AGG quý I: Biên gộp 55% nhưng lãi chỉ hơn 5 tỷ đồng

Biên gộp tăng lên 55% nhưng quý I, An Gia (HoSE: AGG) chỉ lãi hợp nhất hơn 5 tỷ đồng. Doanh thu thuần giảm sâu, dòng tiền kinh doanh vẫn âm và tiền mặt cuối quý còn 46 tỷ đồng.

Doanh thu giảm mạnh, biên lợi nhuận gộp lại tăng

Quý I, CTCP Đầu tư và Phát triển Bất động sản An Gia ghi nhận doanh thu thuần 67 tỷ đồng, giảm 64,9% so với 192 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Trong đó, doanh thu từ bán và cho thuê căn hộ đạt 64 tỷ đồng, còn doanh thu dịch vụ khác là 3 tỷ đồng. Doanh thu dịch vụ tư vấn không còn ghi nhận, trong khi cùng kỳ là 19 tỷ đồng.

Giá vốn hàng bán và dịch vụ cung cấp giảm mạnh từ 116 tỷ đồng xuống 30 tỷ đồng. Nhờ giá vốn giảm nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận gộp tăng từ 39,3% lên 55%.

Tuy vậy, lợi nhuận gộp vẫn giảm 51% xuống còn 37 tỷ đồng, chưa đủ bù các khoản chi phí tài chính, bán hàng, quản lý và thuế.

Vì sao lãi ròng vẫn thấp?

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý I đạt 5 tỷ đồng, giảm 37,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ giảm 51,2% so với 10 tỷ đồng của năm trước. Lãi cơ bản trên cổ phiếu giảm từ 63 đồng xuống 31 đồng.

Ở doanh nghiệp bất động sản nhà ở, doanh thu thường không phân bổ đều theo từng quý. Doanh nghiệp chỉ ghi nhận phần lớn doanh thu khi sản phẩm bàn giao và đủ điều kiện hạch toán, nên những kỳ không có điểm rơi bàn giao lớn thì doanh thu kế toán có thể giảm mạnh.

Chi phí giảm nhưng vẫn tạo áp lực lớn

Doanh thu tài chính quý I đạt 29 tỷ đồng, giảm 11,1% so với cùng kỳ. Khoản này chủ yếu đến từ hợp đồng hợp tác kinh doanh, ngoài ra có 174 triệu đồng lãi tiền gửi, cho vay và phát sinh lãi chênh lệch tỷ giá.

Chi phí tài chính giảm từ 47 tỷ đồng xuống 25 tỷ đồng. Trong đó, chi phí lãi vay giảm từ 34 tỷ đồng xuống 23 tỷ đồng, tương ứng giảm khoảng 34,2%.

Dù đã giảm, chi phí tài chính vẫn tương đương 37,6% doanh thu thuần. Chi phí bán hàng đạt 17 tỷ đồng, giảm 39,6%; chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 16 tỷ đồng, giảm 15,5%.

Tổng hai khoản này là 33 tỷ đồng, tương đương 48,4% doanh thu thuần. Cộng với chi phí tài chính, tổng chi phí vượt lợi nhuận gộp, khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn 8 tỷ đồng, giảm 45,5%.

Lợi nhuận trước thuế đạt 9 tỷ đồng, giảm 56,6%. Sau thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành và thuế thu nhập hoãn lại, phần lãi hợp nhất còn lại ở mức thấp.

Tài sản, nợ vay và dòng tiền đang nói gì?

Tại ngày cuối tháng 3, tổng tài sản hợp nhất của An Gia đạt 5.397 tỷ đồng, giảm 1,5% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn đạt 1.403 tỷ đồng.

Tiền và các khoản tương đương tiền còn 46 tỷ đồng, giảm 47,2% so với 88 tỷ đồng đầu năm sau khi doanh nghiệp trình bày lại số liệu so sánh.

An Gia ghi nhận 468 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, là vốn đầu tư vào hợp đồng hợp tác kinh doanh với CTCP Phát triển An Gia Hưng Phát, không phải tiền gửi hay tài sản tương đương tiền.

Hàng tồn kho đạt 329 tỷ đồng, giảm 5,5% so với đầu năm. Tài sản dài hạn đạt 3.993 tỷ đồng, trong đó các khoản đầu tư tài chính dài hạn đạt 3.944 tỷ đồng, chiếm khoảng 73,1% tổng tài sản và tăng thêm 127 tỷ đồng so với đầu năm sau trình bày lại.

Phần lớn khoản đầu tư tài chính dài hạn của An Gia nằm ở các hợp đồng hợp tác kinh doanh: Gia Linh 2.475 tỷ đồng, Vĩnh Nguyên 890 tỷ đồng, Lộc Phát 350 tỷ đồng, Gia Hưng 120 tỷ đồng và Công ty TNHH Xây dựng Kinh doanh Dịch vụ Thương mại Đông Nam 108 tỷ đồng.

Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả đạt 1.877 tỷ đồng, giảm 4,4% so với đầu năm. Vốn chủ sở hữu đạt 3.520 tỷ đồng.

Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 1.007 tỷ đồng, gần như đi ngang so với đầu năm; vay dài hạn không còn ghi nhận trên bảng cân đối. Trong đó, vay ngân hàng là 405 tỷ đồng, còn vay ngắn hạn với đối tượng khác là 602 tỷ đồng.

Tỷ lệ vay tài chính trên vốn chủ sở hữu ở mức khoảng 0,29 lần. Người mua trả tiền trước ngắn hạn còn 77 tỷ đồng, giảm 32% so với 114 tỷ đồng đầu năm.

Dòng tiền vì sao vẫn âm?

Dòng tiền kinh doanh quý I âm 51 tỷ đồng, cải thiện so với cùng kỳ nhưng vẫn chưa chuyển dương. Hàng tồn kho giảm tạo tác động tích cực cho lưu chuyển tiền, nhưng các khoản phải trả giảm 80 tỷ đồng, tiền lãi vay đã trả 31 tỷ đồng và thuế TNDN đã nộp 4 tỷ đồng kéo dòng tiền đi xuống.

Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 41 tỷ đồng, khiến lượng tiền cuối kỳ tiếp tục thu hẹp. Sau quý I, tiến độ bàn giao, quy mô doanh thu ghi nhận và khả năng chuyển hóa các khoản đầu tư tài chính dài hạn thành dòng tiền sẽ tiếp tục là yếu tố đáng chú ý với AGG.

Bạn nghĩ sao về kết quả quý I của An Gia? Comment bên dưới nhé!