Dragon Capital mua lại PC1 sau nhịp giảm gần 44%

PC1 giảm 43,7% từ đỉnh 31.350 đồng/cp, rồi Dragon Capital quay lại mua mới 2,99 triệu cổ phiếu trong tháng 5. Động thái này diễn ra khi thị trường vẫn đang theo dõi rủi ro pháp lý và mặt bằng định giá mới của doanh nghiệp.

DCDS mở lại vị thế tại PC1

Trong tháng 5, Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) của Dragon Capital đã mua mới 2,99 triệu cổ phiếu PC1. Đến ngày 31/5, giá trị nắm giữ đạt khoảng 58 tỷ đồng, tương ứng 0,91% NAV. Tổng giá trị danh mục đầu tư của DCDS đạt khoảng 6.342 tỷ đồng vào cuối tháng 5.

Dù khối lượng mua vào đáng chú ý, PC1 vẫn chỉ là một vị thế nhỏ trong danh mục của quỹ. Tỷ trọng dưới 1% cho thấy đây là khoản phân bổ được kiểm soát chặt, chưa phải vị thế có thể chi phối hiệu quả toàn quỹ.

Giá mua quanh 19.350 đồng/cp

Giá trị bình quân của khoản nắm giữ ở quanh 19.350 đồng/cp, thấp hơn khoảng 12.000 đồng/cp so với đỉnh 31.350 đồng/cp ngày 3/3. Vị thế này được mở lại sau khi thị giá đã lùi sâu so với vùng giá đầu tháng 3.

Trước đó, trong tháng 4, DCDS từng bán hết 457.000 cổ phiếu PC1. Sang tháng 5, quỹ quay lại ở vùng giá thấp hơn, cho thấy cách phân bổ mang tính thận trọng, chưa phải một đặt cược lớn.

Dòng tiền quỹ tại PC1 có đồng thuận rộng không?

Cuối tháng 5, tổng lượng cổ phiếu do các quỹ nắm giữ tại PC1 tăng từ 1,08 triệu đơn vị lên 4,16 triệu đơn vị. Riêng DCDS chiếm khoảng 97% mức tăng ròng trong kỳ.

Sau giao dịch của DCDS, PC1 còn đón thêm một cổ đông lớn mới. Ngày 2/6, Công ty TNHH Thương mại Đầu tư CII, công ty con của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII), mua 3.888.700 cổ phiếu. Tỷ lệ sở hữu của đơn vị này tăng từ 0,61% lên 1,55%.

Cùng với phần CII đang nắm trực tiếp 4,22%, nhóm này nâng sở hữu tại PC1 lên 5,77%. CII cho biết đây là khoản đầu tư tài chính và không có chủ trương tham gia hoạt động của doanh nghiệp, bao gồm đề cử hoặc ứng cử nhân sự vào HĐQT hay Ban kiểm soát.

PC1 đã giảm mạnh đến mức nào?

Trước khi xuất hiện các động thái mới, cổ phiếu PC1 đã trải qua nhịp giảm sâu. Từ 31.350 đồng/cp ngày 3/3 xuống còn 17.650 đồng/cp ngày 18/5, mã này mất 43,7%. Trong phiên 18/5, PC1 có lúc lùi về 16.650 đồng/cp.

Đến cuối tháng 5, cổ phiếu hồi về quanh 19.350 đồng/cp, tăng 9,6% so với mốc 17.650 đồng/cp. Tuy nhiên, mức giá này vẫn thấp hơn 38,3% so với đỉnh đầu tháng 3.

Rủi ro quản trị đang tác động gì đến định giá?

Biến cố ở cấp lãnh đạo cao nhất, khi Chủ tịch HĐQT Trịnh Văn Tuấn cùng 6 lãnh đạo chủ chốt của PC1 bị khởi tố, bắt tạm giam để điều tra liên quan đến vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng và tham ô tài sản, đã khiến nhà đầu tư đánh giá lại hệ thống quản trị, tiến độ dự án, kiểm soát nội bộ và khả năng duy trì hoạt động.

