Trái phiếu HAGL 2.000 tỷ được xếp hạng A, tiền sẽ vào đâu?

Lô trái phiếu 2.000 tỷ đồng của HAGL vừa được FiinRatings xếp hạng tín nhiệm loại A, và toàn bộ dòng tiền dự kiến sẽ chảy vào 4 hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) để phát triển 4.407 ha cây cà phê.

Trái phiếu HAGL 2.000 tỷ đang được dùng cho dự án nào?

Ngày 25/04/2026, FiinRatings công bố kết quả xếp hạng cho lô trái phiếu mã HAG12601 của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAGL). Đây là lô trái phiếu riêng lẻ có tổng giá trị phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng.

Mức xếp hạng loại A được xác lập dựa trên cơ chế bảo lãnh thanh toán toàn phần, không hủy ngang từ Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB). Theo đó, năng lực tín dụng của lô trái phiếu được gắn với mức xếp hạng tín nhiệm của đơn vị bảo lãnh.

OCB có nền tảng ra sao?

Tại thời điểm cuối năm 2025, OCB có tổng tài sản hơn 322.975 tỷ đồng, thuộc nhóm 15 ngân hàng tư nhân lớn nhất Việt Nam. Chỉ số an toàn vốn (CAR) của ngân hàng ở mức 12,7%, cao hơn ngưỡng quy định và mức trung bình ngành.

Toàn bộ 2.000 tỷ sẽ đi vào đâu?

Toàn bộ số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được HAGL sử dụng để góp vốn vào 4 hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC). Các dự án này tập trung tại Gia Lai (Việt Nam), Savannakhet (Lào) và Stung Treng (Campuchia).

Mỗi hợp đồng BCC quy định doanh nghiệp được hưởng mức lãi cố định 11%/năm trên giá trị vốn góp. Khoản vốn gốc và lãi sẽ được thanh toán một lần khi kết thúc thời hạn hợp tác 3 năm, trùng với ngày đáo hạn trái phiếu.

Đáng chú ý, phương án phát hành ràng buộc HAGL không được sử dụng nguồn vốn này cho mục đích tái cơ cấu nợ. Cơ chế giám sát tài khoản thông qua đại lý thanh toán cũng được thiết lập để đảm bảo dòng tiền đi đúng vào các dự án cà phê xuyên biên giới.

HAGL đang ở vị thế nào?

FiinRatings đánh giá HAGL hiện có vị thế cạnh tranh ở mức khá trong nhóm doanh nghiệp nông nghiệp niêm yết. Công ty đang vận hành vùng nguyên liệu rộng 13.623 ha với các sản phẩm chủ lực như chuối, sầu riêng và chăn nuôi.

Mức độ linh hoạt tài chính của doanh nghiệp đã cải thiện đáng kể sau giai đoạn tái cấu trúc. Tổng nợ vay điều chỉnh giảm từ 12.000 tỷ đồng năm 2021 xuống còn 10.107 tỷ đồng vào cuối năm 2025.

Áp lực tài chính còn không?

Trong quý 1/2026, doanh nghiệp tiếp tục giảm áp lực tài chính sau khi hoàn tất nghĩa vụ nợ với DATC. Sự kiện này đi kèm việc được miễn giảm khoản lãi phải trả trị giá 1.534 tỷ đồng theo công bố vào tháng 3/2026.

Tuy nhiên, áp lực thanh khoản ngắn hạn vẫn hiện hữu khi nợ ngắn hạn chiếm hơn 70% tổng dư nợ tại thời điểm cuối năm 2025. Doanh nghiệp sẽ cần duy trì hiệu quả vận hành các mảng cốt lõi để đảm bảo khả năng tái cấp vốn và đáp ứng nghĩa vụ tài chính.

Triển vọng 12-18 tháng tới ra sao?

Triển vọng tín nhiệm của HAGL được nhận định ở mức ổn định trong 12-18 tháng tới. Động lực tăng trưởng trung hạn được kỳ vọng đến từ mảng sầu riêng, dự kiến đạt đỉnh sản lượng vào năm 2028 với biên lợi nhuận gộp ở mức cao.

Bạn nghĩ sao về hướng đi của HAGL với lô trái phiếu 2.000 tỷ này? Comment bên dưới nhé!