Chu kỳ tiền rẻ đã kết thúc - theo SGI Capital, và trong bối cảnh lãi suất tăng trở lại, gửi tiết kiệm đang được xem là lựa chọn phù hợp cho giai đoạn ưu tiên bảo toàn vốn.

Fed gần như không còn dư địa giảm lãi suất

SGI Capital cho rằng thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn thay đổi quan trọng khi mặt bằng lãi suất có dấu hiệu đảo chiều tăng trở lại, thanh khoản thắt chặt hơn và rủi ro trên các kênh tài sản gia tăng.

Áp lực lạm phát tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đi lên. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm (US2Y) đã vượt lãi suất điều hành của Fed khoảng 0,5 điểm phần trăm.

SGI Capital nhận định khả năng Fed cắt giảm lãi suất hiện gần như không còn. Ngược lại, xác suất Fed tăng lãi suất đang dần được thị trường tính đến sau khi các số liệu việc làm tại Mỹ phát đi tín hiệu tích cực trở lại.

USD mạnh lên, áp lực với thị trường mới nổi tăng

Fed đã bắt đầu giảm nhẹ quy mô bảng cân đối kế toán trong vài tuần gần đây sau khi ông Kevin Warsh chính thức đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Fed.

SGI Capital cho biết tân Chủ tịch Fed theo đuổi quan điểm thu hẹp dần bảng cân đối và giảm mức độ can thiệp thanh khoản thường xuyên của ngân hàng trung ương vào hệ thống tài chính. Trong ngắn hạn, động thái này không có lợi cho các thị trường tài chính nhưng được kỳ vọng sẽ góp phần kiểm soát lạm phát và kỳ vọng lạm phát.

Cùng với đó, chỉ số DXY đã quay trở lại mốc 100 điểm. Nếu xu hướng tăng của đồng USD tiếp diễn trong bối cảnh nguồn cung USD bị thu hẹp, áp lực sẽ gia tăng lên tỷ giá, lãi suất và dòng vốn tại các thị trường mới nổi.

Thanh khoản trong nước vẫn chịu áp lực

Đối với Việt Nam, SGI Capital đánh giá các cân đối vĩ mô cơ bản vẫn đang được Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt.

Tuy nhiên, thanh khoản hệ thống ngân hàng tiếp tục chịu áp lực khi tốc độ tăng trưởng tín dụng vượt xa tốc độ huy động vốn trong 5 tháng đầu năm. Khoảng cách giữa tín dụng và huy động đã lên tới 2,65 triệu tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ LDR thuần vượt 115%.

Dù vậy, tình trạng này chưa đẩy hệ thống vào một cuộc đua tăng lãi suất huy động mới. Ngân hàng Nhà nước vẫn đang hỗ trợ thanh khoản thông qua các công cụ như OMO, SWAP ngoại tệ và bán USD kỳ hạn, qua đó vừa bổ sung thanh khoản VND vừa hỗ trợ cân đối áp lực tỷ giá.

Vì sao bất động sản và chứng khoán chững lại?

SGI Capital lý giải, để hiểu sự suy giảm thanh khoản trên các thị trường tài sản lớn như chứng khoán và bất động sản, cần nhìn lại giai đoạn 2020-2025 với hai lần nới lỏng tiền tệ và hạ lãi suất xuống rất thấp.

Tiền rẻ được cung ứng dư thừa để kích thích tăng trưởng trong điều kiện kinh tế khó khăn. Chênh lệch tương quan tiền và hàng đã khiến giá tài sản là bất động sản và chứng khoán tăng vọt lên mức cao và đắt đỏ.

Tuy nhiên, chính mức giá hấp dẫn đó lại kích thích nguồn cung tăng mạnh thông qua các đợt IPO và thoái vốn kỷ lục của khối ngoại trên TTCK, cùng sự bùng nổ nguồn cung BĐS ở tốc độ và quy mô chưa từng có.

Hiện nay, tương quan cung - cầu đang thay đổi khi nguồn cung tài sản tăng nhanh hơn khả năng hấp thụ của dòng tiền và tín dụng.

Với lượng dư nợ tín dụng, trái phiếu và vay nợ margin để đầu tư tài sản đã tăng nóng lên mức cao, thanh khoản giảm, lãi suất tăng là hệ quả tất yếu và cũng sẽ là nguyên nhân đảo ngược cán cân cung cầu, kích hoạt chu kỳ giảm giá tài sản.

Tiền mặt đang dần lên ngôi

Từ đầu năm đến nay, các kênh tài sản lớn từ chứng khoán, bất động sản, vàng đến tiền số đều gặp khó khăn khi giá và thanh khoản cùng suy giảm.

SGI Capital tiếp tục giữ quan điểm thận trọng rằng chu kỳ tiền rẻ đã kết thúc và tiền mặt sẽ trở nên khan hiếm và dần lên ngôi, đảo ngược tâm lý sợ giữ tiền mặt đã bị đẩy lên đỉnh điểm vào năm ngoái.

Quỹ đầu tư này cho rằng thị trường đã bắt đầu xuất hiện nhiều hơn các cơ hội đơn lẻ với định giá giảm dần về vùng hấp dẫn. Tuy nhiên, trong xu hướng lãi suất tăng và thanh khoản vẫn ngày càng thắt chặt, những cơ hội thực sự lớn trên toàn thị trường vẫn chưa lộ diện khi quá trình hạ đòn bẩy do vay nợ quá mức chưa diễn ra.

