Giá vàng đang “lệch nhịp” so với các yếu tố truyền thống, và theo chuyên gia, điều này có thể làm tăng rủi ro cho nhà đầu tư, nhất là khi lãi suất và dòng tiền đang chi phối mạnh hơn.

Vì sao giá vàng không còn đi theo quy luật quen thuộc?

Tại một talkshow về thị trường, ông Nguyễn Minh Tuấn, Tổng Giám đốc AFA Capital cho biết khi phân tích vàng cần tách biệt giữa giá trong nước và thế giới, đồng thời nhìn vào các yếu tố nền tảng thay vì chỉ dựa vào rủi ro địa chính trị.

Theo mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng chịu tác động từ 5 nhóm yếu tố, trong đó rủi ro và động lực thị trường hỗ trợ tăng giá, còn lãi suất, tỷ giá và tăng trưởng kinh tế thường gây áp lực giảm.

Tuy nhiên, thực tế gần đây cho thấy vàng đang phản ứng bất thường: xung đột leo thang hoặc giá dầu tăng nhưng giá vàng lại giảm. Ông Tuấn cho rằng điều này phản ánh việc các rủi ro đã phần nào được thị trường “chiết khấu” trước, khiến vai trò dẫn dắt chuyển sang **chi phí vốn** và **dòng tiền**.

Yếu tố nào đang tác động mạnh nhất?

Dữ liệu phân tích cho thấy áp lực giảm giá vàng đến chủ yếu từ **lãi suất** và kỳ vọng lạm phát, trong khi yếu tố dòng tiền ngày càng đóng vai trò lớn hơn. Điều này đồng nghĩa vàng nhạy cảm hơn với chính sách tiền tệ, đặc biệt là định hướng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Một điểm đáng chú ý là mối quan hệ giữa giá dầu và vàng. Trong ngắn hạn, hai yếu tố này thường diễn biến ngược chiều: giá dầu tăng kéo theo lạm phát và khả năng tăng lãi suất, từ đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng – tài sản không sinh lãi.

Giá vàng 2026 - 2027 có thể diễn biến ra sao?

Theo kịch bản của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, nếu xung đột kéo dài, giá dầu có thể duy trì ở mức cao trong năm 2026, qua đó gây áp lực lên lạm phát và lãi suất. Trong bối cảnh này, giá vàng được dự báo có thể chững lại trong năm 2026 và giảm trung bình khoảng **5,7% vào năm 2027** trước khi phục hồi trở lại.

Từ góc độ đầu tư, ông Tuấn cho rằng nhà đầu tư nên thận trọng trong ngắn hạn, có thể tạm dừng mua mới và chờ các nhịp điều chỉnh hợp lý. Dù vậy, về dài hạn, vàng vẫn có vai trò nhất định trong danh mục với mức sinh lời trung bình khoảng **4,8–5%/năm tính theo USD**.

Rủi ro lớn hơn ở thị trường trong nước?

Tại thị trường trong nước, rủi ro còn lớn hơn khi giá vàng đang chênh lệch cao so với thế giới, phổ biến ở mức **trên 10%**. Khoảng cách này tạo ra “rủi ro kép”: nếu giá vàng quốc tế giảm, giá trong nước không chỉ chịu tác động từ xu hướng chung mà còn có thể giảm mạnh hơn khi chênh lệch thu hẹp.

Ông Nguyễn Minh Tuấn cũng lưu ý, trong quá khứ, mức chênh chỉ vài triệu đồng/lượng đã được coi là cao. Vì vậy, việc khoảng cách giá vàng trong nước - thế giới nới rộng như hiện nay là yếu tố nhà đầu tư cần đặc biệt cân nhắc.

Bạn đang quan sát vàng hay vẫn ưu tiên giữ tiền mặt lúc này? Comment bên dưới nhé!

#AfaCapital #ChenhLechGiaVang #GiaVang #NguyenMinhTuan #VangTrongNuoc

Giá vàng đang đi ngược logic: xung đột leo thang, giá dầu tăng nhưng vàng lại giảm. Theo chuyên gia, rủi ro đã được thị trường chiết khấu trước, còn lãi suất, tỷ giá và dòng tiền mới là yếu tố có thể kéo vàng vào nhịp điều chỉnh.

Vì sao vàng “lệch nhịp”?

Tại Talkshow “Giá vàng và cuộc chiến Trung Đông” trên kênh Tài chính & Kinh doanh, ông Nguyễn Minh Tuấn, Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập Cộng đồng Cố vấn tài chính Việt Nam (VWA), Tổng Giám đốc AFA Capital cho biết cần tách bạch giá vàng thế giới và trong nước khi phân tích.

Dựa trên mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng chịu tác động bởi 5 nhóm yếu tố: 2 yếu tố thuận chiều là động lực thị trường và rủi ro; 3 yếu tố nghịch chiều là lãi suất, tỷ giá và tăng trưởng.

Yếu tố nào đang dẫn dắt giá vàng?

Trong giai đoạn từ nay đến 2026–2027, ông Tuấn cho biết rủi ro địa chính trị vẫn là biến số lớn, nhưng lãi suất và tỷ giá mới là yếu tố cần theo dõi sát. Thực tế gần đây cho thấy giá vàng có phần “ngược logic”: xung đột leo thang, giá dầu tăng nhưng vàng lại giảm và ngược lại.

