Giá vàng giảm 27% rồi bật mạnh: 2 lần lịch sử từng lặp lại

Giá vàng đã giảm 27% từ đỉnh gần 5.600 USD/ounce xuống 4.101 USD, rồi hồi phục quanh 4.500-4.600 USD. Câu hỏi đặt ra là: đây chỉ là một nhịp điều chỉnh hay là bước đệm cho một chu kỳ tăng mới?

Vì sao cú rơi lần này khiến giới đầu tư chú ý?

Trong 3 tháng qua, vàng có diễn biến được xem là “tồi tệ” nhất kể từ đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce vào cuối tháng 1/2026. Mức giảm 27% từ đỉnh xuống đáy khiến vai trò trú ẩn an toàn của vàng bị đặt dấu hỏi.

Tuy vậy, lịch sử cho thấy những cú lao dốc như vậy không hẳn là dấu chấm hết. Theo chuyên gia Imran Almaleh từ Investing.com, hai giai đoạn trước đó đều kết thúc bằng mức giá cao gấp nhiều lần đỉnh cũ.

Bài học từ giai đoạn 1974-1976

Hành trình tăng của vàng bắt đầu từ năm 1971, khi Tổng thống Mỹ Richard Nixon chấm dứt khả năng chuyển đổi của đồng USD ra vàng. Từ mức 35 USD/ounce, vàng tăng lên 193 USD vào tháng 12/1974.

Sau đó, kim loại quý này giảm xuống 113 USD vào tháng 8/1976, tương đương mức giảm 41% trong 20 tháng. Nhưng rồi vàng tiếp tục bứt phá lên 850 USD vào tháng 1/1980, cao hơn 340% so với đỉnh cũ.

Trong giai đoạn giảm giá này, bức tranh kinh tế gần như không đổi: lạm phát đình trệ vẫn kéo dài, đồng USD tiếp tục mất giá và Fed vẫn bị động trước lạm phát.

Năm 2008 cũng từng lặp lại kịch bản tương tự?

Vàng từng đạt 1.011 USD/ounce vào tháng 3/2008, rồi rơi xuống 692 USD vào tháng 10, giảm 31%. Nguyên nhân chính không phải vì vàng mất giá trị, mà do áp lực bán tháo tài sản để đáp ứng margin call và nhu cầu thanh khoản.

Các ngân hàng phải vay vàng từ ngân hàng trung ương và BIS để bán lấy tiền mặt, trong khi các quỹ ETF cũng đồng loạt rút tiền. Nhưng chỉ sau đó một thời gian ngắn, vàng đã phục hồi rất nhanh.

Đến tháng 3/2009, vàng đã vượt đỉnh trước khủng hoảng. Và đến tháng 9/2011, giá vàng lên 1.920 USD, cao hơn 90% so với đỉnh cũ.

Ba kịch bản nào đang tạo áp lực lên vàng hiện nay?

“Phe gấu” cho rằng vàng sẽ còn giảm sâu nếu xuất hiện một trong 3 điều kiện sau:

1. Lãi suất tăng cao kiểu thập niên 1970

Nếu Fed có thể nâng lãi suất lên mức rất cao như thời Paul Volcker, vàng sẽ mất lợi thế vì gửi tiết kiệm hấp dẫn hơn. Nhưng hiện tại tình hình lại trái ngược: lãi suất đang thấp, lạm phát vẫn cao và Fed khó có thể tăng lên mức 20% như trước vì nợ công Mỹ đã quá lớn.

2. Ngân hàng trung ương quay sang bán ròng

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng vàng mỗi năm kể từ 2009. Số liệu quý I cho thấy nhu cầu vàng toàn cầu đạt 1.447 tấn, mức cao nhất lịch sử, trong đó riêng ngân hàng trung ương mua ròng 244 tấn.

Vì vậy, kịch bản bán ròng liên tiếp hiện vẫn khó xảy ra, khi Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan, Uzbekistan vẫn đang gom vàng.

3. Căng thẳng eo biển Hormuz hạ nhiệt

Căng thẳng Trung Đông và việc eo biển Hormuz bị đóng cửa là một trong những yếu tố đẩy giá dầu vượt 100 USD/thùng, kéo theo áp lực lạm phát và tác động đến vàng. Nếu Mỹ và Iran có khuôn khổ bình thường hóa quan hệ, phần bù rủi ro địa chính trị có thể biến mất.

Nhưng hiện tại, các cuộc đàm phán vẫn bế tắc, eo biển Hormuz vẫn đóng và cú sốc năng lượng vẫn đang siết chặt nền kinh tế toàn cầu.

Phe bò đang nhìn gì?

Ở chiều ngược lại, “phe bò” cho rằng đợt bán tháo hiện tại chỉ là nhịp bổ sung thanh khoản ngắn hạn, từ đó mở ra cơ hội bắt đáy trước khi siêu chu kỳ tăng giá tiếp diễn.

3 tháng giảm mạnh không phải lúc nào cũng là dấu chấm hết với vàng. Lịch sử 1974 và 2008 cho thấy những nhịp rơi sâu đôi khi lại là bước đệm cho một pha tăng giá lớn hơn.

Bạn nghĩ sao về diễn biến giá vàng hiện tại? Comment bên dưới nhé!