Giá vàng thế giới giảm gần 15%, UBS hạ dự báo còn 5.500 USD

Giá vàng thế giới đang chịu áp lực mạnh: giảm gần 15% từ đầu năm 2026, rơi về quanh 4.400 USD/ounce trong phiên cuối tháng 5 - mức thấp nhất kể từ cuối tháng 3.

Điều gì đang kéo vàng đi xuống?

Điều khiến thị trường bất ngờ là đợt giảm này không đến từ việc rủi ro toàn cầu biến mất. Trung Đông vẫn căng thẳng, kinh tế thế giới vẫn bất ổn, nhưng cách nhìn của nhà đầu tư với vàng đã thay đổi.

Nếu đầu năm dòng tiền đổ vào vàng gần như bằng mọi giá vì nhu cầu trú ẩn, thì hiện tại thị trường bắt đầu tính đến một yếu tố từng bị lãng quên suốt nhiều tháng: chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Lãi suất cao đang là lực cản lớn

Theo nhiều tổ chức phân tích, khi giá dầu hạ nhiệt và kỳ vọng lãi suất thay đổi, dòng tiền đang quay lại với trái phiếu và đồng USD thay vì tiếp tục tìm đến vàng như giai đoạn đầu năm.

Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường không còn chỉ giao dịch bằng nỗi sợ chiến sự, mà đang cân nhắc nhiều hơn tới lợi suất và sức hấp dẫn của các tài sản sinh lời.

Chỉ vài tháng trước, vàng từng vượt mốc 5.500 USD/ounce khi xung đột Trung Đông leo thang. Khi đó, giới đầu tư tin rằng bất ổn kéo dài sẽ buộc các ngân hàng trung ương lớn phải sớm hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Nhưng thực tế lại diễn ra theo hướng ngược lại. Giá năng lượng tăng sau xung đột khiến lạm phát Mỹ nóng trở lại. CPI tháng 3 tăng 3,3%, mức cao nhất kể từ giữa năm 2024, trong khi GDP quý I/2026 chỉ tăng 0,5%.

Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm và lạm phát cao làm dấy lên lo ngại đình lạm. Thông thường, đây là môi trường thuận lợi cho vàng. Nhưng lần này, lạm phát cao lại kéo theo hệ quả khác: kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn.

Theo UBS, đây mới là lực cản lớn nhất với vàng. Khi lãi suất thực tăng, nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang trái phiếu hoặc đồng USD thay vì giữ vàng.

UBS vừa hạ dự báo vàng

Động thái đáng chú ý nhất là việc UBS hạ dự báo giá vàng. Trong báo cáo mới nhất, ngân hàng Thụy Sĩ điều chỉnh mục tiêu giá vàng cuối năm 2026 từ 5.900 USD xuống còn 5.500 USD/ounce, đồng thời hạ mục tiêu ngắn hạn xuống 5.200 USD.

Theo UBS, ba yếu tố đang gây áp lực lên vàng gồm đồng USD mạnh lên, giá dầu biến động và lợi suất thực tăng cao do kỳ vọng lãi suất thay đổi.

Tuy vậy, UBS chưa từ bỏ quan điểm tích cực với vàng trong dài hạn. Ngân hàng này cho rằng đợt giảm hiện nay chủ yếu mang tính điều chỉnh ngắn hạn, chưa phải là đảo chiều xu hướng lớn.

UBS vẫn để ngỏ khả năng vàng có thể lên 7.200 USD/ounce nếu căng thẳng địa chính trị leo thang mạnh hơn. Ngược lại, nếu Fed tiếp tục giữ lập trường “diều hâu”, vàng có thể lùi về vùng 4.600 USD.

Vì sao dòng tiền vàng đang phân hóa?

Một nghịch lý đang xuất hiện trên thị trường vàng toàn cầu: vàng giấy bị bán tháo mạnh, trong khi vàng vật chất vẫn âm thầm được gom mua.

Theo Hội đồng Vàng thế giới, riêng tháng 5/2026 đã có khoảng 12 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ ETF vàng toàn cầu - mức cao nhất lịch sử chỉ trong một tháng.

Phần lớn làn sóng tháo chạy này diễn ra ở thị trường phái sinh và các quỹ đầu tư tài chính. Ngược lại, nhu cầu vàng vật chất tại châu Á vẫn rất mạnh. Trung Quốc, Ba Lan, Ấn Độ, Kazakhstan và Uzbekistan đều đang tăng dự trữ vàng quốc gia.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã có tháng mua vàng thứ 18 liên tiếp, nâng tổng dự trữ lên hơn 2.300 tấn. UBS cũng dự báo các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ mua khoảng 950 tấn vàng trong năm 2026.

Thị trường vàng đang nhạy cảm hơn trước

Hiện giới đầu tư đang theo dõi sát tín hiệu từ Fed và diễn biến địa chính trị tại Trung Đông để đoán hướng đi tiếp theo của lãi suất và dòng tiền trú ẩn.

Sau giai đoạn tăng nóng đầu năm, thị trường vàng đang bước vào thời kỳ nhạy cảm hơn nhiều. Nhà đầu tư không còn chỉ nhìn vào chiến sự mà bắt đầu đặt lợi suất và sức mạnh của đồng USD lên bàn cân.

Chính sự thay đổi trong tư duy dòng tiền này đang khiến vàng mất dần động lực tăng nóng, dù các yếu tố bất ổn toàn cầu vẫn chưa biến mất.

Bạn nghĩ sao về diễn biến giá vàng hiện tại? Comment bên dưới nhé!