Vàng điều chỉnh mạnh sau đỉnh: Dòng tiền vẫn đổ vào vì sao?

Vàng đã tăng hơn 170% từ năm 2021, lập đỉnh gần 5.400 USD/ounce rồi điều chỉnh về quanh 4.700 USD/ounce. Nhưng vì sao dòng tiền toàn cầu vẫn tiếp tục đổ vào kim loại quý này?

Vàng không chỉ là tài sản trú ẩn

Theo JPMorgan Chase & Co., vàng hiện không còn đơn thuần là kênh “trú ẩn an toàn”, mà đang trở thành một phần trong chiến lược phân bổ tài sản mang tính cấu trúc của nhà đầu tư và ngân hàng trung ương.

Ngân hàng trung ương đang là trụ cột

Từ năm 2021, giá vàng tăng hơn 170%, vượt xa nhiều nhóm tài sản truyền thống. Sang năm 2026, vàng từng tăng vọt lên gần 5.400 USD/ounce vào đầu năm, sau đó điều chỉnh rồi phục hồi trở lại trên 5.000 USD/ounce trước khi dao động quanh 4.700 USD/ounce trong những phiên gần đây.

Diễn biến này cho thấy thị trường vàng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn, khi cả đầu cơ ngắn hạn lẫn nhu cầu dài hạn cùng tác động.

Theo JPMorgan, động lực lớn nhất phía sau đà tăng hiện nay là bất ổn địa chính trị, lo ngại lạm phát, suy yếu tiền tệ và rủi ro tài khóa tại nhiều quốc gia. Trong bối cảnh đó, vàng tiếp tục được xem như một kênh phòng thủ trước các cú sốc hệ thống.

Một yếu tố rất quan trọng là hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương. Các nền kinh tế lớn và mới nổi đều đang tăng dự trữ vàng để giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan và Brazil đang đẩy mạnh tích lũy vàng trong cơ cấu dự trữ ngoại hối. Riêng Trung Quốc được đánh giá là một trong những động lực quan trọng nhất của nhu cầu vàng toàn cầu hiện nay.

Theo khảo sát của Hội đồng Vàng thế giới (WGC), khoảng 95% ngân hàng trung ương được hỏi trong năm 2025 dự báo lượng vàng nắm giữ toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, không có tổ chức nào kỳ vọng giảm.

Nếu ngân hàng trung ương đảo chiều thì sao?

Dù xu hướng hiện tại vẫn nghiêng về tích lũy, JPMorgan cũng chỉ ra một rủi ro lịch sử: nếu các ngân hàng trung ương giảm tốc độ mua hoặc bán ròng, thị trường vàng có thể chịu áp lực lớn.

Thực tế đã từng xảy ra trong giai đoạn 1999-2002, khi một số quốc gia châu Âu như Anh bán bớt vàng để đa dạng hóa dự trữ, khiến giá vàng giảm đáng kể trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, kịch bản này được đánh giá là khó xảy ra trong ngắn hạn vì vàng đang quay lại vai trò chiến lược trong dự trữ quốc gia, nhất là khi bất ổn tài chính và địa chính trị vẫn kéo dài.

Bên cạnh ngân hàng trung ương, nhà đầu tư cá nhân cũng đang hiện diện nhiều hơn trên thị trường vàng, chủ yếu thông qua ETF và các công cụ tài chính.

Các quỹ hoán đổi danh mục theo dõi vàng hiện nắm giữ khoảng 100 triệu ounce vàng, tương đương khoảng 8% lượng vàng do ngân hàng trung ương nắm giữ. Con số này vẫn thấp hơn mức đỉnh từng ghi nhận vào năm 2020.

Điều đó cho thấy dù dòng tiền cá nhân đang tăng, nhưng chưa đủ lớn để chi phối xu hướng giá vàng trong dài hạn. Tuy vậy, nhóm này lại tác động đáng kể đến biến động ngắn hạn do phản ứng nhanh với tin tức vĩ mô.

Vàng phù hợp để nhìn trong dài hạn

Theo JPMorgan, điểm quan trọng nhất của vàng không nằm ở việc dự đoán giá trong ngắn hạn, mà ở vai trò trong danh mục đầu tư dài hạn.

Vàng thường có khả năng tăng giá trong các giai đoạn thị trường suy giảm, đồng thời có tương quan thấp với cổ phiếu và trái phiếu. Điều này giúp giảm biến động tổng thể của danh mục đầu tư.

Nói cách khác, vàng không chỉ là tài sản phòng thủ trước rủi ro địa chính trị, mà còn là công cụ đa dạng hóa chiến lược trong dài hạn.

Dù thị trường có thể xuất hiện những nhịp điều chỉnh mạnh ngắn hạn, các phân tích vẫn cho thấy vàng đang nằm trong một chu kỳ tăng mang tính cấu trúc, được hỗ trợ bởi ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị và áp lực tài chính toàn cầu.

Bạn nghĩ vàng đang là tài sản trú ẩn hay là một phần chiến lược đầu tư dài hạn? Comment bên dưới nhé!