KBC vẫn được khuyến nghị MUA dù đã tăng hơn 21% từ vùng đáy
BSC giữ khuyến nghị MUA KBC với giá mục tiêu 42.400 đồng/cổ phiếu, dù thị giá đã phục hồi hơn 21% chỉ sau hơn một tháng.
Dù đã tăng hơn 21% từ vùng đáy, cổ phiếu KBC vẫn được Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị “MUA” với giá mục tiêu 42.400 đồng/cổ phiếu. Mức này cao hơn khoảng 21% so với thị giá hiện tại.
KBC đang được nhìn nhận như thế nào?
Theo báo cáo cập nhật ngày 8/5 của BSC, kết quả kinh doanh quý I/2026 của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc – CTCP (HoSE: KBC) giảm mạnh, nhưng triển vọng trung hạn vẫn tích cực nhờ quỹ đất lớn và vị thế hàng đầu trong phát triển khu công nghiệp.
Quý I/2026: doanh thu và lợi nhuận cùng giảm sâu
Trong quý I/2026, KBC ghi nhận doanh thu thuần 1.336 tỷ đồng, giảm 57% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 224 tỷ đồng, giảm 71%.
Nguyên nhân chính đến từ doanh thu mảng KCN giảm mạnh khi nhiều dự án vẫn đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng và xây dựng hạ tầng, chưa thể bàn giao cho khách thuê.
Doanh thu cho thuê đất và cơ sở hạ tầng chỉ đạt 732 tỷ đồng, giảm 71% so với cùng kỳ. Chi phí lãi vay tăng 155%, lên 263 tỷ đồng do doanh nghiệp gia tăng vay nợ để tài trợ cho dự án đại đô thị Tràng Cát tại Hải Phòng.
Vì sao BSC vẫn lạc quan?
BSC cho rằng lợi nhuận của KBC có thể cải thiện đáng kể từ nửa cuối năm 2026 khi nhiều dự án khu công nghiệp bước vào giai đoạn bàn giao.
Theo dự phóng, tổng diện tích bàn giao KCN năm 2026 có thể đạt khoảng 207 ha, tăng mạnh so với mức 129 ha của năm 2025. Khách thuê chủ yếu đến từ Trung Quốc và Hàn Quốc, nhóm doanh nghiệp đang tăng đầu tư vào Việt Nam sau làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng.
Tính đến cuối quý I/2026, giá trị các biên bản ghi nhớ (MOU) thuê đất của KBC đã đạt khoảng 255 ha, tăng 70% so với cùng kỳ.
Những dự án nào được kỳ vọng đóng góp doanh thu?
KCN Quế Võ 2 mở rộng là điểm nhấn khi KBC đã ký MOU 96 ha với Luxshare-ICT. BSC kỳ vọng khoảng 55 ha có thể được bàn giao vào cuối năm 2026.
KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh được kỳ vọng ghi nhận khoảng 57 ha cho thuê, trong đó có phần mở rộng của Goertek và các đối tác Hàn Quốc, Singapore.
KCN Tràng Duệ 3 cũng có thể đóng góp khoảng 60 ha nhờ các khách thuê điện tử và logistics châu Âu.
Tràng Cát vẫn là biến số lớn
BSC đánh giá KBC đang hưởng lợi lớn từ xu hướng dịch chuyển vốn FDI vào miền Bắc nhờ sở hữu quỹ đất lớn tại Bắc Ninh, Hải Phòng và Thái Nguyên.
Tuy vậy, đại dự án khu đô thị Tràng Cát vẫn là ẩn số lớn nhất trong câu chuyện đầu tư của KBC.
Theo cập nhật của BSC, dự án hiện mới dừng ở giai đoạn đổ cát và san lấp mặt bằng, chưa triển khai xây dựng hạ tầng để mở bán. Vì vậy, đơn vị phân tích đã loại phần doanh thu kỳ vọng từ Tràng Cát ra khỏi dự phóng năm 2026 và áp dụng mức chiết khấu 20% đối với định giá dự án này.
BSC cho rằng KBC có thể chọn phương án bán buôn một phần dự án cho đối tác khác thay vì tự phát triển toàn bộ, nhằm giảm áp lực nợ vay và tối ưu dòng tiền. Nếu không áp dụng chiết khấu với Tràng Cát, giá mục tiêu của KBC có thể nâng lên 47.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside khoảng 35%.
Dự phóng năm 2026 của KBC
Dựa trên các giả định hiện tại, BSC dự phóng năm 2026 KBC sẽ đạt doanh thu 10.456 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 2.843 tỷ đồng, lần lượt tăng 53% và 35% so với năm trước.
EPS forward 2026 ước đạt khoảng 3.019 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E forward khoảng 9,8 lần.
Diễn biến giá cổ phiếu KBC
Kết phiên 08/5, giá cổ phiếu KBC ở mức 33.600 đồng/cổ phiếu, giảm 2,61% so với phiên trước, khối lượng khớp lệnh đạt gần 2,9 triệu đơn vị.
Sau khi rơi từ vùng đỉnh hơn 37.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 1 xuống đáy khoảng 27.000 đồng/cổ phiếu vào cuối tháng 3, mã bất động sản khu công nghiệp này đã bật tăng trở lại hơn 21% chỉ trong hơn một tháng. Hiện, vốn hóa thị trường của KBC đạt hơn 31.642 tỷ đồng.
Bạn nghĩ sao về mức định giá và triển vọng của KBC ở giai đoạn này? Comment bên dưới nhé!