Becamex IDC (BCM): Dòng tiền kinh doanh âm 1.096 tỷ đồng, vay tăng mạnh

Becamex IDC (BCM) ghi nhận lãi sau thuế 288 tỷ đồng trong quý I, nhưng lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh lại âm 1.096 tỷ đồng. Cùng lúc, vay ngân hàng tăng thêm gần 3.600 tỷ đồng sau 1 quý.

Lợi nhuận có, nhưng tiền chưa về

Doanh thu thuần giảm 40% so với cùng kỳ, trong khi chi phí đi vay tăng lên 342 tỷ đồng. Điều này khiến phần lợi nhuận kế toán chưa chuyển hóa tương ứng thành dòng tiền thực tế.

Trước thay đổi vốn lưu động, hoạt động kinh doanh tạo dòng tiền dương 568 tỷ đồng sau các điều chỉnh kế toán. Tuy nhiên, hàng tồn kho làm giảm 804 tỷ đồng, phải thu làm giảm thêm 318 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cũng đã trả 539 tỷ đồng chi phí đi vay và nộp 172 tỷ đồng thuế thu nhập doanh nghiệp.

Hàng tồn kho chiếm 36,9% tổng tài sản

Tại ngày 31/3, hàng tồn kho của BCM đạt 22.644 tỷ đồng, tăng 465 tỷ đồng so với đầu năm và tăng 846 tỷ đồng so với cùng kỳ. Khoản này chiếm 36,9% tổng tài sản và 71,4% tài sản ngắn hạn.

Trong đó, chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang đạt 20.458 tỷ đồng, tương ứng 90,3%. Đây là phần chi phí xây dựng dở dang của các dự án, đền bù giải phóng mặt bằng, chi phí để có quyền sử dụng đất, đầu tư hạ tầng và các khoản liên quan.

Với mô hình hạ tầng công nghiệp – đô thị, doanh nghiệp phải chi vốn trước cho đất đai, bồi thường và hạ tầng; dòng tiền chỉ quay lại khi dự án đủ điều kiện bàn giao, thu tiền hoặc ghi nhận doanh thu.

Khách hàng ứng trước chưa theo kịp quy mô vốn nằm trong dự án?

Người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 883 tỷ đồng, tăng 26 tỷ đồng so với đầu năm nhưng giảm 952 tỷ đồng so với quý I/2025. Nếu đặt cạnh hàng tồn kho, khoản ứng trước này chỉ tương đương 3,9%, thấp hơn mức 8,4% cùng kỳ.

Tổng phải thu ngắn hạn đạt 6.945 tỷ đồng, tăng 380 tỷ đồng so với đầu năm nhưng giảm 1.933 tỷ đồng so với cùng kỳ. Trong đó, phải thu ngắn hạn của khách hàng đạt 4.658 tỷ đồng.

Vay ngân hàng tăng gần 3.600 tỷ đồng

Tại ngày 31/3, tổng vay và nợ thuê tài chính của Becamex IDC đạt 25.523 tỷ đồng, tăng 1.575 tỷ đồng so với cuối năm 2025. Quy mô này tương đương 41,6% tổng tài sản và 113,5% vốn chủ sở hữu.

Riêng vay ngân hàng tăng từ khoảng 8.023 tỷ đồng lên 11.606 tỷ đồng, tức tăng khoảng 3.583 tỷ đồng, tương ứng 44,7% sau 1 quý. Trong đó, vay ngân hàng dài hạn tăng từ 3.046 tỷ đồng lên 6.193 tỷ đồng, tương ứng 103,3%.

Trong cơ cấu vay ngân hàng dài hạn cuối quý, VPBank đạt 2.840 tỷ đồng, Vietcombank đạt 966 tỷ đồng, MSB đạt 800 tỷ đồng, ACB đạt 564 tỷ đồng, Techcombank đạt 537 tỷ đồng và VIB đạt 487 tỷ đồng.

Ở nợ ngắn hạn, khoản vay ngân hàng tập trung chủ yếu tại BIDV và VietinBank với lần lượt 2.739 tỷ đồng và 1.702 tỷ đồng. Vay ngắn hạn cá nhân đạt 178 tỷ đồng. Phần vay dài hạn đến hạn trả còn 972 tỷ đồng.

Cơ cấu kỳ hạn nợ dịch chuyển theo hướng tăng phần dài hạn. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm 1.587 tỷ đồng so với đầu năm, tương ứng 16,4%. Ngược lại, khoản dài hạn tăng 3.162 tỷ đồng, tương ứng 22,2%.

Trái phiếu và đòn bẩy tài chính đang ở mức nào?

Số dư trái phiếu dài hạn đạt 11.245 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cuối năm 2025. Nợ ngắn hạn ghi nhận thêm 2.494 tỷ đồng trái phiếu thường dài hạn đến hạn trả. Cộng 2 phần, tổng trái phiếu ghi sổ cuối quý đạt khoảng 13.739 tỷ đồng, giảm gần 1.979 tỷ đồng so với đầu năm.

Sau khi trừ tiền và tương đương tiền, nợ vay ròng của BCM ở mức 23.997 tỷ đồng. Nợ phải trả đạt 38.832 tỷ đồng, chiếm 63,3% tổng nguồn vốn. Vốn chủ sở hữu đạt 22.478 tỷ đồng, chiếm 36,7%.

Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu tăng từ 1,61 lần cuối năm 2025 lên 1,73 lần.

Chi phí đi vay bằng 31% doanh thu thuần

Chi phí đi vay đạt 342 tỷ đồng trong quý I, tăng 51 tỷ đồng so với cùng kỳ. Nếu so với doanh thu thuần 1.105 tỷ đồng, chi phí đi vay tương đương 31%, cao hơn mức 15,8% của quý I/2025.

Chi phí tài chính đạt 345 tỷ đồng, tương đương 50,5% lợi nhuận gộp. Tiền và tương đương tiền cuối quý đạt 1.527 tỷ đồng, bằng 6% tổng vay tài chính.

Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm 823 tỷ đồng, khiến tiền và tương đương tiền giảm 35% so với đầu năm.

Tài sản ngắn hạn đạt 31.732 tỷ đồng, cao hơn nợ ngắn hạn 19.757 tỷ đồng. Tỷ số thanh toán hiện hành đạt khoảng 1,61 lần, nhưng nếu loại hàng tồn kho thì tỷ số thanh toán nhanh chỉ còn khoảng 0,46 lần.

Dòng tiền tài chính đang bù phần nào cho hoạt động kinh doanh

Trong quý I, Becamex IDC thu 4.854 tỷ đồng từ đi vay ngắn hạn và dài hạn, cao hơn 4.004 tỷ đồng so với cùng kỳ. Ở chiều ngược lại, doanh nghiệp chi 3.300 tỷ đồng để trả nợ gốc vay và 1.087 tỷ đồng cổ tức, lợi nhuận cho chủ sở hữu.

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính dương 467 tỷ đồng.

Becamex IDC đã gia hạn thời gian tổ chức ĐHĐCĐ thường niên chậm nhất đến ngày 30/6 để hoàn tất đại hội tại các công ty thành viên và cập nhật phương án kinh doanh, kế hoạch tài chính cho phù hợp với diễn biến mới của thị trường.

Bạn nghĩ gì về bức tranh dòng tiền và đòn bẩy của BCM hiện tại? Comment bên dưới nhé!