BTH giảm kế hoạch lãi 54% sau nguồn thu từ Hoàng Thành Pearl thu hẹp

BTH đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 hơn 86 tỷ đồng, giảm 54% so với thực hiện năm 2025, trong bối cảnh nguồn thu từ dự án Hoàng Thành Pearl đang dần thu hẹp.

Kế hoạch 2026: giảm hơn một nửa

Theo biên bản và nghị quyết ĐHĐCĐ thường niên 2026, CTCP Chế tạo Biến thế và Vật liệu Điện Hà Nội (UPCoM: BTH) thông qua kế hoạch tổng doanh thu hơn 152 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 86 tỷ đồng, lần lượt giảm 52% và 54% so với năm 2025.

Đây là kế hoạch thận trọng khi nguồn thu chủ lực của doanh nghiệp vẫn đến từ dự án Hoàng Thành Pearl, dự án đã tạo ra bước ngoặt lớn cho BTH trong 2 năm gần đây.

Hoàng Thành Pearl còn lại gì?

Năm 2026, BTH xác định trọng tâm là hoàn tất thủ tục pháp lý, đặc biệt là cấp giấy chứng nhận cho khách hàng tại Hoàng Thành Pearl và tiêu thụ các sản phẩm còn lại.

Dự án này có diện tích gần 1.5ha, tọa lạc tại số 55 Nguyễn Văn Giáp, Từ Liêm, Hà Nội, do BTH làm chủ đầu tư. Quy mô gồm 1 tòa chung cư 30 tầng với 334 căn hộ và 25 căn shophouse.

Năm 2025, BTH bán thêm 1 căn hộ chung cư và 8 căn thấp tầng, nâng tổng số lên 331/334 căn chung cư và 18/25 căn thấp tầng đã bán. Doanh nghiệp cũng đã bàn giao 230 sổ đỏ cho người mua.

Tại ngày 31/3/2026, BTH còn khoản phải thu ngắn hạn gần 30 tỷ đồng từ người mua căn hộ và nhà liền kề Hoàng Thành Pearl. Hiện số lượng sản phẩm chưa bán chỉ còn 3 căn chung cư và 7 căn thấp tầng.

Đáng chú ý, đến nay chưa thấy BTH công bố dự án bất động sản nào khác ngoài Hoàng Thành Pearl. Tuy vậy, ban lãnh đạo cho biết doanh nghiệp đang nghiên cứu triển khai một số dự án đầu tư mới.

Quý 1/2026 vẫn tăng trưởng mạnh

Khép lại quý đầu năm, BTH ghi nhận tổng doanh thu hơn 47 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế hơn 29 tỷ đồng, gấp 2.7 lần. So với kế hoạch năm, công ty đã thực hiện lần lượt 31% và 34%.

Tiền mặt lớn, cổ tức giảm mạnh

Cuối quý 1, tổng tài sản của BTH đạt hơn 674 tỷ đồng, gần như không biến động so với đầu năm. Trong đó có hơn 410 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng.

Nợ phải trả còn trên 160 tỷ đồng, giảm 14%. Trong cơ cấu này có người mua trả tiền trước ngắn hạn tại Hoàng Thành Pearl gần 34 tỷ đồng và hơn 27 tỷ đồng vay nợ tài chính ngắn hạn. Đáng chú ý, BTH chỉ có tổng cộng 6 nhân sự.

Dù nắm lượng tiền gửi lớn, cổ đông BTH chỉ thông qua phương án chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20% bằng tiền, thấp hơn nhiều so với mức 260% của năm trước.

Với tỷ lệ này, doanh nghiệp dự kiến chi 50 tỷ đồng, tương đương 22% lợi nhuận giữ lại sau khi trích lập các quỹ năm 2025. Sau phân phối, BTH còn gần 175 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối.

Lãnh đạo BTH cho biết việc giữ lại vốn chủ sở hữu là cần thiết để đáp ứng yêu cầu về năng lực tài chính, điều kiện pháp lý và chuẩn bị nguồn lực cho các dự án đầu tư mới.

Động lực tăng trưởng sau Hoàng Thành Pearl sẽ đến từ đâu?

Trong nhiều năm, BTH hoạt động khá trầm lắng trước khi bứt phá mạnh nhờ thị trường bất động sản năm 2024. Giai đoạn 2012-2017, doanh thu của công ty quanh mức 15-30 tỷ đồng và phần lớn thời gian ghi nhận thua lỗ. Từ 2018-2023, doanh thu và lợi nhuận chỉ dưới 10 tỷ đồng/năm.

Bước ngoặt đến vào năm 2024 khi Hoàng Thành Pearl bắt đầu bàn giao và ghi nhận doanh thu. Nhờ đó, BTH đạt doanh thu gần 1,815 tỷ đồng và lợi nhuận ròng hơn 708 tỷ đồng, gấp lần lượt 1,779 lần và 6,762 lần so với năm 2023.

Đây cũng là cơ sở để doanh nghiệp mạnh tay chi cổ tức tiền mặt với tổng tỷ lệ 260% cho năm 2024.

Sau khi nghị quyết trả cổ tức được thông qua tại ĐHĐCĐ thường niên 2025, cổ phiếu BTH từng tăng 40% trong 3 tháng và lập đỉnh vào cuối tháng 9/2025. Tuy nhiên, phiên ngày 15/6, cổ phiếu giao dịch quanh mức 22,000 đồng/cp, thấp nhất hơn 1 năm; giảm hơn 13% so với đầu năm 2026 và mất hơn 50% so với đỉnh cuối tháng 9/2025. Thanh khoản bình quân chỉ hơn 6.7 ngàn cổ phiếu/phiên.

