Chủ đầu tư The Esme Dĩ An lỗ lũy kế 11.5 tỷ, ôm 2.500 tỷ trái phiếu và nhiều lần chậm trả lãi

The Esme Dĩ An đang là cái tên được nhiều người quan tâm không chỉ vì vị trí mặt tiền Quốc lộ 1K, mà còn bởi sức khỏe tài chính của chủ đầu tư đang tiếp tục gây chú ý. Năm 2025, Công ty TNHH Đầu tư Xây dựng Thiên Hà - Băng Dương tiếp tục kinh doanh thua lỗ, nâng lỗ lũy kế lên 11.5 tỷ đồng.

Đáng nói, doanh nghiệp này đang duy trì dư nợ đối với 3 lô trái phiếu gồm THBCH2328001, THBCH2429001 và THBCH2429002, với tổng giá trị phát hành 2,500 tỷ đồng. Đây là con số mà bất kỳ nhà đầu tư nào cũng sẽ phải nhìn kỹ khi đánh giá tiến độ và khả năng triển khai dự án.

Theo báo cáo tài chính sau kiểm toán gửi lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Thiên Hà - Băng Dương ghi nhận lỗ sau thuế 748.6 triệu đồng trong năm 2025, cao hơn mức lỗ hơn 714 triệu đồng của năm 2024. Trước đó, năm 2023 công ty cũng lỗ gần 1.4 tỷ đồng. Việc kinh doanh thua lỗ kéo dài khiến lỗ lũy kế đến cuối năm tăng lên 11.5 tỷ đồng.

Các chỉ tiêu sinh lời tiếp tục âm, với ROA âm 0.00018 và ROE âm 0.00061. Đây là những chỉ số phản ánh hiệu quả hoạt động ở mức rất thấp trong bối cảnh doanh nghiệp đang gánh nghĩa vụ tài chính lớn từ trái phiếu.

Điểm đáng chú ý là dù tiếp tục thua lỗ, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp lại tăng mạnh từ hơn 969 tỷ đồng lên 1,219 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tăng vốn đầu tư của chủ sở hữu trong kỳ, từ 980 tỷ đồng lên 1,230 tỷ đồng. Trong khi đó, tổng nợ phải trả tăng nhẹ lên 2,735 tỷ đồng.

Công ty không phát sinh nợ vay ngân hàng, toàn bộ nghĩa vụ nợ vay đến từ kênh trái phiếu. Nhờ quy mô vốn chủ sở hữu được tăng lên, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu giảm từ 2.76 lần xuống 2.24 lần. Hệ số thanh toán ngắn hạn đạt 16.84 lần và hệ số thanh toán nhanh đạt 6.61 lần.

Tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu giảm từ 2.58 lần xuống 2.05 lần. Tuy vậy, áp lực từ các khoản thanh toán lãi vẫn là điểm mà thị trường rất dễ quan tâm khi nhìn vào tiến độ triển khai dự án.

Theo báo cáo, nguồn vốn huy động từ trái phiếu được sử dụng đúng mục đích cho các dự án bất động sản, bao gồm khu nhà ở thương mại The Esme Bình Dương và dự án tại khu đô thị mới Đông Hòa. Các lô trái phiếu đều có bảo lãnh thanh toán từ HDBank.

Trong năm 2025, công ty phát sinh một số trường hợp chậm thanh toán lãi trái phiếu. Cụ thể, tại kỳ thanh toán tháng 6/2025, mã THBCH2328001 và THBCH2429001 đến hạn ngày 29/06/2025 nhưng đến ngày 30/06/2025 mới thanh toán do ngày đến hạn không phải ngày làm việc, với tổng số tiền 86.2 tỷ đồng. Riêng mã THBCH2429002 đến hạn ngày 26/06/2025 bị dời sang ngày 27/06/2025 với lý do thu xếp nguồn tiền chậm, hơn 65.8 tỷ đồng.

