Sau Kết luận của Thanh tra Chính phủ, Tập đoàn R&H chính thức nhận “án phạt”, còn 5.000 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, doanh nghiệp sẽ xoay sở thế nào?
Chỉ trong vài tháng, CTCP Tập đoàn R&H đã liên tiếp bị Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt do các vi phạm liên quan đến công bố thông tin trái phiếu.
Bị Thanh tra Chính phủ “gọi tên”
Mới đây, Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đãban hành Quyết định số 271/QĐ-XPHC ngày 3/6/2026 xử phạt vi phạm hành chính đối với CTCP Tập đoàn R&H do công bố thông tin không đầy đủ theo quy định pháp luật liên quan đến việc sử dụng nguồn vốn huy động từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Quyết định đề cập: Căn cứ Kết luận của Thanh tra Chính phủ cho thấy, trước khi sử dụng nguồn vốn trái phiếu để tăng quy mô hoạt động, R&H đã dùng khoảng 3.954,83 tỷ đồng từ các lô trái phiếu RHGCH2123002, RHGCH2123003, RHGCH2123004, RHGCH2123005 và RHGCH2123006 để cho một số tổ chức, cá nhân vay và hợp tác đầu tư.
Thông báo xử phạt cho thấy, các đơn vị nhận vốn gồm CTCP Vital Investment Group, CTCP Sài Gòn Thủ Thiêm, CTCP Đầu tư NCCT, CTCP King Sâm Việt Nam và CTCP Bất động sản AZ. Trong số nguồn vốn này, doanh nghiệp đã sử dụng 112,47 tỷ đồng để thanh toán một phần nợ gốc của các lô trái phiếu RHGCH2122001, RHGCH2122003, RHGCH2122004 và RHGCH2122005.
Thanh tra cũng chỉ ra sự khác biệt giữa nội dung báo cáo kiểm toán và thực tế sử dụng vốn đối với lô trái phiếu RHGCH2124007.
Cụ thể, báo cáo kiểm toán ghi nhận 944 triệu đồng từ nguồn phát hành trái phiếu được sử dụng để mua lại chính lô trái phiếu này.
Tuy nhiên, theo sao kê tài khoản, nguồn tiền phát hành đã được hòa chung với các nguồn vốn khác, chuyển sang tài khoản khác nhằm bổ sung vốn lưu động, sau đó mới được sử dụng để thanh toán 944 triệu đồng nợ gốc trái phiếu.
Trước đó, Thanh tra Chính phủ cũng ban hành Thông báo số 392/TB-TTCP về kết luận thanh tra việc chấp hành chính sách, pháp luật trong hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và sử dụng nguồn tiền thu được từ phát hành trái phiếu.
Qua thanh tra đối với 26 tổ chức phát hành (TCPH) hoạt động trong nhiều lĩnh vực, ngành nghề khác nhau; căn cứ tài liệu, báo cáo của các TCPH các cơ quan, đơn vị liên quan cho thấy vẫn còn một số tồn tại, hạn chế, khuyết điểm, vi phạm.
Xuất hiện trong danh sách này là CTCP Tập đoàn R&H với hành vi không công bố thông tin định kỳ 6 tháng, hàng năm về Báo cáo tài chính, tình hình sử dụng tiền thu được từ phát hành trái phiếu, tình hình thanh toán gốc lãi trái phiếu, tình hình thực hiện các cam kết của doanh nghiệp phát hành đối với người sở hữu trái phiếu.
Bên cạnh đó, cũng theo Kết luận của Thanh tra Chính phủ, R&H còn được “gọi tên” với hành vi chậm công bố thông tin về kết quả chào bán trái phiếu.
Còn nợ trái phiếu 5.000 tỷ sắp đáo hạn
Nên nhớ rằng, những vi phạm của R&H diễn ra trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn tăng cường giám sát sau những biến động lớn của ngành bất động sản những năm gần đây.
Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Tập đoàn R&H hiện còn lưu hành 2 lô trái phiếu với tổng giá trị 5.000 tỷ đồng.
Trong đó, lô RHGCH2124005 có dư nợ 3.000 tỷ đồng và lô RHGCH2124006 có dư nợ 2.000 tỷ đồng. Cả hai lô trái phiếu đều sẽ đến hạn thanh toán vào cuối tháng 12/2026.
Áp lực không chỉ nằm ở nghĩa vụ trả nợ gốc mà còn đến từ các khoản lãi trái phiếu chưa hoàn tất thanh toán.
Đối với lô RHGCH2124005, doanh nghiệp phải thanh toán 4 kỳ lãi trong năm 2025 nhưng mới hoàn tất đúng hạn 1 kỳ trị giá khoảng 81,4 tỷ đồng. Một kỳ lãi gần 83,2 tỷ đồng được thanh toán chậm, trong khi 2 kỳ còn lại với tổng giá trị khoảng 165,5 tỷ đồng vẫn chưa được thanh toán.
