, SHS đang có nhiều chỉ số đáng chú ý. Tháng 8/2025, vốn hóa thị trường của công ty lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ USD, đưa SHS lọt Top 6 công ty chứng khoán vốn hóa lớn nhất thị trường. Tính đến 31/12/2025, tổng tài sản của công ty đạt 23.031,9 tỷ đồng, tăng 64% so với thời điểm đầu năm.

Về kết quả kinh doanh, năm tài chính 2025 SHS ghi nhận tổng doanh thu và thu nhập khác đạt 3.673,7 tỷ đồng, tăng 83,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 1.649,4 tỷ đồng, tăng 33,1% so với năm trước và hoàn thành 120,5% kế hoạch ĐHĐCĐ giao phó.

Nếu bóc tách cơ cấu doanh thu, mảng mang lại lợi nhuận lớn nhất cho SHS trong năm qua vẫn là Đầu tư (Tự doanh). Mảng này chiếm 66,5% trong cơ cấu doanh thu, đem về 2.440,8 tỷ đồng, tăng 104% so với năm trước.

Đứng sau là hoạt động cho vay ký quỹ (Margin) với dư nợ kỷ lục, mang về 803,7 tỷ đồng, chiếm 21,2% trong cơ cấu và tăng 117,3% so với cuối năm 2024. Đây cũng là nhóm số liệu cho thấy động lực tăng trưởng hiện tại của SHS vẫn còn gắn chặt với diễn biến thị trường.

Điểm đáng chú ý trong thông điệp của ban lãnh đạo là: SHS không phủ nhận hiệu quả của mô hình cũ, nhưng đang chủ động thay đổi để giảm phụ thuộc vào yếu tố chu kỳ. Với định hướng Wealth Management, bài toán không chỉ là doanh thu ngắn hạn, mà còn là khả năng xây dựng một nền tảng dịch vụ có tính bền vững hơn trong dài hạn.

Bạn nhìn nhận thế nào về hướng tái cấu trúc này của SHS? Comment bên dưới nhé!

#BaoCaoThuongNien #BauHien #DoQuangVinh #NganHangDauTu #Shs #TaiCauTruc #TuDoanh #WealthManagement