"Mổ xẻ" tài chính HAGL quý I/2026: Lãi lớn hơn 1.100 tỷ đồng từ đâu

Quý I/2026, Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) ghi nhận lợi nhuận sau thuế vượt 1.100 tỷ đồng, mức cao nhất theo quý trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Nhưng nếu bóc tách kỹ, phần lớn con số này đến từ các nghiệp vụ tài chính và miễn giảm lãi vay, không hoàn toàn từ hoạt động cốt lõi.

Vì sao HAGL lãi kỷ lục?

Trong quý đầu năm, HAGL ghi nhận doanh thu thuần gần 1.800 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Mảng trái cây tiếp tục là trụ cột khi mang về hơn 1.300 tỷ đồng, tăng 33,6% và chiếm hơn 72% tổng doanh thu.

Ngược lại, mảng chăn nuôi heo chỉ còn 15,6 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức hơn 76 tỷ đồng cùng kỳ.

Dù doanh thu tăng, giá vốn hàng bán cũng tăng tới 42%, lên gần 1.160 tỷ đồng. Vì vậy, lợi nhuận gộp chỉ đạt 626 tỷ đồng, tăng 11%, còn biên lợi nhuận gộp giảm từ 41% xuống 35%.

Khoản nào tạo ra cú nhảy vọt?

Điểm bứt phá lớn nhất đến từ tái cấu trúc tài chính. Trong quý này, HAGL được miễn giảm 750 tỷ đồng lãi trái phiếu và hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính 713 tỷ đồng. Đây là hai khoản mục tạo lực đẩy quyết định cho mức lợi nhuận kỷ lục.

Doanh thu tài chính của HAGL cũng tăng 83%, lên 106 tỷ đồng. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế tăng gấp 3,3 lần cùng kỳ.

Bức tranh nợ đã thay đổi ra sao?

Tại ngày 31/3/2026, tổng tài sản HAGL đạt hơn 26.200 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm. Tiền mặt và tiền gửi ghi nhận 4.800 tỷ đồng, giảm khoảng 10%.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở nợ vay: tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn còn gần 6.800 tỷ đồng, giảm 14% so với đầu năm. Trong đó, gần 5.400 tỷ đồng là nợ ngắn hạn và hơn 1.400 tỷ đồng là nợ dài hạn, bao gồm khoảng 990 tỷ đồng trái phiếu.

Đáng chú ý, HAGL đã hoàn tất thanh toán toàn bộ nợ gốc trái phiếu đến hạn cho DATC vào cuối tháng 3/2026. Đây là cột mốc quan trọng trong quá trình xử lý gánh nặng nợ kéo dài nhiều năm.

So với giai đoạn cao điểm khi HAGL gánh khối nợ lên tới hơn 36.000 tỷ đồng, bức tranh hiện tại cho thấy doanh nghiệp đã đi rất xa khỏi vùng khủng hoảng. Khoản lỗ lũy kế từ hơn 2.500 tỷ đồng cũng đã giảm xuống còn khoảng 856 tỷ đồng.

Hơn 9.000 tỷ đồng đang nằm ở đâu?

Nếu bảng cân đối kế toán cho thấy HAGL đang xử lý di sản quá khứ, thì phần tài sản dở dang lại hé lộ nơi doanh nghiệp đặt cược cho tương lai.

Tính đến cuối quý I/2026, chi phí xây dựng cơ bản dở dang của HAGL đạt gần 9.070 tỷ đồng, tăng 7% so với đầu năm. Trong đó, gần 6.000 tỷ đồng rót vào phát triển vườn cây ăn quả và khoảng 2.200 tỷ đồng dành cho trồng cà phê.

Cà phê đang được HAGL đặt cược lớn

Tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, Chủ tịch HAGL Đoàn Nguyên Đức cho biết doanh nghiệp sẽ phát triển 20.000ha cà phê, gồm 15.000ha Arabica tại cao nguyên Paksong (Lào), 4.000ha Robusta và 1.000ha Liberica. Riêng năm 2026, HAGL dự kiến trồng mới 7.000ha; hai năm 2027–2028 mở rộng thêm 5.000ha mỗi năm.

Bầu Đức cũng chia sẻ, chi phí sản xuất bình quân cho cây cà phê chỉ khoảng 1,5 USD/kg và ít biến động, nhưng dự án phải đến tháng 10/2027 mới bắt đầu cho thu hoạch.

Heo và dâu tằm đang chuyển động thế nào?

Dù doanh thu heo giảm mạnh, giá trị heo chưa trưởng thành trên bảng cân đối lại đạt 147 tỷ đồng, tăng 79% so với đầu năm. Điều này cho thấy HAGL chưa từ bỏ chăn nuôi mà đang tái gây đàn.

Ở mảng dâu tằm, HAGL đang sở hữu khoảng 2.000 ha, chủ yếu tại cao nguyên Bolaven (Lào) và một phần tại Gia Lai. Doanh nghiệp đã hoàn thành trồng mới 1.000 ha trong giai đoạn đầu và tiếp tục mở rộng diện tích.

HAGL đã đưa vào vận hành hai nhà máy dệt tơ: nhà máy tại Hàm Rồng có công suất 280 tấn/năm, còn nhà máy tại Gia Lai đạt 1.000 tấn/năm. Theo kế hoạch, đến tháng 8/2026, tập đoàn sẽ hoàn tất tổng cộng 40 dây chuyền ươm tơ.

Tơ thô thành phẩm hiện có giá xuất khẩu khoảng 60 - 70 USD/kg, tương đương 1,5 - 1,7 triệu đồng. Thị trường trọng điểm là Ấn Độ, bên cạnh nguồn cung cho các đơn vị lụa cao cấp trong nước.

HAGL đang tái định vị hình ảnh ra sao?

Ngoài kết quả kinh doanh, HAGL đang đẩy mạnh chiến lược ESG để tái định vị hình ảnh doanh nghiệp. Ở trụ cột môi trường, tập đoàn triển khai hệ thống tưới nhỏ giọt và phun mưa tại các vùng trồng, giúp tiết kiệm từ 50 - 70% lượng nước so với phương thức truyền thống.

HAGL cũng đẩy mạnh mô hình kinh tế tuần hoàn: chuối loại thải được tận dụng làm thức ăn chăn nuôi, còn chất thải từ trang trại heo được xử lý qua nuôi trùn quế, ruồi lính đen để tạo phân hữu cơ cho vườn cây.

Song song đó, hệ thống điện mặt trời áp mái công suất 1,6MWp đang được thí điểm tại các trang trại, đáp ứng khoảng 20% nhu cầu điện năng tại chỗ. Về quản trị, HAGL tăng cường minh bạch thông tin, công bố tài liệu song ngữ, công khai thù lao lãnh đạo và thành lập tiểu ban kiểm toán nội bộ trực thuộc HĐQT.

HAGL quý I/2026 không chỉ là câu chuyện về lợi nhuận, mà còn là giai đoạn doanh nghiệp xử lý nợ, tái cấu trúc tài chính và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới. Bạn nghĩ sao về bức tranh này? Comment bên dưới nhé!