Cơ cấu cổ đông BTH: ai đang nắm quyền chi phối?

Cuối năm 2025, cơ cấu cổ đông BTH khá cô đặc khi 3 cá nhân nắm gần 89% vốn. Trong đó, CTCP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Hoàng Thành (Hoàng Thành) là cổ đông lớn nhất với 65% vốn. Thành viên HĐQT Hoàng Ngọc Kiên nắm 19.39% và ông Hoàng Ngọc Quân sở hữu 5.16%. Cả hai đều là con trai của bà Nguyễn Thị Bích Ngọc - cựu Chủ tịch BTH.

Bà Nguyễn Thị Bích Ngọc (sinh năm 1957), thạc sĩ quản trị kinh doanh, giữ chức Chủ tịch BTH từ tháng 5/2017 đến ngày 21/6/2025. Sau đó, bà Đỗ Thị Ngọc (sinh năm 1982) đảm nhận vị trí Chủ tịch. Cả hai đều không nắm cổ phiếu BTH.

Hoàng Thành thành lập năm 2004 tại Hà Nội, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản. Doanh nghiệp này có vốn điều lệ ban đầu 27 tỷ đồng, sau đó tăng lên hơn 1,359 tỷ đồng vào tháng 7/2022 và giữ nguyên đến nay. Công ty The Sankei Building Co., Ltd. (Nhật Bản) sở hữu gần 18.2%, phần còn lại không được tiết lộ.

Tổng tài sản hợp nhất cuối năm 2025 của Hoàng Thành đạt hơn 3,433 tỷ đồng, trong đó hơn 1,798 tỷ đồng được mang đi đầu tư tài chính ngắn hạn. Nợ phải trả gần 625 tỷ đồng, tập trung ở khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn và doanh thu chưa thực hiện hơn 315 tỷ đồng. Nợ vay tài chính còn 33 tỷ đồng.

Ngoài BTH, hệ sinh thái Hoàng Thành còn có CTCP Trần Hưng Đạo, Công ty TNHH Hoàng Thành - Mulberry Lane, Công ty TNHH Hoàng Thành - Seasons Avenue, CTCP Đầu tư KCN Hoàng Thành Du Long và CTCP Sản xuất và Đầu tư Hoàng Thành Đô Lương.

Một số dự án đang triển khai gồm KCN Hoàng Thành Du Long diện tích hơn 407ha tại Khánh Hòa; nhà ở xã hội Tiên Dương 1 ở Hà Nội quy mô gần 44.6ha, vốn đầu tư hơn 9.3 ngàn tỷ đồng (liên danh với Viglacera (HOSE: VGC) và CTCP Xây dựng Central); cùng nhà máy may Hoàng Thành Đô Lương.

Các dự án đã hoàn thành và vận hành gồm Hoàng Thành Tower, Hoàng Thành Villas, Hoàng Thành Pearl, Mulberry Lane và Seasons Avenue.

Hoàng Thành cũng giảm kế hoạch 2026

Ngày 10/06, Hoàng Thành tổ chức ĐHĐCĐ 2026 và thông qua kế hoạch kinh doanh đi lùi với tổng doanh thu hơn 192 tỷ đồng, lãi ròng hơn 86 tỷ đồng, giảm 66% và 84% so với thực hiện năm 2025.

Năm 2026, Hoàng Thành xác định phát triển hạ tầng khu công nghiệp là một trong ba trụ cột chiến lược. KCN Hoàng Thành Du Long tiếp tục được ưu tiên nguồn lực để hoàn thiện hạ tầng, đẩy nhanh thủ tục pháp lý và xúc tiến đầu tư, với mục tiêu cho thuê thêm 50ha đất công nghiệp trong năm nay.

Doanh nghiệp cũng tiếp tục đẩy mạnh các dự án trọng điểm khác như nhà ở xã hội Tiên Dương 1, dự án CT1 phường Cổ Nhuế 1 và nghiên cứu phát triển dự án mới tại nhiều địa phương tiềm năng.

Đáng chú ý, Hoàng Thành trình phương án đầu tư dự án tòa nhà hỗn hợp CT1, phường Cổ Nhuế 1 (đề xuất đổi tên: Tòa nhà hỗn hợp CT1 Tây Hồ Tây) tại phường Nghĩa Đô, Hà Nội. Khu đất rộng 8,610m2, trong đó đất do UBND phường quản lý hơn 291m2, còn lại là đất nông nghiệp gần 8,319m2.

Dự án dự kiến xây dựng 2 tòa nhà 30 tầng nổi và 3 tầng hầm, cung cấp khoảng 810 căn hộ; tổng mức đầu tư hơn 2,102 tỷ đồng chưa gồm tiền đất. Hoàng Thành sẽ hợp tác với CTCP Đầu tư Đô thị và Khu công nghiệp Sông Đà 7 theo tỷ lệ vốn dự kiến 50-50%, tiến độ hoàn thành đưa vào vận hành vào tháng 12/2029.

Trong bối cảnh Hoàng Thành Pearl gần hoàn tất bán hàng và BTH chưa công bố dự án mới, triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp đang phụ thuộc đáng kể vào khả năng tham gia hoặc hưởng lợi từ các dự án trong hệ sinh thái Hoàng Thành.

Bạn nghĩ BTH sẽ tìm được động lực mới sau Hoàng Thành Pearl không? Comment bên dưới nhé!