Dữ liệu cho thấy mô hình dự báo giá vàng đi xuống, nhưng mức giảm thực tế còn mạnh hơn. Trong đó, lãi suất và kỳ vọng lạm phát (liên quan đến biến động giá dầu) đóng góp khoảng 4% mức giảm, còn động lực dòng tiền chiếm tới 7,6%. Phần chênh lệch giữa mô hình và thực tế vào khoảng 5%.

Giá dầu và vàng liên quan thế nào?

Phân tích tương quan 10 năm cho thấy hai biến này có xu hướng nghịch chiều trong ngắn hạn (1–3 tháng): giá dầu tăng làm gia tăng lạm phát và áp lực tăng lãi suất, qua đó làm giảm sức hấp dẫn của vàng.

Theo ông Tuấn, không thể chỉ dựa vào rủi ro địa chính trị để dự báo giá vàng. Khi thị trường đã “quen” với bất ổn, vai trò dẫn dắt sẽ chuyển sang lãi suất, tỷ giá và dòng tiền. Với phân tích theo tuần hoặc tháng, lãi suất thường là yếu tố chi phối do vàng không tạo ra lợi tức và chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chi phí vốn.

Giá vàng có thể giảm khoảng 5,7%

Theo kịch bản của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, nếu xung đột kéo dài, giá dầu có thể đạt trung bình 100 USD năm 2026 và giảm về 75 USD năm 2027. Với kịch bản này, áp lực lạm phát và lãi suất tăng có thể khiến giá vàng chịu áp lực giảm.

Đồng thời, lãi suất chính sách có thể tăng thêm khoảng 50 điểm cơ bản, làm gia tăng chi phí nắm giữ vàng, đặc biệt với các quỹ đầu tư.

Theo mô hình của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng đã tăng trên 20% mỗi năm trong giai đoạn 2024–2025, dự kiến tiếp tục tăng nhưng chậm lại khoảng 5% trong năm 2026, trước khi có thể giảm trung bình 5,7% vào năm 2027 (biên độ từ -10,1% đến -1,3%) và phục hồi trở lại trong năm 2028.

Ông Tuấn gợi ý nhà đầu tư có thể tạm dừng mua mới trong ngắn hạn, chờ nhịp điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng tùy theo mục tiêu và cấu trúc danh mục. Về dài hạn, vàng vẫn duy trì lợi suất trung bình khoảng 4,8–5%/năm tính theo USD trong chu kỳ 10–30 năm.

Nguy cơ nào đến từ dòng tiền?

Theo chuyên gia, lý do giá vàng có thể điều chỉnh trong 2026–2027 chủ yếu đến từ các yếu tố vĩ mô quen thuộc gồm tăng trưởng kinh tế, rủi ro và chi phí cơ hội (lãi suất, tỷ giá). Trong đó, động lực thị trường, đặc biệt là dòng tiền, được dự báo đóng vai trò chi phối, thể hiện qua xu hướng “động lượng bán”.

Nguồn cung này có thể đến từ các ngân hàng trung ương. Sau giai đoạn mua ròng mạnh 2024–2025, xu hướng có thể đảo chiều sang bán ròng từ 2027 khi một số tổ chức bắt đầu chốt lời. Trong bối cảnh rủi ro suy thoái và chính sách tiền tệ thắt chặt, việc nắm giữ USD được ưu tiên, qua đó tạo áp lực lên giá vàng.

Nhà đầu tư Việt Nam đang gặp rủi ro kép?

Chuyển sang thị trường Việt Nam, vấn đề lớn nhất hiện nay là chênh lệch giá với thế giới. Mức chênh lệch phổ biến khoảng 17–20 triệu đồng/lượng, tương đương hơn 10%. Đây là mức rất cao.

Trước đây, giai đoạn trước xung đột Nga–Ukraine, chênh lệch chỉ khoảng 2–5 triệu đồng/lượng đã được xem là đáng kể.

Hai rủi ro chính là gì?

Thứ nhất, rủi ro thị trường: giá vàng thế giới có thể giảm do giá dầu tăng, kéo theo áp lực lạm phát và lãi suất cao. Khi chi phí nắm giữ vàng tăng, giá vàng có xu hướng điều chỉnh giảm. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, mức điều chỉnh có thể khoảng -5% trong năm 2027.

Thứ hai, rủi ro chênh lệch giá: ngoài biến động quốc tế, nhà đầu tư Việt Nam còn chịu thêm mức chênh lệch hơn 10% so với giá thế giới. Nếu giá vàng toàn cầu giảm, rủi ro “kép” sẽ xuất hiện: vừa giảm theo xu hướng chung, vừa có khả năng thu hẹp chênh lệch trong nước.

Ông Tuấn nhấn mạnh, đã có những giai đoạn giá vàng trong nước và thế giới gần như tương đồng. Tuy nhiên, thời gian gần đây, khoảng cách này nới rộng đáng kể, làm gia tăng rủi ro cho người nắm giữ vàng tại Việt Nam.

Bạn đang theo dõi vàng hay muốn giữ tiền mặt chờ nhịp điều chỉnh? Comment bên dưới nhé!

#AfaCapital #ChenhLechGiaVang #GiaVang #NguyenMinhTuan #VangTrongNuoc