Vietcap vừa nâng giá mục tiêu của F88 lên 98,000 đồng/cp và chuyển khuyến nghị từ Outperform lên Buy, sau khi điều chỉnh tăng khoảng 18% dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026-2030.

Vì sao Vietcap thay đổi đánh giá?

Sau hơn 5 tháng kể từ báo cáo định giá tháng 1/2026, Vietcap không đổi phương pháp định giá hay nâng hệ số P/E. Điểm thay đổi nằm ở việc đánh giá lại tăng trưởng và khả năng sinh lời của F88 sau loạt kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng.

Theo báo cáo cập nhật tháng 6/2026, tổng doanh thu của F88, bao gồm cả khoản thu hồi từ các khoản nợ đã xóa sổ, đạt 4,392 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 719 tỷ đồng, tăng 109% so với 2024. ROE tăng lên 34%, chi phí hoạt động được kiểm soát tốt hơn, trong khi chất lượng tài sản vẫn nằm trong ngưỡng mục tiêu.

Sang quý 1/2026 - thường là quý thấp điểm của ngành do yếu tố mùa vụ - F88 vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế 241 tỷ đồng, tăng 131% so với cùng kỳ và là mức cao nhất theo quý từ trước đến nay.

Ba động lực tăng trưởng của F88

Vietcap cho rằng F88 đang có 3 động lực chính: cho vay cốt lõi, nguồn thu ngoài lãi và hiệu quả vận hành. Đây là nền tảng để doanh nghiệp không chỉ mở rộng quy mô mà còn nâng chất lượng lợi nhuận.

1. Cho vay vẫn là trụ cột

Nhu cầu vốn tiếp tục tăng, năng suất mạng lưới cải thiện và tỷ lệ khách hàng quay lại cao. Vietcap dự báo tổng giá trị giải ngân 2026 có thể vượt 23,300 tỷ đồng, tăng khoảng 46% so với 2025.

Trong quý 1/2026, tổng giá trị giải ngân đạt gần 5,200 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ; doanh thu từ hoạt động cho vay tăng 42%.

2. Nguồn thu ngoài cho vay đang rõ nét hơn

Quý 1/2026, doanh thu bảo hiểm tăng 93% so với cùng kỳ, với gần 420,000 hợp đồng được phân phối. Doanh thu bảo hiểm độc lập tăng hơn 7 lần; tỷ trọng bảo hiểm độc lập trong tổng doanh thu bảo hiểm tăng từ 2% lên 11%.

MyF88 cũng đang phát huy vai trò: hơn 85% khách hàng đã đăng ký ứng dụng; trên 90% sử dụng app để quản lý khoản vay; doanh số vay thêm qua app đạt 751 tỷ đồng chỉ trong quý 1/2026.

3. Hiệu quả vận hành cải thiện

Khi quy mô lớn dần, F88 tận dụng được lợi thế kinh tế theo quy mô: tỷ lệ CIR tiếp tục giảm, trong khi ROE được Vietcap dự báo có thể đạt 39.1% trong năm 2026.

Quý 1/2026, F88 mở thêm 7 phòng giao dịch, nâng tổng mạng lưới lên 956 điểm; doanh thu bình quân mỗi điểm tăng 46%, trong khi tỷ lệ khách hàng quay lại giữ ở mức 68%.

Vì sao F88 được hưởng định giá premium?

Vietcap sử dụng đồng thời 3 phương pháp định giá gồm Thu nhập thặng dư (Residual Income), P/E và P/B để xác định giá mục tiêu 98,000 đồng/cp.

Theo Vietcap, F88 xứng đáng được hưởng mức premium trước hết nhờ khả năng duy trì hiệu quả sinh lời vượt trội. Doanh nghiệp được dự báo đạt ROE khoảng 39.1% trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với nhiều công ty cho vay có tài sản bảo đảm tại Thái Lan, Indonesia hay Ấn Độ.

