Nhìn qua báo cáo tài chính bán niên 2026 sau soát xét của Hà Đô (HDG), lợi nhuận đang là điểm sáng khi tăng khá mạnh. Nhưng đi sâu vào từng khoản mục, anh em sẽ thấy phía sau con số lợi nhuận còn không ít biến số cần theo dõi.

📊 Doanh thu gần như đi ngang

6 tháng đầu năm, HDG ghi nhận 1.175 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm nhẹ so với mức 1.188 tỷ đồng cùng kỳ 2025.

Trong đó, kinh doanh điện vẫn là “trụ cột”, mang về khoảng 888 tỷ đồng, nhưng giảm 8,3% so với cùng kỳ.

Ngược lại, mảng bất động sản đã bắt đầu đóng góp doanh thu với 43 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chưa ghi nhận.

🏨 Doanh thu khách sạn cũng tăng 16%, lên gần 84 tỷ đồng.

Hoạt động cho thuê, quản lý bất động sản và các hoạt động khác đạt khoảng 184 tỷ đồng, tăng 10%.

Trong khi đó, mảng xây lắp gần như không còn đóng góp đáng kể khi doanh thu chỉ còn 417 triệu đồng, giảm mạnh so với 4,1 tỷ đồng cùng kỳ.

💰 Lợi nhuận lại tăng mạnh

Sau khi trừ các khoản chi phí, HDG ghi nhận 433 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế và 386 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong nửa đầu năm.

So với cùng kỳ 2025, hai chỉ tiêu này lần lượt tăng 60% và 65%.

Đặc biệt, so với báo cáo tự lập trước đó, lợi nhuận sau thuế hợp nhất sau soát xét tăng tới 86%. Ở báo cáo riêng, lợi nhuận sau thuế còn tăng 126% so với số liệu trước kiểm toán.

⚠️ Nhưng chưa thể chỉ nhìn vào lợi nhuận để đánh giá toàn bộ bức tranh.

Điểm đáng chú ý nằm ở các khoản phải thu và nợ xấu.

Tại ngày 30/6/2026, tổng giá gốc các khoản nợ xấu của HDG lên tới khoảng 939 tỷ đồng, tăng gần 294 tỷ đồng so với đầu năm, tương đương mức tăng hơn 45%.

Để ứng phó, doanh nghiệp cũng nâng mạnh khoản trích lập dự phòng, từ khoảng 645 tỷ đồng lên 936,5 tỷ đồng.

😮 Đáng chú ý nhất là sau khi trích lập, giá trị có thể thu hồi của toàn bộ các khoản nợ xấu chỉ còn khoảng 2,6 tỷ đồng.

👉 Vì vậy, câu chuyện của HDG lúc này không chỉ là “lợi nhuận tăng bao nhiêu”, mà còn là lợi nhuận đến từ đâu, dòng tiền thực tế thế nào và khả năng thu hồi các khoản phải thu ra sao.

🔥 Lợi nhuận tăng mạnh là tín hiệu tích cực, nhưng chất lượng tài sản và nợ xấu mới là biến số mà cổ đông HDG không nên bỏ qua.

Anh em đánh giá BCTC lần này của Hà Đô thế nào?