HSC lãi hơn 290 tỷ quý 1/2026, dư nợ cho vay chạm hơn 28 ngàn tỷ đồng

Quý 1/2026, Chứng khoán HSC (HOSE: HCM) báo lãi sau thuế hơn 290 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ. Đây là kết quả được dẫn dắt bởi 3 mảng chính gồm môi giới, cho vay ký quỹ và tự doanh. Đáng chú ý, đến cuối quý 1, dư nợ cho vay của HSC đã lên hơn 28 ngàn tỷ đồng, tiệm cận ngưỡng giới hạn cho vay theo quy định.

Nhìn vào bức tranh hoạt động, có thể thấy HSC đang tận dụng khá tốt giai đoạn thị trường giao dịch sôi động. Khi thanh khoản toàn thị trường cải thiện, những công ty chứng khoán có lợi thế về môi giới và margin thường ghi nhận kết quả bật lên rõ rệt, và HSC là một trường hợp như vậy trong quý này.

Mảng môi giới mang về doanh thu hơn 324 tỷ đồng, tăng 97% so với cùng kỳ năm trước. Diễn biến này đến từ bối cảnh giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường tăng 92%, lên gần 35,000 tỷ đồng/ngày. Cùng với đó, HSC cũng mở rộng thị phần môi giới trên sàn HOSE từ 6.7% trong quý 4/2025 lên 7.3%.

Đây là chi tiết đáng chú ý vì thị phần môi giới là một trong những chỉ báo quan trọng phản ánh sức cạnh tranh của công ty chứng khoán. Với mức tăng từ 6.7% lên 7.3%, HSC cho thấy đang cải thiện được vị thế trong bối cảnh dòng tiền thị trường quay lại mạnh hơn.

Mảng cho vay ký quỹ tiếp tục là trụ cột lớn khi doanh thu đạt 765 tỷ đồng, tăng 46% so với quý 1/2025. Theo HSC, nguồn vốn bổ sung từ đợt phát hành cổ phiếu vào cuối năm 2025 đã được đưa vào sử dụng, qua đó củng cố năng lực cho vay ký quỹ của Công ty.

Với các công ty chứng khoán, margin thường là động lực tăng trưởng quan trọng khi thanh khoản thị trường đi lên. Tuy nhiên, đi cùng với cơ hội là áp lực về giới hạn quy mô. Việc dư nợ cho vay của HSC đã chạm hơn 28 ngàn tỷ đồng và tiệm cận ngưỡng giới hạn cho thấy dư địa mở rộng thêm sẽ cần được theo dõi kỹ trong các quý tiếp theo.

Mảng tự doanh của HSC chủ yếu tập trung vào tạo lập thị trường cho ETF và chứng quyền có bảo đảm, với danh mục đầu tư hướng đến các tài sản có tính thanh khoản cao. Trong quý 1/2026, doanh thu mảng này đạt 172 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ năm trước, còn lãi tự doanh đạt 150 tỷ đồng, tăng 62%.

Ở mảng tư vấn tài chính doanh nghiệp, HSC ghi nhận 4 tỷ đồng doanh thu trong quý 1. Công ty cho biết đang triển khai một số giao dịch IPO, M&A và giao dịch lô lớn, kỳ vọng sẽ đóng góp vào kết quả kinh doanh của các quý tới.

Tính đến ngày 31/03/2026, tổng tài sản của HSC đạt gần 40.5 ngàn tỷ đồng, chủ yếu gồm tài sản tài chính và dư nợ cho vay ký quỹ. Vốn chủ sở hữu đạt 14.4 ngàn tỷ đồng. Trong cơ cấu tài sản, dư nợ cho vay và tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) vẫn chiếm tỷ trọng chủ đạo.

Điểm đáng chú ý là số dư cho vay của Công ty đạt hơn 28 ngàn tỷ đồng vào cuối quý 1, mức này được đánh giá là đã tiệm cận giới hạn cho vay (không quá 2 lần vốn chủ sở hữu). Đây là yếu tố có thể ảnh hưởng đến khả năng mở rộng thêm dư nợ trong thời gian tới nếu Công ty không tiếp tục gia tăng vốn chủ hoặc có điều chỉnh cấu trúc nguồn vốn.

Về danh mục tài sản FVTPL, quy mô ở mức 10.1 ngàn tỷ đồng. Trong đó, cổ phiếu niêm yết giảm rất mạnh so với đầu năm, từ gần 3.9 ngàn tỷ đồng xuống còn 18.4 tỷ đồng. Đây là thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu đầu tư, cho thấy HSC đã thu hẹp đáng kể tỷ trọng cổ phiếu niêm yết trong danh mục này.

Ở phía nguồn vốn, Công ty ghi nhận nợ phải trả ở mức 26 ngàn tỷ đồng, toàn bộ là ngắn hạn. Trong đó, vay tài chính ngắn hạn chiếm 25.4 ngàn tỷ đồng. Cơ cấu này phản ánh đặc thù hoạt động của công ty chứng khoán, khi nhu cầu vốn ngắn hạn cho margin và hoạt động đầu tư thường chiếm tỷ trọng lớn.

Tổng thể, quý 1/2026 cho thấy HSC đang hưởng lợi rõ từ thanh khoản thị trường và sự hồi phục của các mảng cốt lõi. Tuy nhiên, việc dư nợ cho vay đã tiệm cận ngưỡng trần cũng là chi tiết nhà đầu tư cần theo dõi khi đánh giá dư địa tăng trưởng của doanh nghiệp trong các quý tiếp theo.

Bạn đánh giá thế nào về kết quả quý 1/2026 của HSC? Comment bên dưới nhé!