Fed ngày càng thiếu lý do cắt giảm lãi suất: Tác động gì tới thị trường?

Fed ngày càng thiếu lý do để cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, khi báo cáo việc làm tháng Tư cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn đủ ổn định còn lạm phát chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng.

Fed đang ưu tiên điều gì?

Theo CNBC, mối lo lớn hơn của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hiện không còn là thị trường lao động suy yếu, mà là chi phí sinh hoạt vẫn đang gây áp lực lên người dân Mỹ.

Bà Lindsay Rosner, Giám đốc phụ trách trái phiếu đa lĩnh vực tại bộ phận quản lý tài sản của Goldman Sachs, nhận định: “Fed sẽ chuyển trọng tâm sang kiểm soát rủi ro lạm phát tăng cao.”

Số liệu việc làm nói lên điều gì?

Báo cáo ngày 8/5 cho thấy Mỹ có thêm 115.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng trước. Con số này không quá bùng nổ, nhưng đủ cho thấy bức tranh việc làm đã ổn định, từ đó giảm áp lực buộc Fed phải hạ lãi suất.

Ngược lại, các dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát vẫn chưa thực sự hạ nhiệt. Điều này có thể khiến Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nghiêng sang lập trường “diều hâu” hơn, tức duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong thời gian dài.

Quan điểm trong nội bộ FOMC đang thay đổi?

Bà Lindsay Rosner cho rằng FOMC hoàn toàn có thể loại bỏ xu hướng thiên về nới lỏng trong tuyên bố sau cuộc họp tháng 6 tới. Điều đó phản ánh phe “diều hâu” đang dần chiếm ưu thế.

Tại cuộc họp tuần trước, ba chủ tịch Fed khu vực đã bỏ phiếu phản đối phần “định hướng tương lai” trong tuyên bố sau cuộc họp. Họ không phản đối việc giữ nguyên lãi suất, mà phản đối ngôn từ được hiểu là bước đi tiếp theo nhiều khả năng sẽ là cắt giảm lãi suất.

Fed có còn dư địa hạ lãi suất?

Theo cách tiếp cận truyền thống, lạm phát cao đi cùng thị trường lao động ổn định thường không tạo cơ sở để cắt giảm lãi suất. Vì vậy, Fed có thể tiếp tục giữ nguyên lãi suất hiện tại, đồng thời vẫn để ngỏ mọi lựa chọn, kể cả tăng lãi suất.

Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Brown Brothers Harriman, Scott Clemons, nhận xét: “Điều này ngày càng cho thấy Fed có thể kiên nhẫn bao lâu tùy thích. Không có điều gì từ phía kinh tế buộc họ phải tiếp tục hạ lãi suất.”

Thị trường đang định giá ra sao?

Theo định giá hợp đồng tương lai lãi suất Fed, các nhà giao dịch hiện đã gần như loại bỏ hoàn toàn khả năng Fed cắt giảm lãi suất ít nhất cho đến tháng 4/2031.

Thậm chí, đường cong lãi suất hiện cho thấy khả năng Fed tăng lãi suất trong những năm tới còn cao hơn.

Điều này có ý nghĩa gì với kế hoạch của Fed?

Nhà kinh tế trưởng phụ trách Bắc Mỹ của Allianz, Dan North, cho rằng dữ liệu hiện tại đang giúp Fed dễ dàng giữ nguyên lãi suất hơn, và có thể trong năm tới sẽ bắt đầu nghiêng sang hướng ngược lại.

Tuy nhiên, nếu Fed thực sự đi theo hướng giữ lãi suất cao lâu hơn, đây sẽ là thách thức không nhỏ với Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh - người được Tổng thống Donald Trump đưa vào Fed với kỳ vọng lãi suất thấp hơn.

Ông Warsh nhiều lần bày tỏ quan điểm ủng hộ mức lãi suất quỹ liên bang thấp hơn, đồng thời đề xuất Fed nên chú ý nhiều hơn đến bảng cân đối kế toán trị giá 6.700 tỷ USD thay vì chỉ dựa vào lãi suất qua đêm như công cụ chính sách chủ đạo.

Dù vậy, việc thúc đẩy cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn trên 3% sẽ là nhiệm vụ rất khó khăn, nhất là khi xu hướng quan điểm hiện nay trong FOMC đang nghiêng về phía thận trọng hơn.

Bạn nghĩ sao về khả năng Fed giữ lãi suất lâu hơn? Comment bên dưới nhé!