Thăng Long phát hành trái phiếu 459 tỷ, cho vay hơn 3,8 ngàn tỷ

Thăng Long vừa phát hành trái phiếu riêng lẻ 459 tỷ đồng với lãi suất 10.33%/năm, trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn đang có các khoản cho vay nội bộ và danh mục dự án bất động sản trải rộng nhiều địa phương.

Trái phiếu THL12601 có gì đáng chú ý?

Trong tháng 4, Công ty TNHH Thăng Long phát hành lô trái phiếu mã THL12601 với tổng giá trị 459 tỷ đồng, tương ứng 4,590 trái phiếu mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu.

Lô trái phiếu này có kỳ hạn 5 năm, phát hành ngày 24/04/2026 và đáo hạn ngày 24/04/2031. Trái phiếu được bảo lãnh thanh toán, Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) là tổ chức đăng ký, lưu ký.

Điều khoản mua lại ra sao?

Theo phương án phát hành, Công ty Thăng Long phải mua lại bắt buộc toàn bộ trái phiếu nếu xảy ra sự kiện vi phạm. Doanh nghiệp cũng phải thực hiện mua lại một phần trái phiếu tại thời điểm tròn 48 tháng kể từ ngày phát hành, đảm bảo giá trị lưu hành còn lại tương đương 50% khối lượng phát hành ban đầu.

Ngoài ra, việc mua lại trước hạn có thể được thực hiện trên cơ sở thỏa thuận với trái chủ.

Thăng Long là doanh nghiệp nào?

Công ty TNHH Thăng Long thành lập ngày 07/05/1994, có trụ sở tại Eurowindow River Park (Đông Anh, Hà Nội), hoạt động chính trong lĩnh vực phát triển bất động sản.

Theo đăng ký kinh doanh cập nhật gần nhất vào tháng 12/2025, Công ty tăng vốn từ 2,000 tỷ đồng lên 2,750 tỷ đồng. Cơ cấu thành viên góp vốn gồm CTCP Đầu tư Xây dựng và Phát triển Công nghệ cao (ủy quyền cho bà Nguyễn Thị Phương Lan) sở hữu 99.1%, và bà Nguyễn Thị Kim Kiên 0.9%. Bà Lan đồng thời là Giám đốc kiêm đại diện pháp luật Thăng Long.

Áp lực tài chính đang ở mức nào?

Báo cáo xếp hạng tín nhiệm tháng 4/2026 của Saigon Ratings cho biết quy mô vốn điều lệ của Thăng Long tăng mạnh từ 1,200 tỷ đồng (2022) lên 2,750 tỷ đồng vào năm 2025; vốn chủ sở hữu đạt 3,099 tỷ đồng.

Dù nợ vay tài chính thấp, đòn bẩy thực tế vẫn ở mức cao khi khoản “phải trả khác” 1,404 tỷ đồng đẩy tỷ lệ nợ vay/vốn chủ từ 0.6 lên 1.1 lần và có xu hướng tăng khi Công ty tiếp tục huy động vốn. Thanh khoản cũng khá yếu, tiền và tương đương tiền cuối 2025 chỉ còn 14.9 tỷ đồng.

Danh mục dự án của Thăng Long gồm những gì?

Thăng Long đang triển khai và sở hữu danh mục dự án bất động sản tại nhiều địa phương. Trong đó, Eurowindow River Park (Hà Nội) đã vận hành từ năm 2021; dự án ĐT 823D (Long An) đang hoàn thiện pháp lý sau khi trúng đấu giá quyền sử dụng đất.

Ngoài ra, doanh nghiệp còn tham gia các dự án liên kết như Eurowindow Central Avenue (Nghệ An), Khu dân cư Đông Hòa và Khu đô thị Tân Bình – Tiền Phong (Thái Bình), dự án Nghi Liên (Nghệ An) và một số dự án tại Yên Bái.

Vì sao rủi ro vẫn được nhắc đến?

Phần lớn dự án của Công ty bị kéo dài do vướng giải phóng mặt bằng và pháp lý. Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn duy trì các khoản cho vay tín chấp, không kỳ hạn với lãi suất thấp cho bên liên quan, nổi bật là khoản hơn 3,872 tỷ đồng với Công ty TNHH Quản lý Bất động sản Kỷ Nguyên tại thời điểm 31/12/2025.

Điều này làm gia tăng rủi ro thu hồi vốn và đặt dấu hỏi về hiệu quả sử dụng dòng tiền.

Quản lý Bất động sản Kỷ Nguyên là công ty nào?

Công ty TNHH Quản lý Bất động sản Kỷ Nguyên thành lập năm 202. Vốn điều lệ ban đầu 2 tỷ đồng, hai cá nhân góp vốn gồm ông Trần Hoàng Hưng 65%, bà Lê Tú Mai 35%. Ông Hưng sinh năm 1996, làm đại diện pháp luật và Chủ tịch HĐTV kiêm Tổng Giám đốc.

Tháng 12/2023, Công ty nâng vốn lên 20 tỷ đồng; thành viên góp vốn thay đổi sang bà Vũ Thị Hương (sinh năm 1986, làm đại diện pháp luật và Chủ tịch HĐTV kiêm Tổng Giám đốc) 65%, ông Nguyễn Văn Sơn 35%. Tháng 9/2025, ông Nguyễn Việt Thắng (sinh năm 2002) thay thế toàn bộ vị trí và phần vốn góp của bà Hương.

Bạn nghĩ sao về thương vụ trái phiếu này và khoản cho vay hơn 3,872 tỷ đồng? Comment bên dưới nhé!