Vietcap dự báo VN-Index đạt 2.280 điểm vào năm 2027

Vietcap dự báo VN-Index đạt 1.955 điểm vào cuối năm nay và có thể lên 2.280 điểm vào năm 2027, nhờ nền tảng vĩ mô tích cực và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục tăng hai con số.

VN-Index đang được nhìn nhận ở vùng định giá hấp dẫn

Trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm 2026, Vietcap cho rằng động lực chính của thị trường đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết dự kiến đạt 20% trong năm nay. Sang năm 2027, mức tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng là 17%.

Đơn vị này nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn. P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện thấp hơn mức trung bình 10 năm; nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, mức định giá của phần còn lại còn thấp hơn nữa.

Điều này có ý nghĩa gì với dòng tiền?

Vietcap cho rằng bức tranh định giá hiện phản ánh sự phân hóa khá rõ: một số cổ phiếu vốn hóa lớn tăng mạnh và kéo chỉ số đi lên, trong khi phần lớn doanh nghiệp vẫn đang giao dịch ở mức định giá tương đối thấp so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. Đây là cơ sở để dòng tiền tiếp tục tìm kiếm cơ hội ở nhóm doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh cải thiện.

Vĩ mô vẫn là điểm tựa chính

Ở góc độ vĩ mô, Vietcap tiếp tục lạc quan về triển vọng tăng trưởng GDP. Động lực lớn nhất vẫn đến từ đầu tư công, khi Chính phủ đẩy mạnh hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn trong giai đoạn 2026 - 2030.

Kế hoạch đầu tư công 5 năm lên tới 8,5 triệu tỷ đồng, cao gấp 2,7 lần giai đoạn trước, được kỳ vọng tạo hiệu ứng lan tỏa sang khu vực tư nhân.

Bên cạnh đó, dòng vốn FDI vẫn duy trì tích cực. Vietcap dự báo tăng trưởng giải ngân FDI đạt khoảng 9% trong năm 2026 và 2027 nhờ làn sóng mở rộng đầu tư của các tập đoàn công nghệ và sản xuất quốc tế.

Chính sách tiền tệ cũng tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ khi Ngân hàng Nhà nước được kỳ vọng duy trì mặt bằng lãi suất ổn định để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Câu chuyện dòng tiền: khối ngoại bán ròng nhưng thị trường vẫn tăng

Dù khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 2,1 tỷ USD từ đầu năm, thị trường vẫn duy trì xu hướng tăng điểm. Theo Vietcap, điều này cho thấy vai trò ngày càng lớn của dòng tiền trong nước trong việc hấp thụ áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài.

Thanh khoản thị trường được cải thiện nhờ sự gia tăng của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước, giúp thị trường duy trì sự ổn định.

Thị trường có thể hút 6-8 tỷ USD vốn ngoại sau nâng hạng?

Trong bối cảnh Việt Nam tiếp tục cải thiện chất lượng thị trường vốn và tiến trình nâng hạng được thúc đẩy, Vietcap cho rằng dòng vốn ngoại có thể quay trở lại khi các điều kiện thuận lợi hơn.

Ngày 8/4/2026, FTSE Russell đã chính thức nâng hạng Việt Nam từ thị trường cận biên lên mới nổi thứ cấp. Theo kế hoạch, đến 21/8/2026, FTSE sẽ công bố danh sách các cổ phiếu đủ điều kiện tham gia bộ chỉ số, trước khi quyết định nâng hạng có hiệu lực từ 21/9/2026.

Theo Vietcap, các đầu tư chỉ số sẽ không giải ngân toàn bộ ngay lập tức mà thực hiện theo lộ trình 4 đợt: 10% vào tháng 9/2026, 20% vào tháng 3/2027, 35% vào tháng 6/2027 và 35% còn lại vào tháng 9/2027.

Đơn vị phân tích ước tính quá trình này có thể giúp thị trường chứng khoán Việt Nam thu hút 1-2 tỷ USD từ các quỹ đầu tư thụ động và khoảng 5-6 tỷ USD từ các quỹ chủ động, tương đương tổng dòng vốn ngoại lên tới 6-8 tỷ USD trong trung hạn.

MSCI vẫn là câu chuyện cần theo dõi

Ở góc độ xa hơn, Việt Nam đang hướng tới mục tiêu được MSCI xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi. Tổ chức này dự kiến công bố kết quả đánh giá khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu vào ngày 19/6 và báo cáo phân loại thị trường thường niên vào 24/6.

Kết quả này sẽ cho biết liệu Việt Nam có được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng hay không.

Những tiêu chí nào vẫn cần hoàn thiện?

Theo Vietcap, thị trường vẫn cần tiếp tục hoàn thiện một số yêu cầu quan trọng để đáp ứng tiêu chí của MSCI:

1. Cơ chế đối tác thanh toán trung tâm (CCP)
Yêu cầu ký quỹ trước đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đã được bãi bỏ vào tháng 11/2024, nhưng đây chỉ là giải pháp ngắn hạn. Tháng 5/2026, UBCKNN đã công bố lộ trình triển khai CCP với mục tiêu thực hiện trong quý 1/2027.

2. Tài khoản giao dịch tổng hợp (OTA)
Cơ chế này sẽ cải thiện hiệu quả khớp lệnh bằng cách gộp nhiều lệnh cùng mã cổ phiếu thành một lệnh duy nhất cho cùng một khách hàng. UBCKNN đã xây dựng mô hình dự thảo vào cuối năm 2025, nhưng vẫn cần tiếp tục hoàn thiện để đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư tổ chức quốc tế.

3. Giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL)
Theo đánh giá năm 2025 của MSCI, các công ty trong một số ngành có điều kiện và nhạy cảm phải chịu FOL từ 0%-75%, ví dụ 30% đối với ngân hàng. Những giới hạn này vẫn ảnh hưởng đến hơn 10% vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tháng 9/2025, Chính phủ ban hành Nghị định 245/2025/NĐ-CP ngăn doanh nghiệp tự đặt FOL thấp hơn mức tối đa theo quy định.

Vietcap cho rằng việc nới lỏng FOL không nhất thiết là yêu cầu bắt buộc và sẽ phụ thuộc vào phản hồi của các nhà đầu tư quốc tế đối với MSCI. Đơn vị này dẫn ví dụ cổ phiếu A-Share Trung Quốc được đưa vào MSCI thị trường mới nổi năm 2018 dù FOL chính thức vẫn là 30%.

Bạn nghĩ sao về kịch bản VN-Index lên 2.280 điểm vào năm 2027? Comment bên dưới nhé!