Quý 1/2026, lợi nhuận toàn thị trường tăng mạnh nhưng mặt bằng định giá vẫn chưa mở rộng tương xứng. Đây là điểm đáng chú ý trong báo cáo chiến lược mới nhất của VDSC về VN-Index.

Thị trường phân hóa mạnh dù chỉ số chung không biến động nhiều

Kết thúc phiên 29/04/2026, VN-Index dừng tại 1,854.10 điểm, tăng 1.37% so với thời điểm cách đó 3 tháng. Trong khi đó, HNX-Index và UpCOM-Index lần lượt giảm 2.14% và 1.70%.

Diễn biến nội tại thị trường cho thấy sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành. Bất động sản là tâm điểm tăng giá với mức tăng khoảng 39%, chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu họ Vingroup.

Ở chiều ngược lại, nhiều nhóm ngành chịu áp lực điều chỉnh trên diện rộng, đáng chú ý là tiện ích (-28%), công nghệ phần mềm (-27%) và ngân hàng (-10%).

Điểm sáng lớn nhất đến từ mùa công bố KQKD quý 1/2026

Theo VDSC, động lực quan trọng nhất của thị trường đến từ mùa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026. Với rổ VN-Index, doanh thu toàn thị trường tăng khoảng 28.3% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 50.1%. Biên lợi nhuận ròng cải thiện lên mức 14.7%.

Tăng trưởng lợi nhuận tập trung chủ yếu ở các nhóm bất động sản, năng lượng, ngân hàng và nguyên vật liệu.

Theo đánh giá của VDSC, thị trường hiện vẫn phản ánh khá thận trọng dù kết quả kinh doanh quý 1/2026 tăng trưởng mạnh. Động lực tăng của chỉ số chủ yếu đến từ một số cổ phiếu riêng lẻ, trong khi mặt bằng định giá chung chưa mở rộng tương xứng với nền lợi nhuận đã công bố.

Vì sao thị trường vẫn thận trọng?

VDSC cho rằng nhà đầu tư vẫn nghi ngại về độ bền của chu kỳ tăng trưởng, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và rủi ro từ giá năng lượng chưa hoàn toàn hạ nhiệt.

3 tháng tới: Trung Đông và Mỹ - Trung vẫn là biến số lớn

Trong 3 tháng tới, VDSC nhận định thị trường sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng nhiều từ tình hình Trung Đông. Rủi ro gián đoạn nguồn cung dầu vẫn hiện hữu nhưng khó kéo dài lâu, khi chi phí duy trì xung đột ngày càng lớn đối với các bên liên quan.

Trạng thái backwardation của giá dầu cũng phần nào phản ánh kỳ vọng căng thẳng địa chính trị có thể dần hạ nhiệt trong trung hạn.

Bên cạnh đó, hội nghị thượng đỉnh Mỹ - Trung được xem là yếu tố quan trọng đối với tâm lý thị trường toàn cầu. Nếu hai nền kinh tế lớn nhất thế giới phát đi tín hiệu giảm căng thẳng thương mại hoặc ổn định dòng chảy năng lượng, môi trường đầu tư quốc tế có thể cải thiện đáng kể.

Trong nước: GDP tăng cao nhưng vẫn còn nhiều áp lực

Ở trong nước, GDP quý 1/2026 tăng 7.83%, mức cao nhất cùng kỳ kể từ năm 2011, nhưng vẫn thấp hơn kịch bản 9.1% của Chính phủ.

VDSC cho rằng áp lực duy trì tăng trưởng cao trong các quý còn lại sẽ khiến chính sách tiếp tục tập trung vào đầu tư công và hỗ trợ dòng vốn cho nền kinh tế. Tuy nhiên, cán cân thương mại suy yếu và mặt bằng lãi suất cao vẫn là các yếu tố cần theo dõi vì có thể ảnh hưởng tới ổn định tỷ giá và chất lượng nợ vay của hệ thống ngân hàng.

Quý 2/2026: LNST toàn thị trường có thể tăng khoảng 18%

Về triển vọng lợi nhuận, VDSC dự báo LNST toàn thị trường quý 2/2026 có thể tăng khoảng 18% so với cùng kỳ, dẫn dắt bởi bất động sản và ngân hàng.

Nhóm bất động sản được kỳ vọng hưởng lợi từ nền thấp và tiến độ triển khai dự án cải thiện. Trong khi đó, tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục hỗ trợ nhóm ngân hàng dù NIM còn chịu áp lực.

VN-Index có thể dao động trong vùng nào?

Trên cơ sở đó, VDSC điều chỉnh vùng P/E mục tiêu của VN-Index xuống 12.2x - 14.0x cho giai đoạn 3 - 4 tháng tới, phản ánh quan điểm lãi suất khó sớm quay lại vùng thấp.

VN-Index được kỳ vọng dao động trong vùng 1,623 - 2,317 điểm, tương ứng biên độ -10.7% đến +24.9% so với giá đóng cửa ngày 29/04/2026.

Dù chưa kỳ vọng thị trường sớm bước vào giai đoạn mở rộng định giá mạnh, VDSC cho rằng dư địa hồi phục trung hạn vẫn còn nếu rủi ro địa chính trị hạ nhiệt và các chính sách hỗ trợ trong nước phát huy hiệu quả.

Bạn đang theo dõi nhóm ngành nào nhiều nhất lúc này? Comment bên dưới nhé!

