Fed đổi hướng lãi suất, tỷ giá nhiều đồng tiền biến động mạnh

Triển vọng Fed nghiêng về tăng lãi suất đang làm đảo lộn thị trường tỷ giá, đặc biệt với các đồng tiền ở thị trường mới nổi và các nước xuất khẩu tài nguyên.

Fed đổi hướng, USD mạnh lên

Sự dịch chuyển theo hướng “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đảo ngược một trong những giao dịch mạnh nhất trên thị trường ngoại hối trong năm nay, theo Financial Times.

Trong những tuần gần đây, các đồng tiền như peso Argentina và krone Na Uy chịu áp lực mất giá khi thị trường bắt đầu định giá lãi suất Mỹ cao hơn, làm tăng sức hấp dẫn của tài sản bằng USD.

Tại cuộc họp đầu tiên với tư cách là người đứng đầu ngân hàng trung ương Mỹ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã từ bỏ khuynh hướng bấy lâu nay của Fed là nghiêng về giảm lãi suất. Thị trường tương lai hiện kỳ vọng từ nay đến cuối năm, Fed sẽ có ít nhất một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm.

Những đồng tiền nào đang chịu áp lực?

Ông Rushabh Amin, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Allspring Global Investments, cho biết kỳ vọng chính sách lãi suất Mỹ cứng rắn hơn đang định hình lại thị trường tiền tệ.

Ông nói sự thay đổi này đang làm suy yếu các đồng tiền hưởng lợi từ giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) với kỳ vọng lợi suất cao hơn.

Trong tháng qua, real của Brazil, đô la Australia và won Hàn Quốc đã giảm hơn 2% so với USD. Cùng lúc, một số đồng khác như ringgit Malaysia và đô la Canada cũng giảm. Riêng krone Na Uy đã giảm hơn 4%.

Carry trade bị ảnh hưởng ra sao?

Với cạnh tranh lớn hơn để hút dòng vốn không ổn định, lợi suất trái phiếu Mỹ điều chỉnh theo lạm phát cao hơn có thể làm giảm sức hấp dẫn của nhiều loại tài sản khác, từ vàng đến cổ phiếu.

Ông Shaniel Ramjee, đồng giám đốc đầu tư đa tài sản tại Pictet, nhận xét tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn khá mạnh và lợi suất thực của Mỹ cũng đang vững chắc. Theo ông, sự kiên cường của kinh tế Mỹ là điều gây bất ngờ so với vài tháng trước.

Đồng đô la Australia, real Brazil và krone Na Uy đã tăng gần 10% so với USD trong giai đoạn từ đầu năm đến cuối tháng 5, khi giá hàng hóa tăng do căng thẳng ở Trung Đông và thị trường còn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất để hỗ trợ kinh tế Mỹ.

Tuy nhiên, hiện thị trường tương lai lãi suất Mỹ đang định giá khả năng có một hoặc hai đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm của Fed vào cuối năm nay. Sau biến động trong những tuần đầu của cuộc chiến, USD đã tăng trong 1 tháng qua khi xung đột kéo dài và lạm phát ở Mỹ vượt quá 4%.

Ông Lee Hardman, nhà kinh tế tiền tệ cao cấp tại MUFG, cho biết lãi suất Mỹ tăng và USD mạnh hơn đã kích hoạt sự đảo ngược của một số giao dịch carry trade phổ biến.

Thị trường mới nổi: không còn một kịch bản chung

Sự xáo trộn trên thị trường chứng khoán toàn cầu cũng tác động khác nhau đến tiền tệ của các thị trường mới nổi.

Won Hàn Quốc bị bán tháo trong bối cảnh biến động lớn trên thị trường chứng khoán tăng trưởng nóng của nước này, khi một số nhà đầu tư chốt lời sau đợt tăng mạnh kéo dài của cổ phiếu Samsung và SK Hynix.

Trong khi đó, một số đồng tiền của các nước nhập khẩu năng lượng lại tăng trong tháng 6, gồm rupee Ấn Độ, rupiah Indonesia và peso Philippines. Nguyên nhân là ngân hàng trung ương các nước này đã tăng lãi suất hoặc, như trường hợp của Ấn Độ, tăng cường dòng vốn bằng cách tạo điều kiện cho các ngân hàng vay ở nước ngoài.

Điểm đáng chú ý với nhà đầu tư

Bất chấp đợt bán tháo gần đây, các nhà quản lý quỹ vẫn nhắc đến dự trữ ngoại hối cao hơn, chính sách tài khóa thắt chặt hơn và chính sách tiền tệ đáng tin cậy hơn tại nhiều thị trường mới nổi.

Những thay đổi này diễn ra sau khi đợt tăng lãi suất Mỹ trước đó đẩy nhiều quốc gia vào khủng hoảng trong các năm 2022 và 2023.

Ông Ramjee cho rằng về dài hạn, bảng cân đối kế toán ở các thị trường mới nổi vẫn có thể tốt hơn so với các thị trường phát triển, đặc biệt là Mỹ.

Ông Kurt Knowlson, nhà quản lý danh mục đầu tư nợ thị trường mới nổi tại Aviva Investors, nhận xét đây là cú sốc năng lượng đầu tiên không dẫn tới một đợt bán tháo tiền tệ trên diện rộng ở thị trường mới nổi. Theo ông, sự đáng tin cậy của chính sách đã phát huy tác dụng và không còn một chiến lược giao dịch thị trường mới nổi nào phù hợp cho tất cả nữa.

Bạn nghĩ sao về việc Fed đổi hướng có thể còn làm tỷ giá biến động mạnh hơn? Comment bên dưới nhé!