Giá vàng lao dốc không phanh, chuyên gia tiết lộ lý do và lý giải vì sao đà giảm có thể chưa dừng lại

Giá vàng trong nước đã bốc hơi gần 12 triệu đồng/lượng chỉ sau 3 phiên giao dịch kể từ đầu tuần, đưa vàng SJC và vàng nhẫn về quanh vùng 133,3 - 138,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.

Vì sao vàng mất sức hấp dẫn?

Theo chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh, diễn biến giảm sâu này khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, vì vàng thường tăng khi có căng thẳng địa chính trị hay áp lực lạm phát. Tuy nhiên lần này, thị trường lại đang phản ứng ngược.

Ông Khánh cho rằng sau giai đoạn tăng nóng kéo dài 2-3 năm qua, vàng và bạc đã liên tục lập đỉnh mới nên dư địa tăng không còn hấp dẫn như trước.

“Cách đây 3 - 4 năm khi giá vàng ở mức 1.000 USD/ounce, việc tăng gấp đôi sẽ dễ dàng hơn rất nhiều so với khi giá đã vượt ngưỡng 5.000 USD/ounce vào tháng 1 năm nay. Để đẩy giá cao hơn nữa từ vùng đỉnh cần một lượng tiền khổng lồ, điều này làm giảm bớt sức hút của vàng”, ông Khánh nói.

Lợi suất trái phiếu và USD đang gây áp lực gì?

Một nguyên nhân quan trọng khác là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ tăng, khiến dòng tiền có xu hướng chuyển sang các tài sản tạo thu nhập ổn định. Trong khi đó, vàng vốn không mang lại lợi suất.

Bên cạnh đó, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương vẫn diễn ra nhưng tốc độ không còn mạnh như trước. Đồng USD duy trì xu hướng tăng giá cũng tiếp tục gây sức ép lên thị trường vàng.

Trong bối cảnh lạm phát tại Mỹ vẫn cần theo dõi, kỳ vọng Fed hạ lãi suất đã giảm đáng kể. Ông Khánh cho biết: “Trong năm 2026, khả năng Fed không hạ lãi suất là khá cao. Thậm chí, một số dự báo đã bắt đầu tính đến khả năng ngân hàng trung ương Mỹ có thể tăng lãi suất trở lại vào cuối năm nay hoặc năm sau để kìm lạm phát. Đây là kịch bản chưa từng được nhắc đến vào đầu năm”.

Citigroup nói gì về xu hướng giá vàng?

Trong báo cáo mới đây, Citigroup hạ dự báo giá vàng 3 tháng từ 4.300 USD/ounce xuống 4.000 USD/ounce, thậm chí có thể xuống 3.500 USD nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa đến cuối mùa hè.

Ngân hàng này cho rằng nhiều yếu tố đang kết hợp thành một “cơn bão hoàn hảo” với vàng:

Thứ nhất, thị trường đang định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay lên gần 70% sau báo cáo việc làm tháng 5 cao gấp đôi dự báo. Điều này làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng.

Thứ hai, chỉ số USD Index (DXY) đã lên mức cao nhất trong 2 tháng qua, khiến vàng đắt hơn với người mua bằng ngoại tệ khác. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tăng, làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý.

Citigroup cũng đưa ra kịch bản nếu tình trạng phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài đến cuối mùa hè, giá vàng có thể về vùng 3.500 USD/ounce, mức thấp nhất trong gần 1 năm.

Dù vậy, mục tiêu giá vàng 6-12 tháng của Citigroup vẫn giữ ở mức 5.000 USD/ounce, nhờ các yếu tố hỗ trợ dài hạn như nhu cầu dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương, lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ và sự suy giảm niềm tin vào tiền pháp định.

Nên giữ vàng hay giảm tỷ trọng?

Theo chuyên gia tài chính TS Châu Đình Linh, cần phân biệt rõ giữa việc nắm giữ vàng như một tài sản tích lũy và đầu tư vàng với mục tiêu đầu cơ.

Những người mua vàng để tích sản dài hạn thường ít bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn. Ngược lại, nhóm dùng vàng như công cụ đầu cơ, nắm giữ tỷ trọng lớn trong danh mục, đang đối mặt với rủi ro đáng kể khi giá liên tục đi xuống.

Ông cũng cho rằng các thay đổi trong quản lý thị trường vàng đang góp phần khiến giá vàng trong nước giảm nhanh hơn. Cụ thể là việc sửa đổi Nghị định 24/2012 theo hướng mở rộng nguồn cung, tăng minh bạch giao dịch, yêu cầu thanh toán qua ngân hàng, quản lý hóa đơn và dữ liệu giao dịch, cùng hoạt động thanh tra, giám sát chặt chẽ hơn.

Bên cạnh đó, các đề xuất liên quan đến việc hình thành sàn giao dịch vàng trong tương lai cũng được kỳ vọng sẽ giúp thị trường vận hành minh bạch và hiệu quả hơn.

Những yếu tố này cộng hưởng khiến giá vàng trong nước giảm theo xu hướng thế giới, đồng thời thu hẹp đáng kể khoảng cách giữa giá vàng trong nước và quốc tế. Nhà đầu tư xem vàng là tài sản đầu cơ cần cân nhắc lại tỷ trọng trong danh mục, theo TS Châu Đình Linh.

Bạn đang giữ vàng hay chờ thêm nhịp điều chỉnh? Comment bên dưới nhé!