13 triệu tài khoản chứng khoán nhưng thanh khoản vẫn ở đáy năm

13,162,410 tài khoản chứng khoán nhưng phiên 11/6 giá trị khớp lệnh chỉ đạt 9.359 tỷ đồng - thấp nhất trong 106 phiên từ đầu năm. Dòng tiền mở tài khoản đang đi nhanh hơn dòng tiền thực sự nhập cuộc.

Tài khoản tăng mạnh, thanh khoản chưa theo kịp

Đến 31/5, toàn thị trường có 13.162.410 tài khoản giao dịch chứng khoán. Trong đó, nhà đầu tư trong nước sở hữu 13.110.567 tài khoản, chiếm 99,61%; riêng cá nhân trong nước có 13.090.755 tài khoản, tương đương 99,46%.

So với cuối năm 2025, toàn thị trường tăng thêm 1.290.477 tài khoản, tương ứng 10,87% sau 5 tháng. So với cuối tháng 5/2025, số tài khoản tăng thêm 3.091.458, tương ứng 30,7%.

Phiên 11/6: khớp lệnh thấp nhất năm

VN-Index đóng cửa tại 1.798,61 điểm, giảm 5,1 điểm tương ứng 0,28%. Giá trị khớp lệnh chỉ đạt 9.359 tỷ đồng, tổng giá trị giao dịch đạt 10.187 tỷ đồng, còn khối lượng khớp lệnh đạt 378 triệu cổ phiếu.

Cả giá trị và khối lượng khớp lệnh đều xuống mức thấp nhất trong 106 phiên từ đầu năm.

Từ đầu năm đến 11/6, giá trị khớp lệnh bình quân đạt 24.129 tỷ đồng/phiên, cao gấp 2,58 lần phiên 11/6. Khối lượng khớp lệnh bình quân đạt 813 triệu cổ phiếu/phiên, cao gấp 2,15 lần.

Riêng từ đầu tháng 6 đến 11/6, giá trị khớp lệnh bình quân chỉ còn 13.045 tỷ đồng/phiên, thấp hơn 36,6% so với tháng 5 và thấp hơn 46,1% so với bình quân từ đầu năm.

Vì sao nhiều tài khoản nhưng tiền chưa vào mạnh?

Khoảng cách này đến từ việc mở tài khoản, nộp tiền, đặt lệnh và mua cổ phiếu không diễn ra đồng thời. Tài khoản mới có thể được mở nhờ thủ tục điện tử thuận tiện hoặc để chuẩn bị sẵn kênh giao dịch.

Khi VN-Index vừa rời vùng đỉnh ngắn hạn, một phần nhà đầu tư có xu hướng quan sát thêm trước khi tham gia giao dịch.

Người mua chờ chiết khấu, người bán chưa hạ kỳ vọng

Phiên 11/6 ghi nhận 315.318 lệnh mua và 243.780 lệnh bán. Cả hai đều là mức thấp nhất từ đầu năm. So với bình quân từ đầu năm, số lệnh mua giảm 43,9%, còn số lệnh bán giảm 43,6%.

Khối lượng đặt mua đạt 908 triệu cổ phiếu, thấp hơn 49,4% so với bình quân từ đầu năm. Khối lượng đặt bán đạt 915 triệu cổ phiếu, thấp hơn 47,2%.

Khối lượng đặt mua thấp hơn khối lượng đặt bán khoảng 7 triệu cổ phiếu. Quy mô bình quân 1 lệnh mua đạt 2.879 cổ phiếu/lệnh, thấp hơn 9,5%; quy mô bình quân 1 lệnh bán đạt 3.754 cổ phiếu/lệnh, thấp hơn 6,4%.

Diễn biến này cho thấy thị trường đang giảm giao dịch từ cả hai phía, chứ không phải áp lực bán tháo một chiều.

Thanh khoản thấp còn chịu nhiều lực cản

Cuối quý I, tổng dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán đạt gần 423.700 tỷ đồng, mức cao mới của thị trường. Điều này cho thấy một phần sức mua đã được sử dụng trước đó.

Đầu tháng 6, lãi suất liên ngân hàng qua đêm có thời điểm lên 11%/năm, sau đó Ngân hàng Nhà nước bơm hơn 13.600 tỷ đồng qua kênh thị trường mở để hỗ trợ thanh khoản.

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng. Từ 1/6 đến 11/6, nhóm này bán ròng tổng cộng 9.959 tỷ đồng trên các cổ phiếu thuộc VN-Index. Riêng phiên 11/6, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng tổng cộng 504 tỷ đồng, trong đó bán ròng khớp lệnh 556 tỷ đồng.

Tính từ đầu năm đến 11/6, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 74.434 tỷ đồng, riêng bán ròng khớp lệnh đạt 56.430 tỷ đồng.

Phái sinh nổi bật khi thị trường cơ sở mỏng tiền

Phiên 11/6, giá trị khớp lệnh trên thị trường cơ sở chỉ đạt 9.359 tỷ đồng, trong khi hợp đồng tương lai kỳ hạn gần ghi nhận hơn 31.653 tỷ đồng, cao gấp 3,38 lần.

Tháng 5, giá trị giao dịch bình quân hợp đồng tương lai chỉ số VN30 đạt 45.175 tỷ đồng/phiên, dù giảm 3,25% so với tháng trước.

Điều này cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện, nhưng nghiêng nhiều hơn về công cụ phản ứng nhanh thay vì tích lũy cổ phiếu cơ sở trên diện rộng.

Tóm lại, số tài khoản tăng mạnh chưa đồng nghĩa thanh khoản khớp lệnh sẽ tăng tương ứng. Điểm cốt lõi vẫn là dòng tiền thực sự sẵn sàng giao dịch, mức độ chấp nhận rủi ro và khả năng hấp thụ cung ở vùng giá hiện tại.

Bạn nghĩ sao về nghịch lý này? Comment bên dưới nhé!