Nam Long (NLG) có hơn 8.400 tỷ hàng tồn kho ở các đại đô thị

Nam Long (NLG) đang nắm giữ hơn 8.443 tỷ đồng hàng tồn kho tính đến cuối quý I/2026, phần lớn tập trung ở các đại đô thị như Waterpoint và Izumi City.

Kết quả kinh doanh quý I/2026

CTCP Đầu tư Nam Long công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với doanh thu hơn 1.279 tỷ đồng, giảm nhẹ khoảng 1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 110 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ.

Doanh thu quý này chủ yếu đến từ bàn giao nhà, căn hộ và đất nền tại các dự án hiện hữu. Trong đó, nguồn thu từ bán đất, căn hộ, nhà phố, biệt thự và chuyển nhượng dự án đạt khoảng 1.223 tỷ đồng, chiếm gần 96% tổng doanh thu. Doanh thu từ cung cấp dịch vụ và cho thuê bất động sản đầu tư đạt khoảng 55 tỷ đồng.

Hơn 8.400 tỷ đồng hàng tồn kho nằm ở đâu?

Tính đến cuối quý I/2026, hàng tồn kho của Nam Long đạt hơn 8.443 tỷ đồng, giảm khoảng 300 tỷ đồng so với đầu năm, phần lớn là bất động sản dở dang.

Đáng chú ý, lượng tồn kho này không tập trung ở các dự án nhỏ lẻ mà chủ yếu nằm ở các đại đô thị chiến lược. Riêng Waterpoint giai đoạn 1 ghi nhận giá trị tồn kho hơn 3.819 tỷ đồng, còn Waterpoint giai đoạn 2 khoảng 2.342 tỷ đồng.

Đại đô thị tích hợp Waterpoint quy mô 350ha tiếp tục là dự án lớn nhất trong cơ cấu tồn kho của Nam Long. Theo dự báo của VCBS, Waterpoint sẽ tiếp tục đóng vai trò nguồn ghi nhận doanh thu chủ lực của Nam Long trong giai đoạn 2026–2027 nhờ các phân khu đã đủ điều kiện bàn giao.

Bên cạnh đó, Izumi City ghi nhận khoảng 799 tỷ đồng tồn kho; dự án Cần Thơ khoảng 461 tỷ đồng; Paragon Đại Phước gần 218 tỷ đồng...

Hàng tồn kho lớn có đáng lo?

Với doanh nghiệp bất động sản theo mô hình đô thị tích hợp, hàng tồn kho lớn thường đi cùng chu kỳ đầu tư dài. Ở giai đoạn đầu, dòng tiền sẽ nằm trong quỹ đất, hạ tầng, chi phí phát triển và các phân khu đang triển khai.

Điểm đáng chú ý là phần lớn tồn kho của Nam Long hiện nằm ở các dự án đã có pháp lý và đang triển khai hạ tầng, thay vì quỹ đất mang tính đầu cơ đơn thuần. Điều này khiến cấu trúc tồn kho của Nam Long khác khá nhiều so với giai đoạn thị trường nóng sốt trước đây.

Dòng tiền và đòn bẩy tài chính

Dòng tiền kinh doanh quý I/2026 của Nam Long âm hơn 519 tỷ đồng. Tuy nhiên, phần lớn dòng tiền này đến từ việc doanh nghiệp tiếp tục dồn vốn vào tồn kho và mở rộng đầu tư tại các dự án đang triển khai.

Ở chiều ngược lại, Nam Long vẫn duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi khá lớn. Tổng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn cuối quý đạt hơn 7.358 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng.

Đây là điểm quan trọng trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bất động sản vẫn chịu áp lực thanh khoản và tái cơ cấu nợ. Lượng tiền gửi lớn cũng giúp Nam Long ghi nhận hơn 67 tỷ đồng doanh thu tài chính từ lãi tiền gửi và cho vay trong quý.

Tổng vay nợ tài chính ngắn và dài hạn của Nam Long cuối quý I/2026 vào khoảng 5.487 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với lượng tiền gửi ngân hàng. Nếu so với tổng tài sản gần 25.900 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu hơn 14.900 tỷ đồng, mức đòn bẩy tài chính của Nam Long được xem là thấp so với mặt bằng ngành bất động sản.

Trong quý, tổng chi phí tài chính của doanh nghiệp khoảng 91,5 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay khoảng 86 tỷ đồng, giảm 12,6 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Nam Long đang chuẩn bị cho chu kỳ mới?

Năm 2025, trong bối cảnh nguồn cung toàn thị trường vẫn hạn chế, Nam Long vẫn duy trì hoạt động bán hàng tại nhiều dự án trọng điểm như Izumi City, Mizuki Park, Akari City hay Waterpoint. Đây đều là các khu đô thị phát triển theo mô hình tích hợp đầy đủ tiện ích sống. Tính chung cả năm, Nam Long đã cấp hơn 4.200 sổ hồng cho khách hàng.

Giá trị khoản đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết cuối quý đạt hơn 4.800 tỷ đồng, tăng hơn 312 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, hai khoản đầu tư lớn nhất vẫn là Waterfront Đồng Nai (Izumi City) với khoảng 2.893 tỷ đồng và Paragon Đại Phước khoảng 1.370 tỷ đồng.

Nhìn theo góc độ lợi nhuận quý I, kết quả của Nam Long chưa thực sự bùng nổ. Nhưng ở góc nhìn chu kỳ doanh nghiệp, lượng hàng tồn kho lớn, đòn bẩy tài chính thấp và lượng tiền mặt cao cho thấy doanh nghiệp đang ở giai đoạn chuẩn bị cho một pha tăng trưởng mới.

Năm 2026, Nam Long đặt mục tiêu doanh số bán hàng khoảng 23.460 tỷ đồng, gấp đôi năm trước, đến từ các dự án trọng điểm như Southgate, Izumi, Paragon, Mizuki và khu đô thị Cần Thơ. Ở cấp độ hợp nhất, doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu khoảng 7.630 tỷ đồng, tăng hơn 35%, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến đạt khoảng 720 tỷ đồng.

Bạn nghĩ gì về “của để dành” hơn 8.400 tỷ đồng của Nam Long? Comment bên dưới nhé!