Bức tranh tài chính Novaland quý I-2026: Gánh nặng nợ vay, áp lực hàng tồn kho vẫn rất lớn

Quý I-2026, Novaland ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 860 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 476 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, phía sau bức tranh phục hồi này là áp lực rất lớn từ nợ vay gần 69.000 tỷ đồng và hàng tồn kho hơn 154.000 tỷ đồng.

Lợi nhuận phục hồi mạnh, doanh thu bất động sản tiếp tục là trụ cột

Theo báo cáo tài chính quý I-2026, Novaland ghi nhận doanh thu thuần 3.587 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ năm trước. Trong đó, riêng doanh thu chuyển nhượng bất động sản đạt hơn 3.451 tỷ đồng, tiếp tục là nguồn đóng góp chính.

Doanh thu tài chính cũng tăng mạnh lên 816 tỷ đồng, cao hơn khoảng 300 tỷ đồng so với cùng kỳ. Cơ cấu khoản thu này cho thấy Novaland đang phụ thuộc khá lớn vào các nguồn từ hoạt động hợp tác đầu tư và cho vay.

• Lãi cho vay: 480 tỷ đồng
• Lãi từ hợp đồng hợp tác đầu tư: 195 tỷ đồng
• Lãi chênh lệch tỷ giá: 111 tỷ đồng
• Lãi tiền gửi ngân hàng: 29 tỷ đồng

Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng lên 859 tỷ đồng. Trong đó, riêng chi phí liên quan đến các hợp đồng hợp tác đầu tư đã lên tới 814 tỷ đồng. Chi phí lãi vay chỉ khoảng 35 tỷ đồng do phần lớn được vốn hóa vào chi phí đầu tư dự án.

Nợ vay gần 69.000 tỷ đồng, áp lực ngắn hạn vẫn lớn

Tính đến cuối quý I-2026, tổng dư nợ vay và thuê tài chính của Novaland đạt 68.970 tỷ đồng, tăng khoảng 1.580 tỷ đồng so với đầu năm.

Đáng chú ý, nợ ngắn hạn là 32.284 tỷ đồng, tương đương gần 47% tổng dư nợ, cho thấy áp lực dòng tiền và nghĩa vụ thanh toán trong ngắn hạn vẫn rất lớn.

Cơ cấu nợ vay cũng cho thấy sự dịch chuyển nguồn vốn:

• Dư nợ vay ngân hàng: gần 29.900 tỷ đồng, tăng khoảng 2.700 tỷ đồng, chủ yếu là vay dài hạn
• Dư nợ trái phiếu: còn 23.835 tỷ đồng, giảm khoảng 1.200 tỷ đồng
• Khoản vay từ bên thứ ba: hơn 15.200 tỷ đồng, phần lớn là vay ngắn hạn

Diễn biến này cho thấy Novaland đang có xu hướng tăng vay ngân hàng để xử lý các khoản trái phiếu đến hạn trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa thực sự hồi phục hoàn toàn.

Tiền mặt hiện còn bao nhiêu?

Cuối quý I-2026, tiền và tương đương tiền của Novaland còn hơn 4.500 tỷ đồng, bao gồm tiền mặt và tiền gửi không kỳ hạn.

Trong khi đó, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn đạt hơn 18.800 tỷ đồng, giảm 700 tỷ đồng so với đầu năm. Bên trong khoản này có 1.100 tỷ đồng là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn, tăng đáng kể so với số dư 45 tỷ đồng đầu năm. Phần còn lại chủ yếu là góp vốn vào đơn vị khác 14.585 tỷ đồng và chi hợp tác đầu tư 1.250 tỷ đồng.

Hàng tồn kho hơn 154.000 tỷ đồng, phần lớn vẫn là dự án dở dang

Điểm đáng chú ý khác trên bảng cân đối kế toán là quy mô hàng tồn kho tiếp tục ở mức rất lớn. Cuối quý I-2026, giá trị tồn kho của Novaland đạt hơn 154.600 tỷ đồng, trong đó doanh nghiệp đã trích lập dự phòng giảm giá khoảng 420 tỷ đồng.

Đáng chú ý, hơn 146.200 tỷ đồng trong số này là bất động sản đang xây dựng. Trong khi đó, lượng sản phẩm đã hoàn thiện và sẵn sàng bán chỉ khoảng 8.700 tỷ đồng. Ngoài ra còn khoảng 87 tỷ đồng hàng hóa bất động sản.

Ở chiều tài sản, tổng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt gần 23.350 tỷ đồng. Tuy nhiên, lượng tiền mặt và tương đương tiền thực tế chỉ hơn 4.500 tỷ đồng. Phần còn lại chủ yếu nằm ở các khoản góp vốn vào đơn vị khác, hợp đồng hợp tác kinh doanh dài hạn hơn 10.700 tỷ đồng và đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết hơn 5.000 tỷ đồng.

Bạn nghĩ sao về bức tranh của Novaland ở quý I-2026? Comment bên dưới nhé!