Thiên Hà – Băng Dương lỗ lũy kế hơn 10 tỷ đồng, nợ trái phiếu 2.500 tỷ đồng

Vốn chủ sở hữu tăng lên 1.218 tỷ đồng, nhưng Thiên Hà – Băng Dương vẫn chưa thoát lỗ. Tính đến cuối năm 2025, doanh nghiệp này ghi nhận nợ phải trả ở mức 2.734 tỷ đồng, trong đó riêng dư nợ trái phiếu riêng lẻ trong nước đã lên tới 2.500 tỷ đồng. Đây là con số đáng chú ý với bất kỳ nhà đầu tư nào đang theo dõi nhóm chủ đầu tư có dự án triển khai chậm, áp lực dòng tiền lớn.

Mới đây, Công ty TNHH Đầu tư Thiên Hà – Băng Dương công bố tình hình tài chính năm 2025 với vốn chủ sở hữu đạt 1.218 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, phần lợi nhuận chưa phân phối vẫn âm 11,5 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp vẫn chưa thoát khỏi tình trạng thua lỗ tích lũy.

Trong năm qua, công ty ghi nhận lỗ sau thuế 748 triệu đồng, kéo lỗ lũy kế lên hơn 10 tỷ đồng. Với bối cảnh đó, dù quy mô vốn tăng lên, bài toán hiệu quả kinh doanh và dòng tiền của doanh nghiệp vẫn là điểm cần theo dõi sát.

Áp lực lớn nhất hiện nay nằm ở nợ trái phiếu. Tổng nợ phải trả của Thiên Hà – Băng Dương đến cuối năm 2025 là 2.734 tỷ đồng, trong đó 2.500 tỷ đồng là dư nợ trái phiếu riêng lẻ trong nước. Khoản nợ này đến từ 3 lô trái phiếu đang lưu hành, gồm:

- THBCH2328001: 800 tỷ đồng, đáo hạn 29/12/2028
- THBCH2429001: 600 tỷ đồng, đáo hạn 29/6/2029
- THBCH2429002: 1.100 tỷ đồng, đáo hạn 26/12/2029

Toàn bộ nguồn vốn huy động được sử dụng để đầu tư vào dự án The Esme, dự án trọng điểm của doanh nghiệp tại khu vực giáp ranh TP.HCM. Với nhà đầu tư bất động sản, đây là chi tiết quan trọng vì nó cho thấy tiến độ dự án và khả năng bán hàng sẽ có ảnh hưởng trực tiếp tới năng lực trả nợ của chủ đầu tư.

Đáng chú ý, trong năm 2025 công ty vẫn chi hơn 306 tỷ đồng để thanh toán lãi trái phiếu. Dù vậy, doanh nghiệp cũng thừa nhận đã có thời điểm chậm thanh toán do chưa kịp thu xếp nguồn vốn. Điều này phản ánh rõ rủi ro thanh khoản vẫn hiện hữu, nhất là khi các nghĩa vụ trả nợ trong những năm tới còn lớn.

Dự án The Esme là tâm điểm của bài toán tài chính này. Dự án có quy mô khoảng 4,3 ha, mật độ xây dựng 38,6%, tọa lạc tại khu vực giáp ranh TP.Thủ Đức. Đây là vị trí thường được quan tâm vì có thể hưởng lợi từ hạ tầng kết nối trong khu vực, đặc biệt khi TP.Thủ Đức tiếp tục đóng vai trò hạt nhân phát triển ở phía Đông TP.HCM.

Sau thời gian dài chậm triển khai, dự án đã được khởi động trở lại và hiện đang thi công phần móng. Với thị trường bất động sản, việc dự án tái khởi động thường là tín hiệu tích cực về tiến độ, nhưng để đánh giá sức khỏe dự án vẫn cần nhìn thêm vào năng lực tài chính của chủ đầu tư và tốc độ triển khai thực tế.

Về lịch sử doanh nghiệp, Công ty TNHH Đầu tư Thiên Hà – Băng Dương được thành lập từ tháng 12/2014 và đã nhiều lần thay đổi cơ cấu cổ đông. Trước tháng 8/2020, cơ cấu cổ đông gồm CTCP Trương Thiên Hà góp 65,9 tỷ đồng, tương đương 97% vốn điều lệ, và Công ty TNHH Đầu tư – Xây dựng – Thương mại Băng Dương góp 2 tỷ đồng, tương đương 3%.

Sau đó, ông Trương Xuân Bình thay thế Công ty Băng Dương nắm giữ 3% vốn tại Thiên Hà – Băng Dương. Đến tháng 4/2021, toàn bộ vốn của doanh nghiệp được nắm giữ bởi hai cá nhân là ông Trương Thành Vinh (97%) và ông Trương Xuân Bình (3%), cùng có chung địa chỉ thường trú.

Sau giai đoạn này, doanh nghiệp tăng mạnh vốn điều lệ lên 980 tỷ đồng, cơ cấu cổ đông vẫn giữ nguyên. Cụ thể, ông Trương Thành Vinh góp 499,8 tỷ đồng, tương đương 51% vốn, còn ông Trương Xuân Bình góp 480,2 tỷ đồng, tương đương 49%.