Với doanh nghiệp xây lắp điện, các hợp đồng thường gắn với nhiều khâu từ khảo sát, tư vấn, thiết kế, thi công đến nghiệm thu, thanh quyết toán và ghi nhận chi phí. Vì vậy, rủi ro liên quan đến kế toán, tài sản và kiểm soát nội bộ có thể tác động trực tiếp đến cách thị trường định giá cổ phiếu.

Sau sự việc, PC1 phát đi thông cáo nhấn mạnh hoạt động kinh doanh vẫn được duy trì. Doanh nghiệp cho biết toàn bộ hoạt động sản xuất kinh doanh vẫn đang được triển khai bình thường tại các lĩnh vực Năng lượng, Công nghiệp, Vận hành nhà máy và các dự án trong nước và quốc tế; các công trình, dự án, nhà máy và hệ thống vận hành vẫn an toàn, ổn định.

Kết quả quý I chưa cho thấy hoạt động vận hành bị gián đoạn. PC1 ghi nhận doanh thu thuần 2.168 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế gần 270 tỷ đồng, tăng 86%.

Vì sao tổ chức vẫn để ý PC1?

Áp lực phòng thủ của nhóm quỹ đã xuất hiện từ tháng 4. Cuối tháng 3, 24 quỹ còn nắm 7,03 triệu cổ phiếu PC1, trị giá gần 199 tỷ đồng. Sang cuối tháng 4, con số này giảm xuống còn 10 quỹ với 1,08 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 21 tỷ đồng.

Trong một tháng, lượng nắm giữ giảm 5,95 triệu cổ phiếu, tương ứng 84,6%; giá trị giảm gần 178 tỷ đồng, tương ứng 89,4%. Một số quỹ đã bán hết vị thế trước khi DCDS quay lại vào tháng 5.

Trong tháng 5, tổ chức trong nước mua ròng 13,67 triệu cổ phiếu, tương ứng khoảng 253 tỷ đồng. Khối ngoại bán ròng 13,4 triệu cổ phiếu, cũng khoảng 253 tỷ đồng. Tự doanh bán ròng 806.700 cổ phiếu, khoảng 16 tỷ đồng; cá nhân trong nước mua ròng 534.472 cổ phiếu, khoảng 16 tỷ đồng.

PC1 có gì để dòng tiền định giá lại?

PC1 hoạt động trong nhiều mảng: xây lắp điện, tổng thầu, sản xuất công nghiệp, thủy điện, điện gió, bất động sản khu công nghiệp và khai khoáng niken – đồng.

Ở mảng điện, doanh nghiệp tham gia các dự án như đường dây 500kV mạch 3 đoạn Quảng Trạch – Phố Nối và gói cung cấp điện từ lưới quốc gia cho Côn Đảo. Danh mục phát điện có các nhà máy thủy điện và cụm điện gió Quảng Trị 144MW. Ở bất động sản khu công nghiệp, Nomura giai đoạn 2 tại Hải Phòng quy mô khoảng 200ha là dự án đáng chú ý.

Năm 2025, PC1 ghi nhận doanh thu thuần 13.085 tỷ đồng, tăng gần 30%; lợi nhuận sau thuế 1.356 tỷ đồng, tăng 91%. Mảng xây lắp đạt doanh thu khoảng 6.700 tỷ đồng, tăng 81%; bất động sản mang về 774 tỷ đồng.

Quý I cho thấy PC1 có 3.241 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, cùng 2.398 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn. Tổng hai khoản này đạt khoảng 5.639 tỷ đồng, tương đương khoảng 23% tổng tài sản hơn 24.800 tỷ đồng.

So với vốn chủ sở hữu hơn 9.000 tỷ đồng, lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn tương đương khoảng 62%. So với nợ phải trả hơn 15.700 tỷ đồng, tỷ lệ này vào khoảng 36%.

Việc DCDS và CII xuất hiện tại PC1 không có nghĩa rủi ro đã kết thúc. Nhưng đây là tín hiệu cho thấy một phần dòng vốn tổ chức đã bắt đầu định giá lại doanh nghiệp sau nhịp giảm mạnh, dựa trên quy mô tài sản, thanh khoản và kết quả kinh doanh hiện có.

Bạn nghĩ sao về nhịp quay lại của Dragon Capital ở PC1? Comment bên dưới nhé!