Trong thời gian chờ đợi cơ hội lớn hơn, gửi tiết kiệm khi lãi suất đang tăng trở lại tiếp tục là lựa chọn phù hợp cho giai đoạn ưu tiên bảo toàn vốn.

Bạn nghĩ sao về góc nhìn này? Comment bên dưới nhé!

#GuiTietKiem #LaiSuatTang #SgiCapital #ThanhKhoan #TienMat

Lạm phát cao đang làm triệt tiêu khả năng giảm lãi suất trong 6 tháng cuối năm 2026, theo ông Phan Lê Thành Long, CEO AFA Group. Đây là diễn biến đáng chú ý với thị trường tài chính và bất động sản.

CPI tháng 4/2026 tăng mạnh, vượt xa mục tiêu

Theo số liệu mới đây của Cục Thống kê, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4/2026 tăng 0,84% so với tháng trước và tăng 5,46% so với cùng kỳ năm trước.

Giới phân tích cho rằng nguyên nhân chính đến từ ảnh hưởng lớn của xung đột Trung Đông khiến giá dầu neo cao, kéo theo sự tăng giá có độ trễ của nhiều ngành nghề khác.

Mức lạm phát này cũng đang vượt khá xa so với mốc mục tiêu 4,5% mà Quốc hội đặt ra cho năm nay. Nếu không có giải pháp hạ nhiệt, lạm phát bình quân vào cuối năm có khả năng chạm ngưỡng 4,5% - 5%.

Vì sao lạm phát cao lại khó giảm lãi suất?

Theo ông Phan Lê Thành Long, lạm phát cao tác động trực tiếp và làm triệt tiêu khả năng giảm lãi suất trong 6 tháng cuối năm 2026.

Ông cho biết cơ chế điều hành kinh tế vĩ mô của Việt Nam là duy trì lãi suất thực dương, tức lãi suất huy động của ngân hàng luôn phải lớn hơn mức lạm phát. Khi lạm phát tháng 4 đã chạm 5,46%, lãi suất huy động buộc phải neo ở mức cao hơn để thu hút tiền gửi.

Điều này khiến lãi suất huy động chưa thể giảm mạnh ngay lập tức, dù có nỗ lực từ phía Chính phủ hay Ngân hàng Nhà nước.

Áp lực từ LDR và Thông tư 22

Bên cạnh lạm phát, mặt bằng lãi suất còn chịu tác động từ nhiều yếu tố vĩ mô khác.

Đầu tiên là tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) của các ngân hàng hiện đang khá cao. Áp lực huy động vốn càng lớn hơn khi từ ngày 01/05/2026, lộ trình của Thông tư 22 quy định tiền gửi của Kho bạc Nhà nước không còn được tính vào tổng huy động của khối ngân hàng.

Ông Long cho biết yếu tố này làm nhóm ngân hàng quốc doanh hụt đi khoảng hơn 500.000 tỷ đồng trong cơ cấu tính toán, khiến các ngân hàng gặp khó khăn trong việc cho vay ra và tạo thêm áp lực giữ nguyên hoặc tăng lãi suất huy động.

Tỷ giá và nhập siêu cũng tạo sức ép

Một yếu tố khác là sức ép tỷ giá và nhập siêu. Chỉ trong 4 tháng đầu năm 2026, Việt Nam đã nhập siêu 7,11 tỷ USD, chủ yếu do tăng nhập khẩu từ Trung Quốc.

Kết hợp với việc chỉ số sức mạnh đồng USD trên toàn cầu tiếp tục duy trì ở mức cao, tỷ giá VND/USD đã trượt giá khoảng 2,29%.

Theo ông Long, sức ép bảo vệ đồng nội tệ trước tỷ giá tăng cao cũng là một rào cản lớn khiến lãi suất không thể hạ nhiệt.

Ngân hàng Nhà nước sẽ phải cân nhắc gì?

Đồng quan điểm, ban lãnh đạo VietBank cho biết Ngân hàng Nhà nước đang chịu nhiều áp lực: vừa cố gắng giữ mặt bằng lãi suất ở mức thấp để đảm bảo tăng trưởng, vừa phải giữ lạm phát ở mức 4,5% và bảo đảm tỷ giá không quá biến động.

Trong trường hợp lạm phát tăng quá nhanh, Ngân hàng Nhà nước sẽ buộc phải cân nhắc tăng lãi suất điều hành hoặc hút bớt VND ra khỏi hệ thống.

Lãi suất còn phụ thuộc biến động trong nước và thế giới

Tại kỳ đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, ông Lê Thanh Tùng, Thành viên HĐQT VietinBank, cũng cho rằng áp lực thanh khoản và cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng đã kéo mặt bằng lãi suất tăng nhanh trong thời gian qua, từ đó trực tiếp làm gia tăng chi phí vốn của các ngân hàng.

Ông Tùng nhận định biến động lãi suất thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào yếu tố trong nước và thế giới, đặc biệt là diễn biến tại Iran.

“Trong kịch bản cơ sở, lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong ngắn hạn với tốc độ tăng thêm có thể chậm lại và ổn định dần khi điều kiện thị trường trở nên thuận lợi hơn. Tuy nhiên, nếu cú sốc kéo dài thì áp lực lãi suất có thể vẫn sẽ tiếp tục kéo dài trong năm 2026”, ông Tùng nhấn mạnh.

Bạn đang theo dõi mặt bằng lãi suất để xuống tiền mua nhà hay đầu tư? Comment bên dưới nhé!

#LaiSuat #LaiSuatHuyDong #LaiSuatTang #LamPhat #NganHang #ThanhKhoan #TyGia