#DinhGiaCoPhieu #KqkdQuy12026 #NganHang #VdsC #Vnindex

An Gia (AGG) ghi nhận quý 1/2026 với kết quả trái chiều: lợi nhuận hợp nhất giảm, còn lợi nhuận công ty mẹ lại tăng. Đáng chú ý, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng toàn bộ một số khoản đầu tư tài chính.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026: hợp nhất giảm, công ty mẹ tăng

Trong quý 1/2026, doanh thu thuần hợp nhất của An Gia đạt 67.3 tỷ đồng, giảm 65% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 5 tỷ đồng, giảm 38% so với quý 1/2025. Doanh nghiệp cho biết nguyên nhân chính đến từ doanh thu giảm mạnh, kéo lợi nhuận hoạt động kinh doanh đi xuống.

Ngược lại, báo cáo riêng lẻ lại cho thấy bức tranh tích cực hơn. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt hơn 139 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ, nhờ ghi nhận lượng cổ tức và lợi nhuận được chia từ các công ty con cao hơn năm trước.

Năm 2026, An Gia đặt mục tiêu khá thận trọng với doanh thu thuần 200 tỷ đồng, giảm 76% so với năm 2025; lợi nhuận sau thuế và lợi ích cổ đông thiểu số 200 tỷ đồng, giảm hơn 47%.

Với kết quả quý 1, doanh nghiệp mới thực hiện 33.6% chỉ tiêu doanh thu nhưng mới đạt 2.5% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Trích lập toàn bộ 2 khoản đầu tư: điều gì đang diễn ra?

Tính đến cuối quý 1/2026, tổng tài sản hợp nhất của An Gia đạt gần 5,397 tỷ đồng, giảm khoảng 80 tỷ đồng so với đầu năm.

Sự sụt giảm chủ yếu nằm ở tài sản ngắn hạn, từ hơn 1,607 tỷ đồng xuống còn hơn 1,403 tỷ đồng. Trong khi đó, tài sản dài hạn tăng nhẹ từ gần 3,870 tỷ đồng lên hơn 3,993 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý nhất là An Gia đã phải trích lập dự phòng toàn bộ giá trị một số khoản đầu tư tài chính.

Khoản đầu tư 89.4 tỷ đồng vào AGI & GLC

Khoản đầu tư đầu tiên là 89.4 tỷ đồng vào CTCP Tư vấn AGI & GLC dưới hình thức cổ phần ưu đãi hoàn lại. Trong quý 1/2026, khoản này được chuyển từ tài sản ngắn hạn sang tài sản dài hạn.

Trước đó, An Gia đã trích lập dự phòng rủi ro 100%, khiến giá trị ròng của khoản đầu tư này trên sổ sách về 0.

Hiện An Gia nắm giữ 21.01% tỷ lệ sở hữu và quyền biểu quyết tại CTCP Tư vấn AGI & GLC. Doanh nghiệp này hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản, gắn liền với dự án The Lá Village.

Danh mục đầu tư liên kết 72.95 tỷ đồng cũng về 0

Tương tự, danh mục đầu tư vào công ty liên kết của An Gia với tổng giá gốc 72.95 tỷ đồng cũng phải trích lập dự phòng toàn bộ.

Theo báo cáo riêng lẻ, danh mục này gồm: 72 tỷ đồng góp vào CTCP Quản lý và Phát triển Lộc Phát với tỷ lệ sở hữu 40%; và hơn 945 triệu đồng góp vào CTCP Tư vấn AGI & GLC với tỷ lệ sở hữu 21.01%.

Phần lỗ lũy kế từ hai đơn vị này là 72.95 tỷ đồng từ trước năm 2026, khiến toàn bộ vốn góp ban đầu bị ăn mòn và giá trị còn lại của cả hai khoản đầu tư liên kết về 0.

An Gia đang dồn vốn vào những dự án nào?

Đến cuối quý 1/2026, An Gia tập trung nguồn vốn lớn vào các dự án trọng điểm thông qua hình thức Hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC).

The Lá Village hiện là dự án có quy mô vốn góp lớn nhất, với hơn 2,475 tỷ đồng thông qua CTCP Bất động sản Gia Linh. Đây là khoản đầu tư phát triển dự án có thời hạn hợp tác 36 tháng, đang ở giai đoạn hoàn thiện thủ tục pháp lý để chuẩn bị triển khai.

Tại Westgate 2, An Gia đã góp hơn 890 tỷ đồng thông qua Công ty TNHH Quản lý và Đầu tư Vĩnh Nguyên dưới hình thức hợp tác phát triển. Khoản này dự kiến được chuyển đổi thành hàng tồn kho và bắt đầu ghi nhận chính thức trên báo cáo tài chính từ quý 2/2026.

Với The Gió Riverside, danh mục đầu tư được chia làm hai phần. Phần đầu tư phát triển dự án có số vốn góp 458.3 tỷ đồng, thực hiện qua Công ty Lộc Phát và CTCP TNHH Xây dựng Kinh doanh Dịch vụ Thương Mại Đông Nam. Dự án này đã hoàn thành phần hầm móng và đủ điều kiện huy động vốn theo quy định. An Gia dự kiến chuyển đổi các khoản đầu tư tại các bên liên quan này thành khoản đầu tư vào công ty con ngay trong quý 2/2026.

Ngoài ra, tập đoàn còn rót thêm 587.2 tỷ đồng cho hoạt động phân phối, môi giới và tiếp thị tại The Gió Riverside, phân bổ qua Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển BĐS Gia Hưng và CTCP Phát triển An Gia Hưng Phát. Với nhóm đầu tư này, lợi nhuận từ hoạt động dịch vụ phân phối sẽ được chia trực tiếp cho các bên tham gia theo tỷ lệ góp vốn thực tế theo thỏa thuận.

Bạn đánh giá thế nào về bức tranh kinh doanh và danh mục đầu tư của An Gia trong quý 1/2026? Comment bên dưới nhé!

#Agg #AnGia #AnGiaHung #KqkdQuy12026 #TheGioRiverside #TheLaVillage #TrichLapDuPhong