Bên cạnh đó, dư địa tăng trưởng vẫn rộng mở. Thị trường cho vay có tài sản bảo đảm tại Việt Nam đang trong giai đoạn đầu chuẩn hóa. Nghị định 282 và xu hướng siết hoạt động của các cơ sở cầm đồ nhỏ lẻ tạo ra cơ hội cho những doanh nghiệp hoạt động bài bản, minh bạch như F88 mở rộng thị phần.

Vị thế dẫn đầu cũng là một lợi thế lớn: sau nhiều năm đầu tư vào gần 1,000 cửa hàng, mô hình phygital và cơ sở dữ liệu 1.6 triệu khách hàng, F88 đã tạo dựng những rào cản mà đối thủ mới khó có thể sao chép nhanh.

F88 dưới góc nhìn “Thế Giới Di Động phiên bản tài chính”

Vietcap so sánh F88 với hành trình ban đầu của Thế Giới Di Động ở điểm chung là chuẩn hóa một thị trường phân mảnh: xây dựng thương hiệu tin cậy, phủ mạng lưới rộng, chuẩn hóa trải nghiệm khách hàng.

Khi quy mô đủ lớn, lợi thế về công nghệ, dữ liệu và hiệu quả vận hành tạo ra một vòng lặp tăng trưởng mới: doanh nghiệp tiếp tục tăng lợi nhuận mà không cần mở thêm điểm bán với tốc độ trước đây.

Trên nền tảng đó, mức giá mục tiêu 98,000 đồng/cp không chỉ là câu chuyện upside 23.6%, mà còn phản ánh kỳ vọng F88 bước vào giai đoạn re-rating, với mô hình tăng trưởng rõ ràng và ROE vượt trội trong một thị trường còn nhiều dư địa.

Bạn nghĩ sao về mức định giá này của F88? Comment bên dưới nhé!

#ChoVayCamCo #DinhGiaCoPhieu #F88 #Roe2026 #Vietcap

MSB bất ngờ trở thành tâm điểm khi khối ngoại mua ròng gần 43 triệu cổ phiếu trong phiên 13/5, dù trước đó còn bán ròng 137 tỷ đồng ở phiên liền trước. Kết phiên, MSB tăng 1,5% lên 13.600 đồng/cp, thanh khoản khớp lệnh đạt 17,7 triệu đơn vị.

Khối ngoại gom mạnh, phần lớn qua giao dịch thỏa thuận

Dữ liệu cho thấy nhà đầu tư nước ngoài mua vào khoảng 44,5 triệu cổ phiếu MSB nhưng chỉ bán ra gần 1,9 triệu đơn vị, tương ứng khối lượng ròng khoảng 42,6 triệu đơn vị.

Điểm đáng chú ý là phần lớn giá trị mua ròng được thực hiện qua giao dịch thỏa thuận, thay vì khớp lệnh trên sàn.

11 lệnh thỏa thuận, giá trị khoảng 642 tỷ đồng

Trong tổng số 11 lệnh thỏa thuận ghi nhận tại MSB trong phiên, giá trị đạt khoảng 642 tỷ đồng. Phần lớn giao dịch được thực hiện tại mức giá 12.800 đồng/cp, thấp hơn khoảng 5,9% so với giá đóng cửa.

MSB thường xuyên có giao dịch thỏa thuận lớn

Trong khoảng nửa năm gần đây, MSB là một trong những cổ phiếu ngân hàng thường xuyên xuất hiện các giao dịch thỏa thuận quy mô lớn. Nhiều phiên ghi nhận khối lượng sang tay vượt 30 triệu cổ phiếu.

Riêng phiên 9/2, gần 78 triệu cổ phiếu MSB được giao dịch thỏa thuận, trong khi khối lượng khớp lệnh chỉ hơn 2,6 triệu đơn vị.

Diễn biến giá MSB ra sao?