Đến tháng 12/2023, danh sách cổ đông tiếp tục thay đổi khi ông Nguyễn Đại Dương (thường trú tại tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu) nắm 51% vốn, trong khi bà Vương Thị Diễm Trang nắm 49% còn lại. Đến tháng 2/2025, doanh nghiệp tiếp tục tăng vốn điều lệ lên 1.230 tỷ đồng, song tỷ lệ sở hữu của các cổ đông không thay đổi. Tại thời điểm này, bà Vương Thị Diễm Trang, sinh năm 1997, giữ vai trò Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật của công ty.

Xét về “hệ sinh thái” cổ đông, nhóm Thiên Hà – Băng Dương cũng có nhiều mối liên hệ đáng chú ý. Bà Vương Thị Diễm Trang đã đảm nhiệm vị trí Giám đốc kiêm đại diện pháp luật tại Thiên Hà – Băng Dương từ tháng 4/2021. Bên cạnh đó, ông Nguyễn Đại Dương cũng là cái tên được chú ý khi có liên hệ với CTCP Trương Thiên Hà.

CTCP Trương Thiên Hà được thành lập tháng 11/2006, hoạt động chính trong lĩnh vực khai thác đá, cát và sỏi. Doanh nghiệp này từng là cổ đông lớn của Thiên Hà – Băng Dương, đồng thời ông Nguyễn Đại Dương cũng từng là cổ đông sáng lập, giữ vai trò Giám đốc kiêm đại diện theo pháp luật.

Tại thời điểm thành lập, Trương Thiên Hà có vốn điều lệ 68 tỷ đồng, với cơ cấu góp vốn gồm ông Nguyễn Đại Dương và ông Trần Anh Khoa mỗi người góp 13,6 tỷ đồng, tương đương 20%, còn ông Trương Tế Hanh góp 40,8 tỷ đồng, tương đương 60%. Qua các năm, vị trí Giám đốc kiêm đại diện pháp luật của doanh nghiệp này đã thay đổi, lần lượt từ ông Nguyễn Đại Dương sang ông Trương Xuân Bình, và từ năm 2021 đến nay do bà Trần Thanh Truyền đảm nhiệm.

Một điểm đáng chú ý khác là ông Trương Tế Hanh và ông Nguyễn Đại Dương từng cùng góp vốn thành lập Công ty TNHH Phân bón Thành Tâm với tổng tỷ lệ sở hữu lên tới 70%. Doanh nghiệp này có vốn điều lệ ban đầu 15 tỷ đồng, đến ngày 13/2/2023 đã tăng lên 68 tỷ đồng, với cơ cấu cổ đông gồm ông Trương Tế Hanh nắm 70% và ông Trần Anh Khoa nắm 30%.

Theo giới thiệu trên website, Công ty TNHH Phân bón Thành Tâm được thành lập từ năm 2012, chuyên sản xuất phân bón hữu cơ bằng công nghệ sinh học. Sản phẩm của doanh nghiệp này được biết đến rộng rãi trên thị trường với thương hiệu “Bông lúa trĩu hạt”.

Ngoài ra, ông Trương Tế Hanh còn giữ chức Tổng Giám đốc Công ty TNHH Sản xuất Thương mại Hiệp Thành Phát.

Quay trở lại với CTCP Trương Thiên Hà, doanh nghiệp này là chủ đầu tư dự án Khu hoa viên và Nhà tang lễ thị xã Dĩ An, tọa lạc tại phường Bình An, thị xã Dĩ An, tỉnh Bình Dương. Dự án có quy mô khoảng 4 ha, bao gồm các hạng mục như nhà tang lễ, nhà dịch vụ tổng hợp và tháp lưu cốt, với tổng vốn đầu tư khoảng 250 tỷ đồng, trong đó giai đoạn 1 là 120 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh nghiệp còn liên danh với CTCP Đầu tư và Xây dựng Toàn Mỹ 14 để thực hiện dự án BOT nâng cấp, mở rộng Quốc lộ 14 đoạn Km734+600 đến Km765 qua tỉnh Đắk Nông, với tổng chiều dài khoảng 30 km và tổng mức đầu tư lên tới 1.024 tỷ đồng. Bên cạnh đó, Băng Dương cũng hợp tác với Sakura Group phát triển dự án khu đô thị Vị Thanh New City quy mô 35 ha tại tỉnh Hậu Giang.

Công ty TNHH Đầu tư – Xây dựng – Thương mại Băng Dương, cổ đông trước đây của Thiên Hà – Băng Dương, được thành lập từ tháng 11/2005, hoạt động chính trong lĩnh vực chuẩn bị mặt bằng. Tính đến ngày 18/1/2023, doanh nghiệp có vốn điều lệ 238,5 tỷ đồng, trong đó ông Phạm Văn Cường nắm giữ 80% và ông Phạm Hòa Lạc nắm 20%.

Đáng chú ý, ông Phạm Văn Cường còn là Chủ tịch Hội đồng quản trị CTCP Băng Dương E&C, doanh nghiệp do Băng Dương là cổ đông sáng lập với tỷ lệ góp vốn lớn 86,67%. Đến cuối năm 2023, Băng Dương E&C cũng nằm trong danh sách các công ty liên doanh, liên kết của Bamboo Capital.

Với một doanh nghiệp BĐS đang sở hữu dự án The Esme tại khu vực giáp ranh TP.Thủ Đức, câu chuyện tài chính, tiến độ thi công và khả năng trả nợ chắc chắn sẽ tiếp tục là các yếu tố được thị trường theo dõi sát. Bạn đánh giá thế nào về áp lực nợ trái phiếu và triển vọng của dự án này? Comment bên dưới nhé!