Mảng môi giới chứng khoán quý 1: công ty nào hiệu quả nhất?

Quý 1/2026, doanh thu môi giới của các công ty chứng khoán đạt gần 4,938 tỷ đồng, tăng 82% so với quý 1/2025. Thanh khoản thị trường bình quân cũng lên hơn 31,500 tỷ đồng/ngày, kéo kết quả toàn ngành đi lên.

Bức tranh môi giới: tăng doanh thu, lợi nhuận phân hóa

Lợi nhuận gộp mảng môi giới trong quý 1/2026 đạt 1,088 tỷ đồng, tăng 42% so với quý 4/2025 và gấp gần 4 lần quý 1/2025.

Ngành ghi nhận 13 công ty có doanh thu môi giới hàng trăm tỷ đồng trong quý này. Dẫn đầu vẫn là VPS với doanh thu trở lại ngưỡng 1,000 tỷ đồng, tăng 9% so với quý liền trước và tăng 73% so với cùng kỳ năm trước.

Những cái tên tăng mạnh là ai?

Nhiều công ty chứng khoán lớn cũng ghi nhận doanh thu môi giới tăng gần hoặc hơn gấp đôi cùng kỳ như SSI, Vietcap, HSC, KIS, VPBankS, DNSE.

Với VPBankS, chương trình khuyến mãi cho phép khách hàng chọn giữa zero-fee hoặc zero-margin đã góp phần thúc đẩy cả mảng cho vay margin lẫn môi giới.

Nếu xét về tốc độ tăng trưởng, các đơn vị quy mô nhỏ lại gây chú ý hơn: UPSC tăng gấp 59 lần lên hơn 32 tỷ đồng, còn EuroCapital tăng gấp 54 lần lên hơn 8 tỷ đồng.

Công ty nào giữ lại lợi nhuận tốt nhất?

Sau khi trừ chi phí hoạt động, có 4 công ty chứng khoán còn giữ lại mức lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng từ mảng môi giới:

- SSI: hơn 241 tỷ đồng, gấp 3.8 lần cùng kỳ
- Vietcap: hơn 176 tỷ đồng, gấp hơn 10 lần
- VPS: hơn 166 tỷ đồng, gấp 2 lần
- TCBS: gần 152 tỷ đồng, tăng 52%

Từ quý 2/2025 đến nay, thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao giúp 22 công ty có lãi từ môi giới trong 4 quý liên tiếp. Một số đơn vị còn chuyển từ lỗ sang lãi như DSC và VPBankS.

Vì sao vẫn có nhiều công ty lỗ?

Dù bức tranh chung tích cực, vẫn có 48 công ty lỗ trong quý 1/2026, trong khi số công ty có lãi là 31. Mức lỗ nặng nhất thuộc về Shinhan Việt Nam, bên cạnh một số tên tuổi quen thuộc như FPTS.

Điều này cho thấy môi trường thị trường thuận lợi chưa đủ để tất cả cùng có lãi, nhất là khi cạnh tranh thị phần ngày càng mạnh.

Biên lợi nhuận môi giới đang bị ép ra sao?

Xét về tỷ trọng, mảng môi giới chiếm 15.6% doanh thu và 6.4% lãi gộp, vẫn thấp hơn các mảng như cho vay và tự doanh.

Biên lợi nhuận gộp của mảng này cải thiện lên 22%, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với biên lãi gộp 53.7% của toàn bộ hoạt động kinh doanh.

Lý do chính là cạnh tranh phí ngày càng gay gắt. Nhiều công ty đẩy mạnh ưu đãi, mở rộng cộng tác viên, áp dụng zero-fee, khiến lợi nhuận môi giới bị thu hẹp.

Các công ty đang chọn chiến lược nào?

Tại đại hội cổ đông của FPTS, ban lãnh đạo cho biết việc hạ phí giao dịch là nguyên nhân khiến hiệu quả môi giới đi lùi, nhưng đây là lựa chọn khó tránh trong bối cảnh cạnh tranh thị phần.

Trong khi đó, TCBS tiếp tục theo đuổi tăng trưởng bằng zero-fee và lãi suất cạnh tranh, đồng thời đa dạng hóa doanh thu từ tư vấn phát hành trái phiếu, phân phối chứng chỉ quỹ và các sản phẩm đầu tư.

Ngược lại, tại SSI, Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng cho biết công ty không cạnh tranh bằng phí, mà ưu tiên cung cấp dịch vụ tốt nhất cho nhà đầu tư.

Với HSC, chiến lược được nêu ra gồm tăng vốn, củng cố thị phần trong nước ở phân khúc khách hàng giá trị cao, và từng bước mở rộng sang khách hàng nước ngoài. Công ty cũng đẩy mạnh ưu đãi, hoàn thiện nền tảng giao dịch HSC One.

Quý 1/2026 cho thấy môi giới chứng khoán vẫn là cuộc đua rất phân hóa: doanh thu toàn ngành tăng mạnh, nhưng hiệu quả mỗi công ty lại “mỗi nhà mỗi cảnh”. Bạn nghĩ chiến lược nào sẽ bền hơn: giảm phí để lấy thị phần hay giữ phí để bảo vệ biên lợi nhuận? Comment bên dưới nhé!