Sau khi lập đỉnh 15.420 đồng/cp vào đầu tháng 9/2024, MSB từng điều chỉnh gần 30% trong khoảng nửa năm tiếp theo, trước khi phục hồi khoảng 26% trong hai tháng gần đây.

Kế hoạch năm 2026 và kết quả quý I/2026

Năm 2026, MSB đặt mục tiêu tổng tài sản đạt 460.000 tỷ đồng, tăng 13% so với năm trước. Ngân hàng kỳ vọng lợi nhuận trước thuế đạt 8.000 tỷ đồng, tăng 13%, đồng thời dự kiến nâng vốn điều lệ lên 37.440 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 20% từ nguồn vốn chủ sở hữu.

Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy tín hiệu tích cực khi lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt gần 1.890 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và hoàn thành gần 24% kế hoạch năm. Tổng tài sản hợp nhất tính đến cuối quý I đạt gần 413.000 tỷ đồng.

Các chỉ tiêu hoạt động cũng duy trì ổn định: CASA 26,5%, CIR 34,51%, ROA 1,55%, ROE 14,14%. Tỷ lệ nợ xấu riêng lẻ (NPL) ở mức 1,73%.

Định giá MSB hiện thế nào?

Theo dữ liệu từ VNDirect, MSB hiện giao dịch với P/E khoảng 7,1 lần và P/B dưới 1 lần, đều thấp hơn mức trung bình ngành. Mới đây, HSC đưa ra khuyến nghị “mua” đối với cổ phiếu này, với giá mục tiêu 15.400 đồng/cp, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 22%.

Khối ngoại vẫn bán ròng mạnh toàn thị trường

Dù có giao dịch mua ròng đột biến tại MSB với giá trị gần 580 tỷ đồng, khối ngoại vẫn nối dài chuỗi bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam lên 15 phiên liên tiếp. Trong phiên 13/5, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 1.430 tỷ đồng trên HoSE.

FPT là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất với giá trị khoảng 383 tỷ đồng, tiếp theo là ACB với hơn 260 tỷ đồng. VIC và VHM cùng giảm hơn 4% trong phiên và bị bán ròng từ 150-250 tỷ đồng, trong khi VIX và STB cũng ghi nhận giá trị bán ròng ở mức 100-200 tỷ.

Bạn nghĩ gì về mức định giá và lực gom mạnh của MSB phiên này? Comment bên dưới nhé!

#CoPhieuNganHang #DinhGiaCoPhieu #GiaoDichThoaThuan #KhoiNgoai #Msb

Quý 1/2026, lợi nhuận toàn thị trường tăng mạnh nhưng mặt bằng định giá vẫn chưa mở rộng tương xứng. Đây là điểm đáng chú ý trong báo cáo chiến lược mới nhất của VDSC về VN-Index.

Thị trường phân hóa mạnh dù chỉ số chung không biến động nhiều

Kết thúc phiên 29/04/2026, VN-Index dừng tại 1,854.10 điểm, tăng 1.37% so với thời điểm cách đó 3 tháng. Trong khi đó, HNX-Index và UpCOM-Index lần lượt giảm 2.14% và 1.70%.

Diễn biến nội tại thị trường cho thấy sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành. Bất động sản là tâm điểm tăng giá với mức tăng khoảng 39%, chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu họ Vingroup.

Ở chiều ngược lại, nhiều nhóm ngành chịu áp lực điều chỉnh trên diện rộng, đáng chú ý là tiện ích (-28%), công nghệ phần mềm (-27%) và ngân hàng (-10%).

Điểm sáng lớn nhất đến từ mùa công bố KQKD quý 1/2026

Theo VDSC, động lực quan trọng nhất của thị trường đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026. Với rổ VN-Index, doanh thu toàn thị trường tăng khoảng 28.3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 50.1%. Biên lợi nhuận ròng cải thiện lên mức 14.7%.

