BMP được SHS khuyên tăng tỷ trọng: Giá hợp lý 175.000 đồng/cổ phiếu

BMP đang được SHS khuyến nghị tăng tỷ trọng khi doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh kỷ lục năm 2025 và còn dư địa hưởng lợi từ chu kỳ phục hồi xây dựng.

BMP vừa công bố kết quả 2025 ra sao?

Theo SHS, Công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh (BMP) khép lại năm 2025 với doanh thu thuần 5.510 tỷ đồng, tăng 19,4%, và lợi nhuận sau thuế 1.229 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp đạt 46,1% - mức cao kỷ lục - nhờ giá hạt nhựa PVC duy trì ở vùng đáy 10 năm. Qua đó, ROE lên 42,7%, cao gần gấp đôi đối thủ trực tiếp Nhựa Tiền Phong.

Năm 2026: lợi nhuận có thể chững lại?

SHS cho rằng 2026 là năm chuyển tiếp về biên lợi nhuận. Dự phóng lợi nhuận sau thuế đạt 1.200 tỷ đồng, giảm 2,3%.

Doanh thu được kỳ vọng tiếp tục tăng 12,2% nhờ chu kỳ phục hồi xây dựng và BMP chủ động điều chỉnh giá bán. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp có thể giảm từ vùng đỉnh 46,1% về 40,4% khi giá PVC đầu vào tăng 18% sau cú sốc dầu Trung Đông.

Từ năm 2027 trở đi, SHS dự báo lợi nhuận sau thuế của BMP sẽ phục hồi mạnh, tăng trưởng bình quân khoảng 13%/năm.

Vì sao BMP được đánh giá hưởng lợi?

SHS cho rằng BMP hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ phục hồi xây dựng và đầu tư công. Khoảng 90% doanh thu của BMP đến từ xây dựng dân dụng, nên doanh nghiệp được xem là một trong những cái tên hưởng lợi sớm nhất khi bất động sản nhà ở phục hồi.

Ở góc độ thị trường, sản lượng ống nhựa toàn ngành tăng khoảng 24% trong 9 tháng đầu năm 2025. Bên cạnh đó, kế hoạch đầu tư công 320 tỷ USD giai đoạn 2026-2030 mở thêm dư địa cho phân khúc ống HDPE hạ tầng.

BMP có lợi thế gì về nguyên liệu và tài chính?

SHS nhấn mạnh BMP có kênh cung ứng hạt PVC nội bộ từ TPC Vina cùng tập đoàn SCG, tạo lớp đệm quan trọng trong bối cảnh ngành phụ thuộc khoảng 70% nguyên liệu nhập khẩu.

Doanh nghiệp gần như không vay nợ, vốn chủ sở hữu chiếm 85% tổng tài sản và còn dư địa công suất 25-30% chưa khai thác. Điều này hỗ trợ dòng tiền tự do dồi dào và cổ tức tiền mặt bền vững.

SHS định giá BMP bao nhiêu?

SHS kết hợp phương pháp chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF) và so sánh hệ số P/E để xác định giá trị hợp lý của BMP là 175.000 đồng/cổ phiếu.

Mức này tương ứng upside +25,1% so với giá hiện tại, cộng thêm lợi suất cổ tức kỳ vọng khoảng 8,9%. Tổng mức sinh lời kỳ vọng trong 12 tháng tới vào khoảng 35,8%.

Nhà đầu tư cần theo dõi rủi ro gì?

SHS lưu ý các yếu tố có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận gồm: cú sốc dầu Trung Đông và biến động giá hạt nhựa PVC, áp lực tỷ giá VND/USD, cùng tốc độ phục hồi thực tế của thị trường bất động sản nhà ở.

Bạn nghĩ sao về mức định giá này của BMP? Comment bên dưới nhé!