MSR lập đỉnh lịch sử: Lãi quý 1 cao chưa từng có, "ông trùm" khoáng sản sẵn sàng bùng nổ năm 2026

MSR ghi nhận lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số (NPAT Pre-MI) quý 1/2026 đạt 537 tỷ đồng, đảo chiều mạnh so với khoản lỗ 222 tỷ đồng cùng kỳ năm trước và là mức lợi nhuận theo quý cao nhất từ trước đến nay.

Quý 1 bứt phá, quý 2 và nửa cuối năm còn dư địa

Đà tăng trưởng được kỳ vọng tiếp tục nối dài sang quý 2. Theo ước tính sơ bộ dựa trên kết quả tháng 4, lợi nhuận quý 2/2026 của MSR có thể đạt khoảng 690 tỷ đồng.

Nửa cuối năm được kỳ vọng tích cực hơn khi sản lượng quặng xử lý phục hồi và tăng mạnh hơn từ quý 3 sau điều chỉnh giấy phép khai thác 28 triệu tấn. Những tín hiệu này cho thấy MSR đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, nơi lợi nhuận, dòng tiền và bảng cân đối kế toán cùng cải thiện.

Điều này có ý nghĩa gì với MSN?

Với Tập đoàn Masan (HOSE: MSN), sự bứt phá của MSR không chỉ bổ sung lợi nhuận hợp nhất, mà còn mở rộng thêm một nguồn tạo tiền dài hạn bên cạnh nền tảng tiêu dùng – bán lẻ.

Vì sao MSR được chú ý lúc này?

Vonfram là kim loại chiến lược có tính ứng dụng cao trong nhiều lĩnh vực như bán dẫn, điện tử công suất cao, quốc phòng, năng lượng và sản xuất công cụ chính xác. Tuy nhiên, nguồn cung toàn cầu trong nhiều năm qua phụ thuộc lớn vào Trung Quốc.

Khi Trung Quốc chuyển sang ưu tiên nhu cầu nội địa, kiểm soát xuất khẩu và bảo vệ tài nguyên chiến lược, nguồn cung dành cho thị trường quốc tế trở nên hạn chế hơn. Điều này tạo ra khoảng trống ngày càng rõ rệt, buộc các chuỗi cung ứng toàn cầu phải tìm kiếm những nhà cung cấp thay thế có độ tin cậy cao hơn.

Trong bối cảnh đó, Masan High-Tech Materials có lợi thế đáng kể nhờ mỏ Núi Pháo – một trong những mỏ vonfram lớn ngoài Trung Quốc – cùng chuỗi giá trị tích hợp từ khai thác đến chế biến sâu. Theo các số liệu ngành được doanh nghiệp công bố trước đó, MSR hiện nắm khoảng 21% nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc trong giai đoạn gần đây.

Điểm đáng chú ý là MSR không chỉ bán nguyên liệu thô. Việc sở hữu chuỗi chế biến sâu giúp doanh nghiệp tạo ra giá trị gia tăng tốt hơn, kiểm soát chất lượng tốt hơn và có khả năng hưởng lợi lớn hơn khi chu kỳ giá hàng hóa đi lên.

Giá APT tăng mạnh, lợi nhuận cải thiện rõ

Động lực lớn nhất của chu kỳ mới đến từ mặt bằng giá APT tăng mạnh trong thời gian qua. Trong quý 1/2026, giá APT bình quân đạt 1,865 USD/mtu. Đến ngày 31/03/2026, giá APT đạt 3,150 USD/mtu, cao hơn đáng kể so với kịch bản năm 2026 của MSR.

APT là sản phẩm trung gian quan trọng trong chuỗi giá trị vonfram, do đó diễn biến giá APT có ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu và lợi nhuận của MSR. Nhờ điều kiện thị trường thuận lợi cùng hiệu quả vận hành cải thiện, doanh thu quý 1/2026 đạt 2,993 tỷ đồng, tăng gần 115% so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu APT đạt 2,445 tỷ đồng, tăng 3.2 lần so với cùng kỳ và tiếp tục là động lực tăng trưởng chính.

Biên EBITDA quý 1 đạt 35.1%, tăng 540 điểm cơ bản so với cùng kỳ, phản ánh tác động tích cực từ kiểm soát chi phí, cải thiện thu hồi vonfram và fluorspar, cũng như nâng cao hiệu quả sản xuất.

Đây là đặc điểm quan trọng của ngành khai khoáng: khi giá bán tăng trong khi chi phí cố định được kiểm soát, lợi nhuận thường tăng nhanh hơn doanh thu. Vì vậy, nếu mặt bằng giá APT tiếp tục duy trì thuận lợi, dư địa tăng trưởng lợi nhuận của MSR trong các quý tới vẫn còn đáng chú ý.

Dòng tiền, đòn bẩy và kế hoạch niêm yết HOSE

Sau quý 1 bứt phá, kết quả sơ bộ quý 2/2026 tiếp tục cho thấy xu hướng tích cực khi lợi nhuận ước đạt khoảng 690 tỷ đồng. Đồng thời, nửa cuối năm được kỳ vọng mạnh hơn nhờ sản lượng quặng xử lý tăng lên sau khi giấy phép khai thác 28 triệu tấn được điều chỉnh, giúp công suất tiếp tục cải thiện từ quý 3.

Song song với tăng trưởng lợi nhuận, doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tạo dòng tiền mạnh hơn và giảm đòn bẩy tài chính nhanh hơn. Theo cập nhật mới nhất, tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA của MSR được kỳ vọng giảm từ 3.5 lần trong quý 1/2026 xuống còn khoảng 1.7 lần vào cuối năm 2026.

Với giả định giá APT duy trì bình quân trên 1,500 USD/mtu, công ty đặt mục tiêu đạt trạng thái tiền mặt ròng dương sớm nhất vào giữa năm 2027, hoặc thận trọng hơn là cuối năm 2028.

Ngoài ra, Masan cũng đã công bố kế hoạch chuyển niêm yết MSR sang HOSE nhằm mở rộng cơ sở cổ đông, cải thiện thanh khoản và gia tăng khả năng tiếp cận dòng vốn tổ chức.

MSR đang ở giai đoạn nào của chu kỳ?

Với nhà đầu tư, điểm đáng chú ý không chỉ là con số lãi quý 1/2026, mà còn là việc doanh nghiệp đang đồng thời hưởng lợi từ giá hàng hóa thuận lợi và hiệu quả nội tại cải thiện. Khi một doanh nghiệp hàng hóa chuyển từ tái cơ cấu sang tạo tiền mạnh, thị trường thường nhìn nhận lại giá trị theo hướng tích cực hơn.

Trong bối cảnh thế giới ngày càng coi trọng an ninh tài nguyên, AI, bán dẫn và chuỗi cung ứng chiến lược, vonfram đang dần được nhìn nhận như một tài sản chiến lược thay vì chỉ là hàng hóa chu kỳ.

Bạn nghĩ sao về triển vọng của MSR trong năm 2026? Comment bên dưới nhé!