ACBS gọi tên HDBank, VPBank, MBBank có thể tăng trưởng vượt ngành

HDBank, VPBank và MBBank là ba cái tên được ACBS kỳ vọng có thể duy trì đà tăng trưởng vượt trội trong bối cảnh tăng trưởng ngân hàng 2026 không còn bùng nổ như năm trước.

Trong khi lợi nhuận toàn ngành vẫn được dự báo tăng, tốc độ đã chậm lại; điểm đáng chú ý là một số ngân hàng vẫn có lợi thế về hạn mức tín dụng và chất lượng tăng trưởng.

Quý I/2026: Ngành vẫn tăng, nhưng đã chậm nhịp

Theo báo cáo cập nhật ngành ngân hàng của Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), lợi nhuận trước thuế của 27 ngân hàng niêm yết trong quý I/2026 tăng 14,2% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm 3,1% so với quý IV/2025.

Nhóm ngân hàng nằm trong danh mục theo dõi của ACBS ghi nhận mức tăng trưởng tích cực hơn, đạt 24,9%.

ACBS nhận định kết quả này cho thấy ngành ngân hàng vẫn giữ được sự ổn định dù môi trường vĩ mô còn nhiều biến động. Nổi bật là nhóm ngân hàng quốc doanh như Vietcombank, VietinBank và các ngân hàng được cấp hạn mức tín dụng cao nhờ tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém như MBBank, VPBank và HDBank.

Tín dụng không còn tăng nóng

Một điểm quan trọng của báo cáo là tăng trưởng tín dụng đang quay về mức trung bình lịch sử sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025.

Tính đến ngày 28/4/2026, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 4,4% so với đầu năm và tăng 18,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm ở mức 15%, thấp hơn đáng kể mức 19,1% của năm trước.

Theo ACBS, điều này cho thấy cơ quan quản lý đang hướng tín dụng trở lại quỹ đạo tăng trưởng bền vững hơn, đồng thời kiểm soát chặt dòng vốn vào lĩnh vực bất động sản khi thị trường này đã có dấu hiệu nóng lên trong năm 2025.

Phần lớn ngân hàng được cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng khoảng 11-12%. Trong khi đó, Vietcombank, MBBank, VPBank và HDBank có thể được cấp room tín dụng lên tới 35% nhờ tham gia tái cơ cấu các tổ chức tín dụng yếu kém.

Đây là một trong những động lực quan trọng giúp nhóm này có thể tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung trong năm nay.

NIM xuống thấp nhất nhiều năm

Dù tín dụng vẫn tăng, khả năng sinh lời của ngành ngân hàng đang chịu áp lực từ chi phí vốn.

ACBS cho biết lãi suất huy động đã tăng hơn 2% kể từ cuối quý III/2025, thậm chí tại một số ngân hàng mức tăng thực tế có thể lên tới 3% nếu tính cả các chương trình ưu đãi. Trong khi đó, lãi suất cho vay chưa phản ánh đầy đủ vào lợi suất tài sản do nhiều khoản vay ưu đãi từ giai đoạn 2024-2025 vẫn còn hiệu lực.

Kết quả là NIM toàn ngành trong quý I/2026 giảm xuống còn 3%, thấp nhất trong nhiều năm. So với quý trước, NIM giảm 22 điểm cơ bản và giảm 16 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.

ACBS dự báo xu hướng phân hóa sẽ tiếp tục trong năm 2026. Nhóm ngân hàng quốc doanh có thể cải thiện NIM nhờ lợi thế vốn giá rẻ và dư địa tăng lãi suất cho vay, trong khi nhóm ngân hàng tư nhân vẫn chịu áp lực khi chi phí huy động tăng nhanh hơn tốc độ cải thiện lợi suất cho vay.

Chất lượng tài sản: Có áp lực nhưng chưa đáng lo

Bên cạnh NIM, chất lượng tài sản cũng là yếu tố ACBS theo dõi sát trong năm nay.

Tỷ lệ nợ xấu toàn ngành tăng từ 1,85% cuối năm 2025 lên khoảng 2% trong quý I/2026. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng tăng lên 1,23%.

ACBS cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc lãi suất tăng mạnh trong thời gian qua và tín dụng bất động sản bị kiểm soát chặt hơn, khiến thị trường địa ốc bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Dù vậy, công ty chứng khoán này đánh giá khả năng tái diễn cuộc khủng hoảng bất động sản như giai đoạn 2022-2023 là tương đối thấp. Các chính sách tháo gỡ pháp lý dự án, đầu tư hạ tầng và cơ chế xử lý tài sản bảo đảm mới được kỳ vọng sẽ giúp hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng.

Đáng chú ý, Nghị định 304/2025/NĐ-CP có hiệu lực từ cuối năm 2025, cho phép các tổ chức tín dụng thu giữ và xử lý tài sản bảo đảm thuận lợi hơn. Theo ACBS, cơ chế này có thể cải thiện đáng kể hiệu quả thu hồi nợ xấu trong những năm tới.

Ngân hàng nào được dự báo tăng trưởng mạnh nhất?

Trong nhóm được ACBS theo dõi, HDBank và VPBank là hai cái tên được dự báo tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2026.

ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế của HDBank đạt 28.491 tỷ đồng, tăng 33,6% so với năm trước. Đây là mức tăng trưởng cao nhất trong nhóm ngân hàng được theo dõi nếu loại trừ trường hợp đặc biệt của Sacombank, vốn có thể ghi nhận lợi nhuận bất thường từ hoàn nhập dự phòng.

HDBank cũng được kỳ vọng duy trì hiệu quả sinh lời cao với ROE 24,8% và ROA 2,1%. Giá mục tiêu ACBS đưa ra cho cổ phiếu HDB là 30.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng gần 14%.

Với VPBank, lợi nhuận trước thuế được dự báo đạt 40.229 tỷ đồng, tăng 31,4%. MBBank đứng thứ ba với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 24,8%, đạt 42.754 tỷ đồng.

Ở nhóm ngân hàng quốc doanh, VietinBank được đánh giá tích cực nhất với lợi nhuận dự kiến tăng 15,9%, lên hơn 50.300 tỷ đồng. Vietcombank và BIDV được dự báo tăng trưởng quanh mức 10%.

Góc nhìn định giá: Vẫn còn hấp dẫn?

Dù triển vọng lợi nhuận không còn bùng nổ như năm 2025, ACBS vẫn giữ quan điểm tích cực với ngành ngân hàng.

Theo công ty chứng khoán này, cổ phiếu ngân hàng hiện đang giao dịch ở mức P/E khoảng 10,8 lần, thấp hơn khoảng 10% so với trung vị lịch sử. Trong khi đó, tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành vẫn được kỳ vọng duy trì quanh mức 15-19% trong năm 2026.

ACBS cho rằng định giá hiện tại vẫn hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn, đặc biệt với những ngân hàng có lợi thế về nguồn vốn, chất lượng tài sản và dư địa tăng trưởng tín dụng như Vietcombank, VietinBank, MBBank, cùng nhóm hưởng lợi từ cơ chế room tín dụng đặc biệt như HDBank và VPBank.

Bạn đang theo dõi cổ phiếu ngân hàng nào? Comment bên dưới nhé!