Tình trạng tương tự tại lô RHGCH2124006: Doanh nghiệp mới thanh toán chậm 2 kỳ lãi với tổng số tiền khoảng 109,7 tỷ đồng, trong khi 2 kỳ lãi còn lại trị giá hơn 110,3 tỷ đồng vẫn chưa được thực hiện.
Ban đầu, cả hai lô trái phiếu đều có thời hạn 36 tháng và dự kiến đáo hạn vào tháng 12/2024. Tuy nhiên, sau khi đạt được sự đồng thuận của trái chủ vào tháng 9/2023, doanh nghiệp đã gia hạn thêm 24 tháng, qua đó lùi thời điểm đáo hạn sang tháng 12/2026.
Do gặp áp lực về hoạt động kinh doanh và chưa cân đối kịp nguồn tiền, R&H Group đã không thể thanh toán đúng hạn các khoản lãi đến hạn trong các kỳ tháng 9 và tháng 12/2025, với tổng giá trị chậm trả khoảng 276 tỷ đồng. Doanh nghiệp cho biết đang làm việc với các nhà đầu tư để tìm tiếng nói chung về phương án thanh toán trong thời gian tới.
Được biết, cả 2 lô trái phiếu RHGCH2124005 và RHGCH2124006 được bảo đảm bằng nhiều tài sản, trong đó có 99% cổ phần tại CTCP Bất động sản AIC, toàn bộ cổ phần của CTCP Đầu tư Bất động sản Prime Land cùng các quyền tài sản liên quan đến ba dự án gồm Khu đô thị AIC tại Mê Linh, Khu đô thị Làng Hoa tại xã Tiền Phong (Mê Linh) và dự án trụ sở văn phòng kết hợp bãi đỗ xe tại quận Bắc Từ Liêm. Các tài sản bảo đảm còn bao gồm quyền phát triển dự án, các khoản phải thu, dòng tiền hình thành trong tương lai và những tài sản phát sinh liên quan.
Lỗ lũy kế đã vượt 1.100 tỷ đồng?
CTCP Tập đoàn R&H thành lập tháng 8/2019, vốn điều lệ ban đầu ở mức 999 tỷ đồng với 3 cổ đông sáng lập gồm: ông Trương Quang Minh (70%), bà Phạm Thị Hạnh (25%) và bà Phạm Thị Hồng (5%), ngành nghề chính là kinh doanh bất động sản. Khi này, đại diện pháp luật kiêm Tổng Giám đốc là ông Trương Quang Minh (SN 1975).
Ngoài Tập đoàn R&H, ông Trương Quang Minh còn được biết đến là Chủ tịch HĐQT Công ty Đầu tư Phát triển nhà và Đô thị Vinahud (mã VHD, sàn UPCoM).
Đến tháng 10/2021, doanh nghiệp tăng vốn lên 1.450 tỷ đồng, cơ cấu góp vốn không được tiết lộ.
Sau nhiều lần thay đổi đại diện pháp luật, tại thay đổi gần nhất vào tháng 8/2025, nhân sự cấp cao của tập đoàn R&H có thay đổi với việc ông Trần Hoàng Quý (SN 1978) giữ vị trí Chủ tịch HĐQT/Tổng giám đốc công ty kiêm người đại diện pháp luật.
Trên website chính thức, R&H Group giới thiệu công ty này hoạt động trong 6 lĩnh vực gồm: M&A (mua bán – sáp nhập), đầu tư và phát triển bất động sản cao cấp, xây dựng dân dụng công nghiệp và nội thất, đầu tư năng lượng sạch, đầu tư phát triển trang trại nông nghiệp hữu cơ và quản lý vận hành các khu nhà ở hạng sang/khu nghỉ dưỡng sinh thái cao cấp.
Báo cáo tài chính công bố gần nhất cho thấy tình hình tài chính của R&H Group tiếp tục gặp nhiều khó khăn. Năm 2023, doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ sau thuế 209 tỷ đồng, nối tiếp mức lỗ 380 tỷ đồng của năm trước đó. Tính đến cuối năm 2023, lỗ lũy kế đã vượt 1.100 tỷ đồng.
Kết quả kinh doanh kém tích cực kéo dài nhiều năm khiến quy mô vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp suy giảm đáng kể. Tại ngày 31/12/2023, vốn chủ sở hữu của R&H Group còn khoảng 606 tỷ đồng, giảm gần 60% so với thời điểm cuối năm 2022. Trong khi đó, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp ở mức 8.386 tỷ đồng, tương đương gần 14 lần vốn chủ sở hữu.
Trong bối cảnh đó cùng những thông tin liên quan đến tiến độ thanh toán lãi trái phiếu, nghĩa vụ nợ đến hạn và các quyết định xử phạt từ cơ quan quản lý đang trở thành những chỉ dấu quan trọng phản ánh sức khỏe tài chính của doanh nghiệp.
Việc xử lý khối lượng trái phiếu 5.000 tỷ đồng đáo hạn cuối năm 2026 cùng khả năng thực hiện đầy đủ nghĩa vụ với trái chủ sẽ là bài kiểm tra đáng chú ý đối với Tập đoàn R&H trong giai đoạn tới.