Chứng khoán APG quý I/2026: doanh thu tăng 343%, lợi nhuận sau thuế giảm 26% vì lãi vay

Chứng khoán APG (Mã: APG) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với một điểm rất đáng chú ý: doanh thu tăng mạnh 343% nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm 26%.

Cụ thể, doanh thu hoạt động của APG đạt khoảng 85 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chỉ còn 6,5 tỷ đồng, thấp hơn mức 8,82 tỷ đồng của cùng kỳ quý I/2025. Với nhà đầu tư, đây là kiểu kết quả “doanh thu đẹp nhưng lãi mỏng”, thường khiến thị trường phải nhìn kỹ hơn vào cơ cấu nguồn thu và chi phí tài chính.

Nguyên nhân chính đến từ chi phí lãi vay tăng mạnh. Trong kỳ, chi phí tài chính của APG lên tới hơn 47,6 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ gần như không phát sinh. Khoản chi này đã bào mòn đáng kể phần lợi nhuận tạo ra từ hoạt động kinh doanh, làm cho tăng trưởng doanh thu không chuyển hóa thành kết quả ròng tương ứng.

Đi sâu vào cơ cấu doanh thu, nguồn thu của APG đang có sự dịch chuyển rõ rệt. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) tăng rất mạnh, từ khoảng 950 triệu đồng trong quý I/2025 lên hơn 38 tỷ đồng trong quý I/2026.

Bên cạnh đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) cũng tăng từ 4,8 tỷ đồng lên 21,2 tỷ đồng. Trong khoản này, phần lớn đến từ chênh lệch đánh giá lại tài sản với giá trị gần 20 tỷ đồng, còn lãi bán tài sản chỉ đóng góp khoảng 1,4 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, doanh thu môi giới chỉ đạt khoảng 2,8 tỷ đồng, cho thấy mảng môi giới hiện vẫn giữ vai trò khá khiêm tốn trong tổng cơ cấu kinh doanh của công ty.

Điểm cần theo dõi tiếp theo là đòn bẩy tài chính. Tại thời điểm cuối quý I/2026, tổng nợ phải trả của APG ở mức hơn 3.073 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn khoảng 5.463 tỷ đồng. Đây là con số cho thấy quy mô vay nợ đang khá lớn so với nền vốn hiện hữu.

Trong đó, vay ngắn hạn ngân hàng chiếm hơn 2.100 tỷ đồng, bao gồm dư nợ tại Vietcombank khoảng 1.000 tỷ đồng và tại BIDV gần 1.105 tỷ đồng. Ngoài ra, APG còn ghi nhận khoảng 621 tỷ đồng vay từ các tổ chức khác và 300 tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành. Chính quy mô nợ này là nguyên nhân trực tiếp khiến chi phí lãi vay trong kỳ tăng mạnh.

Ở chiều tích cực, dòng tiền kinh doanh của APG lại có sự cải thiện đáng kể. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý I/2026 đạt dương 147 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước âm tới 1.416 tỷ đồng. Kết quả này chủ yếu đến từ việc thu hồi các khoản đầu tư và thu hẹp hoạt động cho vay.

Về mảng tự doanh, APG tiếp tục gia tăng quy mô danh mục tài sản tài chính FVTPL. Tại cuối quý I/2026, giá trị hợp lý của danh mục này đạt khoảng 440 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với đầu năm.

Danh mục này phân bổ chủ yếu vào hơn 230 tỷ đồng cổ phiếu niêm yết và khoảng 207 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi. Ngoài ra, công ty còn tiếp tục nắm giữ các khoản đầu tư dài hạn tại một số đơn vị như CTCP Đầu tư Cụm Công nghiệp APG (82,5 tỷ đồng), CTCP APG ECO Hòa Bình (128 tỷ đồng), CTCP Tập đoàn Agri - Vina (81 tỷ đồng) và 148,5 tỷ đồng đầu tư vào CTCP AHS Holdings.

Ở góc độ thị trường, cổ phiếu APG cũng vừa đón thêm một thông tin không tích cực. Theo thông báo từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE), cổ phiếu APG sẽ bị đưa vào diện cảnh báo từ ngày 9/4 do báo cáo tài chính năm 2025 đã được kiểm toán có ý kiến ngoại trừ.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu APG chốt phiên giao dịch ngày 17/4 ở mức 5.160 đồng/cổ phiếu, tương ứng với vốn hóa 1.154 tỷ đồng.

Nhìn tổng thể, APG đang cho thấy một bức tranh khá rõ: doanh thu tăng nhanh, danh mục đầu tư mở rộng, dòng tiền kinh doanh cải thiện, nhưng đòn bẩy tài chính lớn và chi phí lãi vay tăng mạnh vẫn là áp lực đáng kể lên lợi nhuận. Với nhóm công ty chứng khoán, đây là điểm nhà đầu tư thường rất quan tâm vì chỉ cần chi phí vốn thay đổi, kết quả kinh doanh có thể lệch khá xa so với kỳ vọng.

Bạn đánh giá thế nào về kết quả quý I/2026 của APG? Comment bên dưới nhé!