Giá bạc dưới 80 USD/oz: Liệu sẽ bứt phá hay tiếp tục mắc kẹt?

Giá bạc vẫn đang mắc kẹt dưới 80 USD/oz trong một mô hình tích lũy khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng. Tuy vậy, một số chuyên gia cho rằng kim loại quý này có thể được hưởng lợi nếu dòng tiền rời khỏi cổ phiếu công nghệ được định giá quá cao và chuyển sang các tài sản hữu hình.

Liệu bạc có thể bứt phá?

Trong bài bình luận độc quyền với Kitco News, Jen Bawden - người sáng lập và CEO của Bawden Capital - cho rằng nhà đầu tư đang đánh giá thấp áp lực kinh tế đang gia tăng trên các thị trường toàn cầu, đặc biệt ở lĩnh vực năng lượng, nông nghiệp, nợ công và tín dụng tư nhân.

“Sự chuyển dịch lớn từ công nghệ được định giá quá cao sang kim loại và hàng hóa sắp bắt đầu”, bà nói.

Bawden cũng cho biết bà nhìn thấy nhiều rủi ro đang tích tụ, ngay cả khi thị trường chứng khoán vẫn giao dịch gần mức cao kỷ lục. Theo bà, việc dự đoán đỉnh thị trường là không thể, nhưng “chúng ta gần đạt đến đỉnh rồi”.

Động lực nào đang hỗ trợ bạc?

Một trong những yếu tố lớn nhất, theo Bawden, là đà tăng mạnh của giá năng lượng do xung đột với Iran và sự gián đoạn ở eo biển Hormuz. Dù lo ngại lạm phát có thể gây áp lực ngắn hạn lên vàng và bạc, bà cho rằng cần nhìn vào bức tranh lớn hơn: bất ổn kinh tế và nguồn cung thắt chặt.

Việc giá dầu trên 100 USD/thùng không chỉ làm lạm phát tăng mà còn kéo chi phí sản xuất lên cao. Bawden cho rằng điều này có thể hỗ trợ giá bạc và vàng vì chi phí khai thác tăng, nguồn cung bị hạn chế và nhà đầu tư có xu hướng tìm đến tài sản trú ẩn.

Bà cũng lưu ý áp lực lạm phát từ thực phẩm và năng lượng có thể khiến các NHTW rơi vào thế khó, qua đó hạn chế khả năng Fed cắt giảm lãi suất mạnh tay ngay cả khi tăng trưởng suy yếu.

“Chừng nào giá năng lượng và thực phẩm còn cao như vậy do chiến tranh, lạm phát sẽ không giảm”, bà nói.

Bawden cho rằng tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ phải cân bằng giữa việc hỗ trợ hệ thống ngân hàng và thắt chặt điều kiện tài chính thông qua việc giảm quy mô bảng cân đối kế toán. Theo bà, điều này có lợi cho bạc, vàng vật chất, các ngân hàng lớn có dự trữ mạnh và các nhà sản xuất hàng hóa trong nước.

Vì sao bạc vẫn có thể còn yếu trong ngắn hạn?

Dù vẫn lạc quan trong dài hạn, nhiều chuyên gia cho rằng bạc còn đối mặt với khó khăn đáng kể trong ngắn hạn. Trở ngại lớn nhất là chi phí cơ hội, khi lo ngại lạm phát khiến thị trường bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay.

Nicky Shiels - Trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược kim loại tại MKS PAMP - cũng tỏ ra bi quan về bạc trong ngắn hạn, dù vẫn tích cực về triển vọng dài hạn.

Theo Shiels, chiến tranh Iran đã tạo ra trở ngại đáng kể cho bạc, khi cú sốc dầu mỏ tạo ra “bối cảnh đình trệ kinh tế kèm lạm phát” và làm dấy lên lo ngại về nhu cầu công nghiệp suy yếu. Bà nhấn mạnh bạc là kim loại quý có hệ số beta cao, nên đang bị kẹt giữa vai trò tiền tệ/đầu tư và vai trò công nghiệp.