Tình trạng tương tự cũng xảy ra tại kỳ thanh toán tháng 12/2025. Các khoản lãi đến hạn ngày 26/12/2025 của lô THBCH2328001 số tiền 50.5 tỷ đồng; và ngày 29/12/2025 của lô THBCH2429001 số tiền 37.9 tỷ đồng, lô THBCH2429002 số tiền gần 66.2 tỷ đồng đều bị thanh toán chậm do chậm thu xếp nguồn tiền.

Đáng chú ý, việc chậm thanh toán lãi đối với lô trái phiếu THBCH2429002 trong tháng 6/2025 khiến doanh nghiệp bị ghi nhận không tuân thủ quy định về công bố thông tin bất thường, do không thực hiện công bố trong vòng 24 giờ kể từ thời điểm phát sinh sự kiện.

Báo cáo cập nhật đến ngày 30/12/2025 cho thấy công ty đã hoàn tất thanh toán toàn bộ nợ lãi trái phiếu phát sinh trong năm với tổng số tiền hơn 306.6 tỷ đồng.

Về dự án, Thiên Hà - Băng Dương là chủ đầu tư khu tổ hợp phát triển nhà ở, dịch vụ thương mại với tên thương mại The Esme Dĩ An. Theo văn bản chấp thuận đầu tư hồi tháng 04/2015, dự án có tổng mức đầu tư gần 830 tỷ đồng, tiến độ từ năm 2015-2017. Tuy nhiên sau đó dự án thay đổi một số diện tích, hạng mục công trình quy hoạch nên tiến độ cũng giãn ra.

Năm 2022, dự án được UBND TP. Dĩ An phê duyệt quy hoạch 1/500. Tiến độ dự kiến từ tháng 06/2022 đến 12/2027 sẽ hoàn thành và đi vào sử dụng. The Esme Dĩ An có diện tích 4.3ha; quy mô dân số dự kiến 3,988 người. Quy mô gồm 997 căn hộ, gồm 2 khối chung cư (4 tháp với 39 tầng nổi và 3 tầng hầm), 81 căn nhà liền kề thương mại, 41 căn nhà ở liên kế tái định cư.

Xét về vị trí, dự án có mặt tiền ngay Quốc lộ 1K, đối diện là dự án chung cư cao cấp Green Skyline của TBS Group; giáp đường vành đai 3 (Đại học Quốc gia); phía Tây giáp dự án Suối Nhum; liền kề các trung tâm thương mại, bệnh viện quốc tế, chợ, trường học, khu hành chính Dĩ An. Đây là vị trí có tính kết nối khá rõ trong khu vực phía Đông TPHCM mới.

Đáng chú ý, hình ảnh cập nhật cho thấy vị trí dự án hiện vẫn chưa có nhiều dấu hiệu xây dựng. Với các dự án nhà ở quy mô lớn, tiến độ thi công và sức khỏe tài chính của chủ đầu tư luôn là hai yếu tố mà người mua để ở lẫn nhà đầu tư đều cần theo sát.

Cập nhật gần nhất vào tháng 2/2025, công ty tăng vốn điều lệ từ 980 tỷ đồng lên 1,230 tỷ đồng. Trong đó bà Vương Thị Diễm Trang - Tổng Giám đốc kiêm đại diện pháp luật nắm 49%, ông Nguyễn Đại Dương nắm 51%.

Tóm lại, The Esme Dĩ An có lợi thế lớn về vị trí và quỹ đất, nhưng câu chuyện mà thị trường đang nhìn vào lúc này là: tiến độ triển khai, năng lực tài chính và lịch thanh toán trái phiếu. Với những ai đang quan tâm dự án này, đây là 3 điểm cần theo dõi sát nhất trước khi xuống tiền.

Bạn nghĩ sao về sức khỏe tài chính của chủ đầu tư và tiến độ dự án The Esme Dĩ An? Comment bên dưới nhé!