MSR: Lợi nhuận quý 1 bứt phá, chu kỳ tăng trưởng còn dài hạn

MSR ghi nhận quý 1/2026 bứt phá mạnh khi giá vonfram tăng cao, kéo doanh thu thuần lên 2,993 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 537 tỷ đồng - mức cao nhất theo quý kể từ khi nhà máy đi vào hoạt động.

Kết quả kinh doanh quý 1/2026: tăng mạnh từ mảng vonfram

Doanh thu thuần của Masan High-Tech Materials tăng 114.9% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, mảng kinh doanh vonfram - sản phẩm chủ lực - đạt 2,445 tỷ đồng, tăng tới 218% so với quý 1/2025.

Nhờ doanh thu tăng và các sáng kiến tối ưu chi phí, EBITDA đạt 1,050 tỷ đồng, tăng 154% so với cùng kỳ.

Hiệu quả vận hành cải thiện ra sao?

Tại Nhà máy Núi Pháo, tỷ lệ thu hồi vonfram đạt 61.1%, còn florit đạt 64.3%. Đây là tín hiệu cho thấy công nghệ chế biến và vận hành đang tiếp tục được cải thiện.

Giá APT cao đang tạo đòn bẩy cho MSR

Theo kế hoạch năm 2026, MSR xây dựng kịch bản kinh doanh với giả định giá APT bình quân trong khoảng 1,164-1,246 USD/mtu. Trên cơ sở đó, doanh thu thuần hợp nhất dự kiến đạt 16,000-20,300 tỷ đồng, còn NPAT Pre-MI ước đạt 1,700-2,500 tỷ đồng.

Tuy nhiên, thực tế thị trường đang vượt xa giả định này khi giá APT bình quân trong quý 1/2026 đạt khoảng 1,865 USD/mtu và tăng lên trên 3,150 USD/mtu vào cuối quý.

Ban lãnh đạo cho biết, chỉ cần giá APT duy trì trên mức 1,500 USD/mtu, MSR có thể giảm mạnh đòn bẩy tài chính, với tỷ lệ nợ ròng/EBITDA dự kiến giảm từ khoảng 3.5 lần xuống còn 1.7 lần trong năm 2026.

Điểm đáng chú ý về độ nhạy lợi nhuận

Doanh nghiệp cho biết, cứ mỗi 100 USD tăng thêm so với mức giá giả định 1.164 USD/mtu có thể giúp doanh thu MSR tăng khoảng 50 triệu USD và lợi nhuận sau thuế tăng thêm khoảng 10 triệu USD trong năm.

Với mặt bằng giá hiện tại, mục tiêu doanh thu tỷ USD và lợi nhuận hàng nghìn tỷ đồng khi kết thúc năm tài chính 2026 đang dần được hiện thực hóa.

Cơ hội tái định giá từ thị trường vốn

MSR hiện được nhắc tới trong bối cảnh có khả năng tái định giá, khi hệ số P/E quanh mức 15-17 lần, thấp hơn đáng kể so với nhóm công ty khoáng sản cùng quy mô trên thế giới, nơi P/E thường đạt 50-100 lần.

Thị trường quốc tế cũng đang ghi nhận sự chuyển dịch cấu trúc lợi nhuận giữa các doanh nghiệp trong ngành. Điều này khiến cổ phiếu MSR được nhà đầu tư trong và ngoài nước quan tâm nhiều hơn.

Chu kỳ tăng trưởng dài hạn còn ở phía trước?

Bộ Nông nghiệp và Môi trường vừa phê duyệt điều chỉnh giấy phép khai thác cho Dự án Núi Pháo do MSR vận hành, cho phép đưa 28 triệu tấn quặng đã được phê duyệt từ trước vào khai thác thực tế, dự kiến vào quý 3 với thời hạn tới 12/2031.

Bên cạnh đó, dự án Núi Pháo mở rộng với quy mô 42,9ha đang được xúc tiến thủ tục thăm dò, kỳ vọng bổ sung thêm nguồn trữ lượng hàng chục triệu tấn quặng vonfram đa kim.

Kế hoạch chuyển niêm yết sang HOSE cũng được kỳ vọng tạo thêm tác động về thương hiệu, quản trị và thanh khoản cho cổ phiếu.

Bạn nghĩ sao về triển vọng của MSR trong bối cảnh giá vonfram đang cao? Comment bên dưới nhé!