Tiền vào chứng khoán xuống mức thấp nhất 2 tháng: Điều gì đang diễn ra?

VN-Index tăng 9 điểm lên 1.886 điểm trong phiên 25/5, nhưng thanh khoản chỉ còn chưa đầy 13.900 tỷ đồng – mức thấp nhất gần 2 tháng. Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền đang khá thận trọng.

Thị trường tăng điểm, nhưng dòng tiền lại “co” lại

Phiên đầu tuần khởi đầu không quá thuận lợi nếu nhìn vào độ rộng thị trường. Trên HoSE, có tới 174 mã giảm, trong khi số mã tăng là 129 mã. Điều này cho thấy sắc xanh của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ diễn biến chung.

Điểm đáng chú ý nhất nằm ở thanh khoản: giá trị khớp lệnh xuống mức thấp nhất trong gần 2 tháng, kể từ phiên 7/4. Khi dòng tiền yếu đi, cảm giác thị trường “tăng mà không hưng phấn” là điều dễ thấy.

Vì sao thanh khoản giảm?

Nguyên nhân lớn đến từ sự phân hóa mạnh. Dòng tiền chỉ tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn hoặc vài nhóm ngành riêng lẻ, khiến phần đông nhà đầu tư khó tìm cơ hội giao dịch ngắn hạn.

Bên cạnh đó, áp lực bán ròng của khối ngoại cũng tạo thêm sức ép tâm lý. Riêng phiên 25/5, khối ngoại bán ròng đột biến 2.094 tỷ đồng, sau tuần trước đó “xả” hơn 6.400 tỷ đồng.

Trong bối cảnh này, lực cầu trong nước chưa thật sự sẵn sàng nhập cuộc mạnh ở vùng giá hiện tại, nhất là khi thị trường đang thiếu vắng thông tin hỗ trợ đủ lớn.

Góc nhìn thận trọng từ giới phân tích

Chứng khoán MB (MBS) cho rằng nếu loại trừ tác động từ nhóm cổ phiếu Vingroup, chỉ số hiện chỉ tương đương vùng khoảng 1.776 điểm.

MBS nhận định việc chỉ nhìn vào VN-Index để ra quyết định danh mục đã không còn nhiều ý nghĩa trong vài tuần gần đây, khi thị trường thiếu đồng thuận giữa các nhóm ngành và rơi vào “vùng trũng thông tin”.

Theo đơn vị này, nhịp điều chỉnh ngắn hạn là kịch bản khó tránh nếu chỉ số tiếp tục được nâng đỡ bởi một vài cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn cổ phiếu chịu áp lực bán.

VN-Index có thể về vùng nào?

MBS cho rằng nhịp điều chỉnh có thể giúp mặt bằng định giá cân bằng hơn. Trong kịch bản đó, thanh khoản nhiều khả năng tiếp tục giảm và VN-Index có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ tâm lý quanh 1.800 điểm.

Về chiến lược giao dịch, MBS khuyến nghị nhà đầu tư chủ động chốt lời từng phần, đưa danh mục về trạng thái an toàn hơn và duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức cao để sẵn sàng giải ngân khi thị trường chiết khấu về vùng giá hấp dẫn hơn.

Điểm sáng trung và dài hạn: IPO có thể kéo dòng tiền quay lại

Dù ngắn hạn còn thận trọng, thanh khoản thị trường vẫn được kỳ vọng cải thiện nhờ các động lực mới, đặc biệt là làn sóng IPO sắp tới.

Đáng chú ý, nhiều doanh nghiệp tiêu dùng quốc dân như Bách Hóa Xanh, Điện Máy Xanh, Highlands Coffee, Long Châu, Golden Gate, TH True Milk, DatVietVAC, F88,... được nhắc tới như những cái tên có thể đồng loạt lên sàn.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Ngân hàng đầu tư Chứng khoán An Bình (ABS), cho biết làn sóng IPO tại Việt Nam đã bắt đầu tăng tốc từ cuối năm 2025. Thị trường có thể đón nhận khoảng 50 tỷ USD giá trị doanh nghiệp IPO trong giai đoạn 2026–2028.

Ông Minh cũng cho rằng việc bổ sung thêm nhiều nhóm cổ phiếu mới sẽ giúp gia tăng quy mô vốn hóa thị trường, hướng tới mục tiêu vốn hóa/GDP trên 100%, đồng thời hỗ trợ chứng khoán Việt Nam cải thiện khả năng trụ hạng và tiến tới nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi của MSCI.

Bạn nghĩ sao về việc thanh khoản xuống thấp dù VN-Index vẫn tăng điểm? Comment bên dưới nhé!