Lạm phát 2026 tăng áp lực, tín dụng và tỷ giá chịu sức ép

Lạm phát 2026 đang tăng áp lực rõ nét, trong khi tín dụng toàn nền kinh tế đến ngày 28/4/2026 đã đạt trên 19,4 triệu tỷ đồng, tăng 18,26% so với cùng kỳ năm trước. Cùng lúc, kinh tế còn đối mặt nguy cơ nhập siêu quay trở lại, tạo thêm sức ép lên tỷ giá và thị trường ngoại hối.

Áp lực điều hành tiền tệ ngày càng lớn

Tại tọa đàm mới đây, ông Phạm Thanh Hà, Phó Thống đốc NHNN cho biết năm 2026 là năm đầu triển khai Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2026-2030, đồng thời là năm có ý nghĩa quan trọng với các mục tiêu phát triển mới.

Quốc hội đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên, đồng thời kiểm soát CPI bình quân khoảng 4,5%. Điều này khiến công tác điều hành kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chính sách tiền tệ, trở nên khó khăn hơn.

Phó Thống đốc nhấn mạnh, ngành ngân hàng phải vừa huy động và phân bổ hiệu quả nguồn vốn cho sản xuất, kinh doanh, đầu tư, tiêu dùng; vừa hướng dòng vốn vào các lĩnh vực ưu tiên và động lực tăng trưởng; đồng thời giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm an toàn hệ thống tín dụng.

Vì sao việc giảm lãi suất cần thận trọng?

Theo lãnh đạo NHNN, bài toán hiện nay không chỉ là tăng trưởng tín dụng đủ mạnh để hỗ trợ nền kinh tế, mà còn phải bảo đảm chất lượng tín dụng, kiểm soát rủi ro và giữ ổn định hệ thống trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định.

Ông Phạm Chí Quang cho rằng chính sách tiền tệ đang chịu tác động lớn từ biến động kinh tế - tài chính toàn cầu, căng thẳng địa chính trị, xu hướng lạm phát kéo dài và thay đổi chính sách của các ngân hàng trung ương lớn.

IMF cho biết lạm phát toàn cầu năm 2026 có thể tăng lên khoảng 4,4%, cao hơn mức thực tế năm 2025. Trong nước, mục tiêu tăng trưởng cao trong cả giai đoạn 2026-2030 càng làm bài toán điều hành khó hơn.

Ông Quang nhận định đây là bài toán đa mục tiêu: vừa kiểm soát lạm phát, ổn định vĩ mô, vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Lạm phát 2026 có thể vượt mục tiêu 4,5%

TS. Nguyễn Phi Lân, Vụ trưởng Vụ Dự báo, Thống kê - Ổn định tiền tệ tài chính (NHNN) cho biết áp lực lạm phát đang gia tăng rõ nét trong năm 2026, đặc biệt khi xung đột Trung Đông khiến giá dầu và nhiên liệu thế giới tăng mạnh.

Theo ông Lân, lạm phát tháng 4/2026 đã tăng hơn 5% so với cùng kỳ năm trước. IMF cũng dự báo lạm phát của Việt Nam năm 2026 có thể lên tới 4,9%, vượt mục tiêu 4,5% mà Quốc hội đề ra.

Không chỉ vậy, nền kinh tế còn đứng trước nguy cơ nhập siêu quay trở lại sau nhiều năm duy trì xuất siêu. Chỉ trong 4 tháng đầu năm 2026, xu hướng nhập siêu đã bắt đầu xuất hiện trở lại, kéo theo áp lực lớn đối với tỷ giá và thị trường ngoại hối.

Ông Lân cho rằng đây là thách thức lớn cho điều hành chính sách tiền tệ không chỉ trong năm 2026 mà cả giai đoạn 2026-2030.

Tăng trưởng tín dụng không đồng nghĩa với tăng trưởng chất lượng

Dù tín dụng tăng mạnh, nhiều ý kiến tại tọa đàm cho rằng vấn đề cốt lõi không chỉ nằm ở quy mô mà là chất lượng phân bổ dòng vốn.

Bà Phạm Thị Thanh Tùng, Phó Vụ trưởng Vụ Tín dụng các ngành kinh tế, NHNN cho biết dòng vốn đang tiếp tục được định hướng vào sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên và các động lực tăng trưởng mới.

Cụ thể, dư nợ tín dụng đối với lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn đạt khoảng 4,3 triệu tỷ đồng; tín dụng cho doanh nghiệp nhỏ và vừa đạt gần 3,8 triệu tỷ đồng. Tín dụng với xuất khẩu và doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao cũng tăng khá mạnh trong quý I/2026.

Tuy nhiên, PGS.TS Phạm Thị Hoàng Anh, Phó Giám đốc phụ trách Học viện Ngân hàng cho rằng tăng trưởng tín dụng cao không đồng nghĩa với tăng trưởng bền vững nếu dòng vốn không được phân bổ hiệu quả.

Bà nhấn mạnh dòng vốn ngân hàng cần tập trung vào các lĩnh vực tạo giá trị gia tăng cao, có tính lan tỏa lớn và thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, thay vì chảy vào khu vực tiềm ẩn rủi ro.

Chỉ riêng ngành ngân hàng là chưa đủ

Ông Nguyễn Xuân Hải, Quyền TBT Thời báo Ngân hàng cho rằng việc giảm lãi suất hay mở rộng tín dụng sẽ khó phát huy hiệu quả nếu thiếu sự phối hợp đồng bộ giữa các chính sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt là chính sách tài khóa.

TS. Nguyễn Phi Lân cũng cho rằng trong bối cảnh dư địa chính sách tiền tệ không còn nhiều, chính sách tài khóa cần được phát huy mạnh hơn, nhất là thông qua đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, hỗ trợ doanh nghiệp và thúc đẩy tổng cầu.

Bên cạnh đó, cần tiếp tục tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho doanh nghiệp, phát triển thị trường vốn và cải thiện môi trường kinh doanh để nâng cao khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế.

Về dài hạn, động lực tăng trưởng cần dựa nhiều hơn vào đổi mới sáng tạo, khoa học công nghệ, chuyển đổi số và nâng cao năng suất lao động thay vì phụ thuộc quá lớn vào tín dụng ngân hàng.

Ổn định kinh tế vĩ mô vẫn là điều kiện tiên quyết để duy trì niềm tin thị trường và tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững.

Bạn nghĩ sao về áp lực lạm phát và tỷ giá trong năm 2026? Comment bên dưới nhé!