Nhật Bản tung 35 tỷ USD cứu đồng yên: Vì sao vẫn khó bền?

Nhật Bản đã chi khoảng 35 tỷ USD trong một ngày để mua vào đồng yên, nhưng áp lực mất giá vẫn chưa chấm dứt. Nguyên nhân lớn nhất đến từ chênh lệch lãi suất quá rộng giữa Mỹ và Nhật.

Can thiệp mạnh tay trong kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng

Theo dữ liệu từ LSEG, đợt can thiệp đầu tiên được ghi nhận vào ngày 30/4, ngay sau khi đồng yên chạm ngưỡng 160 JPY/USD. Đây là chiến dịch mua vào đồng nội tệ đầu tiên của Nhật Bản kể từ tháng 7/2024.

Kết quả là đồng yên tăng giá tới 3% trong ngày. Dẫn nguồn Reuters, giới phân tích ước tính Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi khoảng 5,48 nghìn tỷ yên (tương đương 35 tỷ USD) cho riêng ngày 30/4.

Chưa dừng lại ở đó, thị trường còn ghi nhận một đợt biến động mạnh vào ngày 6/4. Đồng yên tăng gần 2%, từ 157,87 lên 155,02 JPY/USD. Dù Tokyo không xác nhận trực tiếp, nhiều chuyên gia tài chính cho rằng đây là dấu vết của một đợt can thiệp thứ hai.

“Kho đạn” 1,16 nghìn tỷ USD có đủ?

Tính đến cuối tháng 3, dự trữ ngoại hối của Nhật Bản ở mức 1,16 nghìn tỷ USD. Ông Francis Tan, chiến lược gia trưởng khu vực châu Á tại Indosuez Wealth Management, ước tính nếu mỗi lần can thiệp tiêu tốn khoảng 34,5 tỷ USD thì Tokyo còn có thể thực hiện thêm 32 lần tương tự.

Tuy vậy, bài toán không chỉ nằm ở dự trữ. Theo phân loại của IMF về hệ thống tỷ giá thả nổi tự do, Nhật Bản chỉ còn khoảng 2 lần can thiệp nữa từ nay đến tháng 11 nếu không muốn bị đưa vào tầm ngắm thẩm định gắt gao hơn.

IMF có giới hạn số lần can thiệp không?

Ông Atsushi Mimura, quan chức phụ trách tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, khẳng định định danh của IMF không giới hạn số lần nhà chức trách can thiệp để ổn định thị trường.

Vì sao đồng yên vẫn yếu?

Dù các đợt can thiệp giúp đồng yên mạnh lên ngay lập tức, xu hướng giảm dài hạn vẫn chưa đổi. Chỉ sau 3 phiên kể từ ngày 30/4, đồng yên đã quay lại đà suy yếu.

Nguyên nhân cốt lõi là khoảng cách chính sách tiền tệ giữa hai nền kinh tế. Fed đang giữ lãi suất ở mức 3,50% - 3,75%, trong khi BOJ chỉ mới nâng lên 0,75%. Chênh lệch 300 điểm cơ bản này tạo điều kiện cho chiến lược “Yen carry trade”, tức vay yên rẻ để đầu tư sang tài sản lợi suất cao hơn bằng USD.

Ông Jesper Koll, Giám đốc chuyên môn tại Monex Group, cho rằng dòng vốn tháo chạy khỏi Nhật Bản là “tàn khốc”. Khi lãi suất thực trong nước vẫn âm, nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức đều không mặn mà giữ tiền ở trong nước.

Áp lực đang dồn lên BOJ

Để đồng yên phục hồi bền vững, gánh nặng hiện nay đè lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Nhưng tăng lãi suất để cứu tỷ giá lại là con dao hai lưỡi, vì có thể bóp nghẹt nền kinh tế vừa thoát khỏi suy thoái kỹ thuật, với tăng trưởng quý cuối 2025 đạt 0,3%.

Hiện lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm đã lên 2,537%, mức cao nhất trong gần 3 thập kỷ.

Ở chiều ngược lại, áp lực từ người dân cũng tăng lên. Một khảo sát của BOJ cho thấy hơn 83% người dân kỳ vọng giá cả sẽ tiếp tục tăng trong năm tới. Đồng yên yếu đang làm chi phí nhập khẩu năng lượng và thực phẩm thêm nặng nề.

Tuần tới sẽ có thêm cuộc trao đổi nào?

Tuần tới, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent dự kiến sẽ làm việc với người đồng cấp Satsuki Katayama và Thủ tướng Sanae Takaichi. Ổn định tỷ giá chắc chắn sẽ là một nội dung trọng tâm.

Giới phân tích cho rằng, cho đến khi BOJ có bước đi cứng rắn hơn để thu hẹp khoảng cách lãi suất với Mỹ, những động thái can thiệp của Bộ Tài chính Nhật Bản nhiều khả năng chỉ tạo ra các nhịp hồi ngắn hạn.

Bạn nghĩ sao về bài toán giữ giá đồng yên của Nhật Bản? Comment bên dưới nhé!