“Nhu cầu đầu tư đã giảm trong khi nhu cầu công nghiệp phải đối mặt với áp lực vĩ mô và lo ngại về sự suy giảm tăng trưởng”, bà nói.

Shiels cho rằng kịch bản giảm giá cốt lõi là một cuộc suy thoái hoặc môi trường lạm phát đình trệ kéo dài, có thể ảnh hưởng mạnh đến nhu cầu công nghiệp - vốn chiếm hơn một nửa lượng tiêu thụ bạc - đặc biệt nếu việc xây dựng năng lượng xanh chậm lại. Khi đó, bạc có thể bị giữ ở nửa dưới phạm vi giá, từ 50 đến 70 USD/oz.

Áp lực từ lãi suất và nhu cầu công nghiệp

Thị trường bạc hiện cũng đang điều chỉnh theo khả năng Fed có thể phải tăng lãi suất thay vì cắt giảm. Sự thay đổi này thể hiện rõ ở phần dài hạn của đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, khi lợi suất trái phiếu 30 năm đã vượt 5%, mức cao nhất trong nhiều năm.

Lãi suất thực tăng là trở ngại lớn với nhóm kim loại quý, trong đó có bạc. Khi lãi suất thực tăng, sức hấp dẫn tương đối của bạc giảm, nhất là với nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm tài sản tạo thu nhập. Đồng thời, lợi suất dài hạn cao hơn cũng gây áp lực lên tâm lý rủi ro, làm giảm nhu cầu đầu cơ.

Áp lực với bạc còn đến từ sự sụt giảm nhu cầu bạc trong công nghiệp. Khi lãi suất tăng, hoạt động sản xuất có thể bị ảnh hưởng, kéo nhu cầu bạc giảm theo. Chưa kể, mức giá bạc cao cũng khiến các ngành sản xuất sử dụng nhiều bạc tìm kiếm vật liệu thay thế.

Vàng cũng chưa hẳn an toàn

Ngay cả vàng - vốn thường được xem là có động lực phục hồi tốt hơn nhờ nhu cầu của các NHTW - cũng có thể còn giảm sâu hơn, theo một số chuyên gia.

Fawad Razaqzada - nhà phân tích thị trường tại FOREX.com - cho biết: “Tôi chắc chắn sẽ chờ đợi vì đà giảm giá chỉ mới bắt đầu hình thành”. Ông thêm rằng thị trường có thể trải qua giai đoạn biến động mạnh trong vài ngày tới.

Tương tự, Lukman Otunuga - nhà phân tích cấp cao tại FXTM - mô tả diễn biến giá vàng như một ngôi nhà bằng thẻ bài đang sụp đổ, khi kỳ vọng lãi suất đã tăng cao đáng kể.

Ông cho biết, với giá dầu chuẩn trở lại mức ba chữ số và nỗi lo lạm phát lan rộng, vàng cũng đang chịu áp lực từ sự hỗn loạn thị trường. Khi các nhà giao dịch định giá khả năng Fed tăng lãi suất vào cuối năm 2026 là 65%, con đường dễ đi nhất cho vàng là đi xuống, đặc biệt khi đồng đôla tăng giá.

Otunuga cũng lưu ý vàng đang chịu áp lực bán mạnh trên biểu đồ ngày, với phe gấu nhắm đến mức 4.500 đô la. Nếu giảm dưới ngưỡng này, giá có thể lùi về 4.450 đô la và 4.400 đô la. Ngược lại, nếu phục hồi trên 4.600 đô la, mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo có thể nằm ở đường trung bình động 50 ngày.

Bạn nghĩ giá bạc sẽ bứt phá hay tiếp tục mắc kẹt ở vùng thấp? Comment bên dưới nhé!