TTC Land quyết không “chia bánh” mà sẽ giữ tiền để nuôi dự án, có toan tính gì khi tiếp tục “đổ” thêm vốn đầu tư vào dự án Đảo Kim Quy gần 7.200 tỷ đồng?
Trong một chia sẻ mới đây với cổ đông, ông Nguyễn Thành Chương - Chủ tịch HĐQT CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương Tín (TTC Land – mã chứng khoán: SCR) từng khẳng định doanh nghiệp hiện không có kế hoạch thoái vốn khỏi dự án này.
Biên lợi nhuận gộp thu hẹp
Trong quý I/2026, dù biên lợi nhuận gộp của TTC Land giảm từ 40,2% xuống còn 27,2%, kéo theo lợi nhuận gộp giảm 7,3%, lùi về mức 40,9 tỷ đồng song doanh nghiệp này vẫn báo lãi trước thuế quý I/2026 đạt 9,29 tỷ đồng, tăng 50,1% so với cùng kỳ.
Theo thuyết minh, nguyên nhân đến từ việc các khoản chi phí hoạt động, doanh thu tài chính tăng 19,3% lên 65,53 tỷ đồng; chi phí tài chính cũng tăng 25,5% lên 77,65 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được tiết giảm 7,4%, ghi nhận ở mức 22,51 tỷ đồng.
Đặc biệt, khoản lợi nhuận khác mang về 1,81 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ 2,13 tỷ đồng của cùng kỳ nhờ việc giảm chi phí phạt vi phạm hợp đồng và lỗ thanh lý tài sản cố định.
Mạnh tay rót vốn vào dự án Đảo Kim Quy
Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của TTC Land đạt 13.179,7 tỷ đồng, tăng 2,2% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản tập trung vào hàng tồn kho với 3.391,6 tỷ đồng (chiếm 25,7%); các khoản phải thu dài hạn đạt 2.559,4 tỷ đồng (chiếm 19,4%); các khoản phải thu ngắn hạn 1.686,3 tỷ đồng (chiếm 12,8%) và bất động sản đầu tư 1.539,9 tỷ đồng (chiếm 11,68%).
Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong cơ cấu tài sản quý này là việc TTC Land gia tăng mạnh đầu tư tài chính dài hạn.
Theo thuyết minh, tính đến cuối quý I/2026, khoản mục này đạt hơn 1.360 tỷ đồng, tăng gần 64% so với đầu năm. Trong đó, doanh nghiệp đã chi khoảng 595 tỷ đồng để sở hữu 36,63% vốn tại CTCP Đầu tư Tín Nghĩa - Á Châu (TNAC).
Đây được biết đến là doanh nghiệp phát triển dự án Đảo Kim Quy (Centria Island Đồng Nai) tại Biên Hòa, TP Đồng Nai. Dự án nằm trên khu vực cù lao Tân Vạn, có quy mô hơn 48ha, bao quanh bởi sông Đồng Nai và được định hướng phát triển thành khu đô thị sinh thái ven sông với các sản phẩm biệt thự, nhà liền kề và nhà ở thấp tầng.
Dòng tiền kinh doanh âm, áp lực đòn bẩy tài chính lớn
Về cơ cấu nguồn vốn, tổng nợ vay của TTC Land tăng 10,1% so với đầu năm, lên mức 4.609,2 tỷ đồng, tương đương 85,9% tổng vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay ngắn hạn là 1.599,3 tỷ đồng và nợ vay dài hạn là 3.009,9 tỷ đồng.
Một điểm đáng chú ý nữa trong bức tranh tài chính quý I/2026 của TTC Land là sự thâm hụt của dòng tiền. Dòng tiền kinh doanh chính ghi nhận âm 651,38 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức âm 247,6 tỷ đồng của cùng kỳ.
Dòng tiền đầu tư dương 57,49 tỷ đồng và dòng tiền tài chính dương 423,4 tỷ đồng, chủ yếu xuất phát từ hoạt động tăng quy mô vay nợ.
Liên tục biến động nhân sự cấp cao
Mới đây, TTC Land đã công bố Nghị quyết của HĐQT liên quan đến vấn đề nhân sự.
Cụ thể, HĐQT TTC Land đã tiến hành miễn nhiệm chức vụ Phó Tổng Giám đốc doanh nghiệp đối với bà Nguyễn Thị Nghi kể từ ngày 7/5/2026.
Lý do miễn nhiệm là do bà Nguyễn Thị Nghi đã có đơn xin từ nhiệm vị trí trên. Sau khi miễn nhiệm, bà Nghi không còn là người nội bộ của TTC Land.
Cũng liên quan đến vấn đề nhân sự, trước đó, ông Trần Văn An không còn đảm nhiệm chức vụ Thành viên HĐQT TTC Land kể từ ngày 23/4/2026.
Ở chiều ngược lại, cũng từ ngày 23/4/2026, ông Tô Hoài Long được bổ nhiệm vị trí Thành viên HĐQT nhiệm kỳ 2025-2030. Hiện, ông Long không sở hữu cổ phiếu SCR nào.
Ngoài ra, ông Tô Hoài Long cũng mới được bổ nhiệm là Thành viên HĐQT Công ty CP Du lịch Thành Thành Công (TTC Hospitality) từ ngày 28/4/2026. TTC Hospitality và TTC Land được biết đến có mối quan hệ mật thiết với TTC Group của vợ chồng doanh nhân Đặng Văn Thành- Huỳnh Bích Ngọc.
Nhất quyết giữ tiền
Được biết năm 2026, TTC Land đặt mục tiêu doanh thu 1.275 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 100 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước.
Tuy nhiên, nhìn vào BCTC của TTC Land, sau quý đầu tiên, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 12% kế hoạch doanh thu và khoảng 9% mục tiêu lợi nhuận năm.
Một điểm đáng chú ý khác là tại ĐHĐCĐ vừa qua, cổ đông TTC Land cũng thống nhất không chia lợi nhuận mà giữ lại toàn bộ hơn 469 tỷ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối để phục vụ tái đầu tư.
Nói cách khác, thay vì “chia bánh”, TTC Land đang chọn giữ tiền để nuôi các dự án phía trước còn hiệu quả thật sự đến đâu thì có lẽ thị trường sẽ cần thêm thời gian để kiểm chứng.