VCB, BID, CTG đang đắt hay rẻ hơn ngân hàng tư nhân?

VCB đang giao dịch P/B khoảng 2,2 lần, cao nhất nhóm ngân hàng niêm yết; BID và CTG cùng quanh mức 1,6 lần, trong khi P/B trung bình của 12 ngân hàng lớn là khoảng 1,54 lần.

VCB, BID, CTG đang ở vùng định giá nào?

Theo báo cáo ngành ngân hàng của Mirae Asset công bố ngày 15/5, nhóm ngân hàng quốc doanh vẫn đang giữ mặt bằng định giá cao hơn trung bình ngành.

Cụ thể, VCB có P/B khoảng 2,2 lần, BID và CTG cùng quanh mức 1,6 lần. Trong khi đó, P/B trung bình của nhóm 12 ngân hàng lớn được theo dõi ở mức khoảng 1,54 lần.

Vì sao nhóm quốc doanh vẫn được thị trường chú ý?

Mirae Asset cho rằng năm 2026 đang là giai đoạn chuyển trạng thái của ngành ngân hàng, khi thị trường quan tâm nhiều hơn đến chất lượng tài sản, thanh khoản và năng lực vốn thay vì chỉ nhìn vào tăng trưởng tín dụng.

So với nhóm ngân hàng tư nhân từng dẫn dắt trong năm 2025, nhóm ngân hàng quốc doanh đang có lợi thế ở chất lượng tài sản tốt hơn, cơ cấu huy động ổn định hơn trong môi trường lãi suất tăng và mức độ phụ thuộc thấp hơn vào các phân khúc tín dụng rủi ro cao như bất động sản.

Chất lượng tài sản của nhóm này đang ra sao?

VCB hiện có tỷ lệ nợ xấu khoảng 1%, thấp nhất nhóm ngân hàng lớn, cùng tỷ lệ bao phủ nợ xấu 223,3%.

BID có nợ xấu khoảng 1,4% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu 130,6%. CTG có nợ xấu khoảng 1,2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 171,7%.

Ngân hàng nào sinh lời tốt hơn?

Về ROE, CTG đang dẫn đầu nhóm quốc doanh với khoảng 21,6%, cao hơn BID ở mức 17,8% và VCB khoảng 17%.

CTG cũng là ngân hàng có P/E thấp nhất nhóm, khoảng 8,1 lần.

Câu chuyện free-float và thoái vốn Nhà nước tác động thế nào?

Trong bối cảnh Việt Nam chuẩn bị bước vào kỳ rà soát nâng hạng thị trường chứng khoán vào tháng 9/2026, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng free-float của nhóm doanh nghiệp Nhà nước đang là vấn đề được quan tâm.

Ngày 19/5, Chính phủ và Bộ Tài chính đã họp với 23 doanh nghiệp lớn để bàn về tái cơ cấu vốn Nhà nước. Theo rà soát, hiện có 67/789 doanh nghiệp có nguồn gốc từ doanh nghiệp Nhà nước chưa đáp ứng điều kiện về cơ cấu cổ đông; ngoài ra còn có 53 doanh nghiệp chưa đáp ứng điều kiện về vốn.

Với nhóm ngân hàng, câu chuyện tăng vốn còn gắn trực tiếp với hệ số an toàn vốn, khả năng mở rộng tín dụng và quy mô bảng cân đối trong giai đoạn mới.

Những giải pháp nào đang được đưa ra?

Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đề xuất 2 hướng: cổ đông lớn, đặc biệt là cổ đông Nhà nước, chuyển nhượng bớt vốn qua đấu giá công khai hoặc giao dịch trên sàn; hoặc doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn và pha loãng tỷ lệ sở hữu hiện hữu.

Các phương án được nêu gồm chào bán ra công chúng, phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược hoặc phát hành ESOP cho người lao động. Trong đó, phát hành riêng lẻ được đánh giá linh hoạt hơn vì không yêu cầu doanh nghiệp phải có lãi hoặc không có lỗ lũy kế như chào bán ra công chúng.

Nhìn chung, nhóm ngân hàng quốc doanh đang được đánh giá thế nào?

Mirae Asset cho biết tỷ lệ nợ xấu của nhóm ngân hàng niêm yết đã tăng lên khoảng 2,01% trong quý I/2026, nhưng áp lực chủ yếu nằm ở nhóm ngân hàng tầm trung.

Trong khi đó, nhóm ngân hàng có chất lượng tài sản tốt vẫn duy trì các chỉ số ổn định hơn. Dù vậy, tỷ lệ bao phủ nợ xấu bình quân toàn ngành đã giảm còn khoảng 79,5%, thấp nhất từ giai đoạn 2017-2018.

Ở trung hạn, Mirae Asset vẫn ưu tiên nhóm ngân hàng quốc doanh nhờ nhu cầu tăng vốn, mở rộng bảng cân đối và khả năng xuất hiện thêm các phương án phát hành riêng lẻ hoặc giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước trong giai đoạn 2026-2027.

Bạn nghĩ VCB, BID, CTG đang là nhóm đắt hay vẫn còn dư địa hấp dẫn so với ngân hàng tư nhân? Comment bên dưới nhé!