“Căn bệnh” thâm niên âm dòng tiền của DIC Corp (DIG) vẫn chưa dứt, tiền mặt lại “bốc hơi” thêm 1.000 tỷ đồng trong quý đầu năm 2026

Âm dòng tiền – căn bệnh thâm niên của DIG

Theo BCTC quý I/2026 của DIG, doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận lỗ sau thuế gần 10 tỷ đồng, dù đã thu hẹp đáng kể so với khoản lỗ hơn 45 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Không chỉ lợi nhuận, dòng tiền cũng là điểm đáng chú ý. Trong quý I/2026, dòng tiền kinh doanh chính của DIG âm gần 437 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức âm không đáng kể cùng kỳ. Dòng tiền tài chính cũng âm tới khoảng 750 tỷ đồng, khiến dòng tiền thuần trong kỳ ghi nhận mức âm lớn.

Dòng tiền tài chính của DIG âm chủ yếu do doanh nghiệp chi trả nợ gốc vay rất lớn (932,3 tỷ đồng), trong khi dòng tiền đi vay mới (182,5 tỷ đồng) không đủ bù đắp. Điều này cho thấy DIG đang trong giai đoạn “trả nợ ròng”, không còn mở rộng đòn bẩy như trước, nhưng cũng đồng nghĩa với việc dòng tiền bị rút ra mạnh. Khi cả dòng tiền kinh doanh lẫn tài chính đều âm sâu, tổng lưu chuyển tiền thuần trong kỳ ghi nhận mức âm tới 1.138,7 tỷ đồng, một con số rất đáng chú ý.

Đáng chú ý, việc dòng tiền âm có lẽ không quá xa lạ với DIG khi nhiều năm liên tiếp doanh nghiệp đều ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm nặng.

Cụ thể: Năm 2019 âm 245,4 tỷ; năm 2020 âm 504,3 tỷ, năm 2021 âm 1.966,5 tỷ; năm 2022 âm 2.205,9 tỷ. Hay như Quý I/2023 doanh nghiệp cũng ghi nhận âm 75,4 tỷ (cùng kỳ cũng âm rất lớn); 9 tháng đầu năm 2024 cũng âm tới 1.165,3 tỷ.

Tiền mặt “bốc hơi” hơn 1.000 tỷ đồng

Điểm tích cực hiếm hoi trong báo cáo tài chính của DIG là dòng tiền đầu tư dương khoảng 48,2 tỷ đồng, nhưng quy mô này quá nhỏ để bù đắp hai dòng tiền âm còn lại. Kết quả là lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ giảm mạnh xuống còn 2.140 tỷ đồng, từ mức 3.279 tỷ đầu kỳ – tức “đốt” hơn 1.100 tỷ tiền mặt chỉ trong một quý.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, DIG sẽ sớm đối mặt với áp lực thanh khoản, đặc biệt trong bối cảnh thị trường BĐS chưa phục hồi rõ rệt.

Nói cách khác, vấn đề của DIG hiện tại không nằm ở lợi nhuận trên báo cáo, mà nằm ở khả năng chuyển hóa lợi nhuận đó thành tiền – thứ đang ngày càng trở nên khan hiếm.

Đau đầu với lượng hàng tồn kho

Tại thời điểm cuối tháng 3/2026, tổng tài sản của DIG đạt khoảng 17.700 tỷ đồng, giảm hơn 6% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản tiếp tục tập trung lớn ở hàng tồn kho với giá trị hơn 6.800 tỷ đồng, chiếm gần 40% tổng tài sản, cùng với các khoản phải thu ngắn hạn gần 5.800 tỷ đồng.

Danh mục tồn kho chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tại các dự án trọng điểm như khu đô thị Nam Vĩnh Yên (hơn 2.100 tỷ đồng), chung cư A2 Vũng Tàu Center Point (1.600 tỷ đồng), khu dân cư Vị Thanh (hơn 1.000 tỷ đồng) và dự án Long Tân (trên 1.000 tỷ đồng).

Ngoài ra, các khoản công nợ ngắn hạn chiếm 1/3 tổng tài sản, tương đương gần 5.800 tỷ đồng, chủ yếu đến từ khoản tạm ứng đền bù các dự án Bắc Vũng Tàu (hơn 1.000 tỷ), dự án Long Tân (hơn 2.700 tỷ),…

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả giảm còn khoảng 7.600 tỷ đồng, thấp hơn 15% so với đầu năm. Dư nợ vay tài chính cũng thu hẹp về khoảng 1.400 tỷ đồng. Trong khi đó, khoản người mua trả tiền trước vẫn chiếm tỷ trọng lớn, khoảng hơn 3.000 tỷ đồng.

Chi tiết các khoản nợ vay ngân hàng của DIG: