PLX bốc hơi gần 40% từ đỉnh: Cơ hội bắt đáy hay rủi ro?

PLX đã giảm gần 40% từ đỉnh hồi đầu tháng 3, trong khi quý I/2026 ghi nhận lỗ 763 tỷ đồng do cú sốc tồn kho. Câu chuyện quanh cổ phiếu Petrolimex lúc này là: đang rẻ đi, hay rủi ro vẫn còn phía trước?

PLX quý I/2026: Doanh thu tăng mạnh nhưng vẫn lỗ

Theo SSI Research, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex; HoSE: PLX) đạt doanh thu gần 98.700 tỷ đồng trong quý I/2026, tăng 45% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ âm 763 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 133 tỷ đồng cùng kỳ 2025.

Vì sao kết quả đảo chiều mạnh?

Nguyên nhân chính đến từ mảng kinh doanh xăng dầu. Trong quý đầu năm, PLX phải trích lập dự phòng hàng tồn kho hơn 6.300 tỷ đồng do giá dầu thế giới biến động mạnh, tăng sốc rồi giảm sâu trong giai đoạn tháng 3-4/2026.

SSI cho biết mức dự phòng này cao bất thường nếu so với mặt bằng phổ biến dưới 1.000 tỷ đồng mỗi quý trong giai đoạn 2021-2025.

Biến động giá dầu toàn cầu tác động thế nào?

Theo SSI Research, căng thẳng tại Trung Đông từ cuối tháng 2/2026 đã ảnh hưởng mạnh đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, đặc biệt tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển dầu chiến lược.

Giá xăng dầu tại Singapore có thời điểm tăng gấp 2-3 lần trước khi điều chỉnh mạnh trong tháng 4, tạo áp lực lớn lên hoạt động nhập khẩu và quản trị tồn kho của các doanh nghiệp đầu mối xăng dầu tại Việt Nam.

Trong bối cảnh đó, Petrolimex lại tăng mạnh nhập hàng để đảm bảo an ninh năng lượng trong nước. Đến cuối quý I/2026, giá trị tồn kho của doanh nghiệp lên tới 36.300 tỷ đồng, cao gấp 2,6 lần đầu năm.

Mảng nào của Petrolimex vẫn tăng trưởng?

Dù mảng xăng dầu chịu áp lực lớn, một số lĩnh vực khác vẫn cho thấy tín hiệu tích cực:

- Nhiên liệu bay: lợi nhuận trước thuế tăng 35%
- Hóa dầu: tăng 18%
- Vận tải: tăng 50% so với cùng kỳ

Kế hoạch năm 2026 của PLX ra sao?

Bước sang năm 2026, Petrolimex đặt mục tiêu tiêu thụ hơn 19,4 triệu m3/tấn xăng dầu, tăng khoảng 10% so với năm trước.

Tuy nhiên, doanh nghiệp chỉ đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế khoảng 3.380 tỷ đồng, giảm 7% so với kết quả thực hiện năm 2025.

PLX đang chuyển hướng sang năng lượng xanh

PLX cũng đang đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi dài hạn để thích ứng với xu hướng xe điện và năng lượng xanh. Doanh nghiệp không chỉ muốn là công ty xăng dầu truyền thống mà đang hướng tới mô hình tập đoàn năng lượng toàn diện.

Một bước đi đáng chú ý là Petrolimex thành lập Công ty Cổ phần Hạ tầng Năng lượng Việt Nam cùng Xuân Cầu Holdings và Selex Motors để tham gia lĩnh vực pin và xe điện.

Song song đó, từ tháng 8/2025, Petrolimex đã xây dựng 8 điểm phối trộn E10 tại các địa phương như Quảng Ninh, Đà Nẵng, Cần Thơ và TP.HCM nhằm đón đầu lộ trình chuyển đổi nhiên liệu sinh học.

SSI định giá PLX thế nào?

SSI Research dự báo doanh thu năm 2026 của PLX có thể đạt khoảng 392.100 tỷ đồng, tăng 27% so với năm trước.

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được dự báo giảm 14%, còn khoảng 2.300 tỷ đồng do áp lực biên lợi nhuận chưa thể sớm cải thiện.

Dù hạ dự báo lợi nhuận, SSI vẫn nâng giá mục tiêu cổ phiếu PLX lên 43.200 đồng/cổ phiếu nhờ bổ sung phương pháp định giá DCF và kỳ vọng lợi nhuận phục hồi từ năm 2027. Tuy nhiên, khuyến nghị vẫn là “trung lập” vì dư địa tăng giá chỉ còn khoảng 7%.

Thị giá PLX hiện tại ra sao?

Kết phiên 15/5, giá cổ phiếu PLX ở mức 42.200 đồng/cổ phiếu, tăng 5,9% so với phiên trước. Khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt hơn 9,2 triệu đơn vị.

So với vùng đỉnh 70.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 3, thị giá PLX đã “bốc hơi” gần 40%, tương ứng giảm 27.800 đồng/cổ phiếu. Hiện vốn hóa thị trường của Petrolimex ở mức 53.618 tỷ đồng.

Bạn nghĩ sao về mức giá hiện tại của PLX? Đây là vùng đáng chú ý hay vẫn cần thận trọng thêm? Comment bên dưới nhé!