MST vượt mốc vốn nghìn tỷ, dòng tiền đang vào đâu?

MST kết thúc năm tài chính 2025 với vốn điều lệ vượt mốc nghìn tỷ, lên hơn 1.136 tỷ đồng, trong khi tổng tài sản mở rộng lên 3.201 tỷ đồng, tăng 83% so với năm trước.

Điểm đáng chú ý là dòng tiền huy động đang được MST đưa về đâu, và doanh nghiệp đang sắp xếp nguồn vốn như thế nào để vừa bám tiến độ dự án vừa giữ an toàn tài chính.

Dòng vốn sau phát hành đang chảy vào đâu?

Tính đến cuối năm 2025, MST đã hoàn tất phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, nâng vốn điều lệ từ 836 tỷ đồng lên hơn 1.136 tỷ đồng.

Toàn bộ nguồn lực từ đợt phát hành này được phân bổ trực tiếp vào dự án trọng điểm Hera Resort (Khu du lịch nghỉ dưỡng Greenhill Village Quy Nhơn).

Theo báo cáo tài chính, dòng vốn huy động đã được chuyển hóa thành tài sản thực tế. Với dự án Hera, giá trị đầu tư thể hiện qua việc MST đấu giá thành công khoản nợ của chủ đầu tư và các khoản ứng vốn thi công.

Bên cạnh đó, công ty cũng đầu tư 50 tỷ đồng cho công tác giải phóng mặt bằng và thi công dự án Him Lam Điện Biên (năm 2025), khoản này đang nằm ở hạng mục chi phí xây dựng cơ bản dở dang.

Việc đối chiếu giữa quy mô huy động và tài sản hình thành cho thấy dòng tiền được giải ngân bám khá sát tiến độ dự án.

Tái cơ cấu danh mục đầu tư: MST đang làm gì?

Ngoài nguồn vốn huy động, MST còn cơ cấu lại danh mục đầu tư bằng việc thoái vốn tại Công ty Trainco để tập trung nguồn lực cho các mục tiêu mới.

Trước đây, khoản đầu tư vào Trainco đã hỗ trợ MST về lợi nhuận và năng lực xây lắp. Nhưng ở chu kỳ hiện tại, trọng tâm mảng xây dựng đã chuyển sang công ty liên kết VINA2 (HNX: VC2), nơi MST sở hữu 36,16%.

Động thái này giúp doanh nghiệp tinh gọn danh mục, đồng thời tối ưu nguồn lực cho các dự án trong giai đoạn tiếp theo.

Đáng chú ý, giao dịch thoái vốn được thực hiện với đối tác truyền thống và kế hoạch thanh toán dự kiến trong tháng 6/2026. Dòng tiền này được định hướng làm vốn tự có pháp định để triển khai quỹ đất gối đầu tại Nghệ An, Phú Thọ và các nhóm dự án khác MST đang theo đuổi.

Quy mô tài sản hơn 3.200 tỷ đồng được chống lưng bởi ai?

Quy mô tài sản hơn 3.200 tỷ đồng của MST đang được duy trì với sự đồng hành của các đối tác tín dụng gồm BIDV, TPBank, MB, SHB và HDBank.

Hiện tại, dư nợ của doanh nghiệp được đảm bảo bằng các tài sản có nguồn thu ổn định để tự trang trải chi phí tài chính.

Ở dự án Him Lam Điện Biên, MB Bank tài trợ vốn xuyên suốt đến khi dự án đủ điều kiện cấp giấy chứng nhận và xây nhà.

Với một số dự án khác, MST đóng vai trò tổng thầu đồng thời là nhà phát triển dự án, nên vốn tín dụng được cấp cho chủ đầu tư. Cách làm này giúp giảm áp lực nợ phải trả lên công ty và giảm rủi ro tín dụng liên hoàn.

Lộ trình vốn 2026 - 2027 có gì đáng chú ý?

Theo dữ liệu tài chính, MST đã cơ bản thu xếp đủ 1.250 tỷ đồng gồm cả vốn chủ và vốn vay cho nhu cầu vốn của dự án Hera và Him Lam Điện Biên trong năm 2025.

Sang năm 2026, trọng tâm sẽ chuyển sang bán hàng và thu hồi dòng tiền, đặc biệt tại dự án Hera và dự án Điện Biên, đều dự kiến đủ điều kiện mở bán trong năm 2026. Đồng thời, doanh nghiệp sẽ triển khai giải phóng mặt bằng và thi công hạ tầng tại dự án Tân Kỳ (Nghệ An).

Để đảm bảo nguồn lực cho nhu cầu vốn tổng thể, MST đang làm việc với các nhà đầu tư chiến lược để chuẩn bị phát hành trái phiếu chuyển đổi vào tháng 7/2026.

Nguồn vốn mới này sẽ được linh hoạt phân bổ vào ba dự án lõi gồm Hera, Him Lam Điện Biên, Tân Kỳ hoặc dùng cho các thương vụ M&A tiềm năng mới.

Sự kết hợp giữa vốn chủ sở hữu, dòng tiền thoái vốn, đòn bẩy tín dụng và trái phiếu chuyển đổi cho thấy MST đang xây dựng một cấu trúc dòng tiền nhiều lớp, phục vụ kế hoạch dự án hiện hữu và mục tiêu lợi nhuận trong chu kỳ 2026 - 2027.

Bạn nghĩ sao về cách MST đang xoay dòng tiền cho các dự án này? Comment bên dưới nhé!