Tăng trưởng lợi nhuận tập trung chủ yếu ở các nhóm bất động sản, năng lượng, ngân hàng và nguyên vật liệu.

Theo đánh giá của VDSC, thị trường hiện vẫn phản ánh khá thận trọng dù kết quả kinh doanh quý 1/2026 tăng trưởng mạnh. Động lực tăng của chỉ số chủ yếu đến từ một số cổ phiếu riêng lẻ, trong khi mặt bằng định giá chung chưa mở rộng tương xứng với nền lợi nhuận đã công bố.

Vì sao thị trường vẫn thận trọng?

VDSC cho rằng nhà đầu tư vẫn nghi ngại về độ bền của chu kỳ tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và rủi ro từ giá năng lượng chưa hoàn toàn hạ nhiệt.

3 tháng tới: Trung Đông và Mỹ - Trung vẫn là biến số lớn

Trong 3 tháng tới, VDSC nhận định thị trường sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng nhiều từ tình hình Trung Đông. Rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu vẫn hiện hữu nhưng khó kéo dài lâu, khi chi phí duy trì xung đột ngày càng lớn đối với các bên liên quan.

Trạng thái backwardation của giá dầu cũng phần nào phản ánh kỳ vọng căng thẳng địa chính trị có thể dần hạ nhiệt trong trung hạn.

Bên cạnh đó, hội nghị thượng đỉnh Mỹ - Trung được xem là yếu tố quan trọng đối với tâm lý thị trường toàn cầu. Nếu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới phát đi tín hiệu giảm căng thẳng thương mại hoặc ổn định dòng chảy năng lượng, môi trường đầu tư quốc tế có thể cải thiện đáng kể.

Trong nước: GDP tăng cao nhưng vẫn còn nhiều áp lực

Ở trong nước, GDP quý 1/2026 tăng 7.83%, mức cao nhất cùng kỳ kể từ năm 2011, nhưng vẫn thấp hơn kịch bản 9.1% của Chính phủ.

VDSC cho rằng áp lực duy trì tăng trưởng cao trong các quý còn lại sẽ khiến chính sách tiếp tục tập trung vào đầu tư công và hỗ trợ dòng vốn cho nền kinh tế. Tuy nhiên, cán cân thương mại suy yếu và mặt bằng lãi suất cao vẫn là các yếu tố cần theo dõi vì có thể ảnh hưởng tới ổn định tỷ giá và chất lượng nợ vay của hệ thống ngân hàng.

Quý 2/2026: LNST toàn thị trường có thể tăng khoảng 18%

Về triển vọng lợi nhuận, VDSC dự báo LNST toàn thị trường quý 2/2026 có thể tăng khoảng 18% so với cùng kỳ, dẫn dắt bởi bất động sản và ngân hàng.

Nhóm bất động sản được kỳ vọng hưởng lợi từ nền thấp và tiến độ triển khai dự án cải thiện. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục hỗ trợ nhóm ngân hàng dù NIM còn chịu áp lực.

VN-Index có thể dao động trong vùng nào?

Trên cơ sở đó, VDSC điều chỉnh vùng P/E mục tiêu của VN-Index xuống 12.2x - 14.0x cho giai đoạn 3 - 4 tháng tới, phản ánh quan điểm lãi suất khó sớm quay lại vùng thấp.

VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1,623 - 2,317 điểm, tương ứng biên độ -10.7% đến +24.9% so với giá đóng cửa ngày 29/04/2026.

Dù chưa kỳ vọng thị trường sớm bước vào giai đoạn mở rộng định giá mạnh, VDSC cho rằng dư địa hồi phục trung hạn vẫn còn nếu rủi ro địa chính trị hạ nhiệt và các chính sách hỗ trợ trong nước phát huy hiệu quả.

Bạn đang theo dõi nhóm ngành nào nhiều nhất lúc này? Comment bên dưới nhé!

#DinhGiaCoPhieu #KqkdQuy12026 #NganHang #VdsC #Vnindex