Chuyên gia Cấn Văn Lực phân tích về câu chuyện trái phiếu của Novaland

204.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong năm 2026, trong đó 61% đến từ nhóm bất động sản. Áp lực chủ yếu dồn vào nửa cuối năm, nhưng TS Cấn Văn Lực cho rằng câu chuyện này đã bớt căng hơn giai đoạn 2022-2024.

Đáng chú ý, hơn một nửa lượng phát hành đến từ nhóm bất động sản, cho thấy doanh nghiệp đã chủ động quay lại kênh huy động này. Áp lực đáo hạn chủ yếu tập trung vào nửa cuối năm.

Novaland (NVL) đang ở đâu trong bức tranh này?

Theo TS Lực, câu chuyện đáo hạn trái phiếu hiện nay không còn quá đáng lo như giai đoạn 2022-2024. Ông nhận định việc Novaland (NVL) dần vượt qua áp lực đáo hạn là tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp khác cũng có thể tái cơ cấu thành công nếu được hỗ trợ đúng hướng.

Dữ liệu thống kê cho thấy tổng dư nợ vay của 103 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán tính đến cuối quý I/2026 đạt hơn 427.300 tỷ đồng, tăng khoảng 6% so với đầu năm.

Novaland và Vinhomes (VHM) tiếp tục là hai doanh nghiệp dẫn đầu về quy mô nợ vay, lần lượt khoảng 69.000 tỷ đồng và 162.000 tỷ đồng, tăng 2% và 11% so với đầu năm. Dù vậy, tỷ lệ nợ vay trên tổng nguồn vốn của hai doanh nghiệp này chỉ ở mức khoảng 27% và 19%.

Cơ cấu nợ của Novaland đã thay đổi ra sao?

Trong báo cáo tài chính năm 2025, Novaland ghi nhận cơ cấu nợ có sự dịch chuyển đáng kể:

- Dư nợ trái phiếu: 25.042 tỷ đồng (37,16% tổng nợ) - Vay ngân hàng: 27.181 tỷ đồng (40,33%) - Vay từ các tổ chức và cá nhân bên thứ ba: 15.199 tỷ đồng (22,55%)

Nợ ngắn hạn giảm xuống 31.718 tỷ đồng, trong khi nợ dài hạn tăng lên 35.673 tỷ đồng, cho thấy xu hướng kéo dài kỳ hạn và tái cơ cấu nghĩa vụ tài chính vẫn đang được đẩy mạnh để giảm áp lực dòng tiền.

Novaland đã làm gì trong năm 2025?

Trong năm 2025, doanh nghiệp đã chi trả 16.220 tỷ đồng nghĩa vụ nợ vay và trái phiếu, đồng thời giải ngân mới 21.448 tỷ đồng.

Novaland cho biết đã đạt được một số thỏa thuận bước đầu với các chủ nợ đối với tổng giá trị 12.761 tỷ đồng. Doanh nghiệp cũng đề xuất:

- Gia hạn trái phiếu thêm 2 năm - Áp dụng lãi suất 11,5%/năm - Cho phép chuyển đổi sang cổ phiếu hoặc hoán đổi bằng bất động sản

Bên cạnh đó, Novaland đang triển khai kế hoạch bán tài sản với tổng giá trị 18.541 tỷ đồng để bổ sung dòng tiền.

Thông tin mới nhất về lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế

Mới nhất, Novaland vừa công bố lấy ý kiến trái chủ nhằm xin chấp thuận một số nội dung liên quan đến lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế trị giá 300 triệu USD phát hành tháng 7/2021, đáo hạn năm 2027.

Đợt lấy ý kiến được thực hiện đối với lô “Trái phiếu sửa đổi và ghi lại lần thứ hai”, theo các điều khoản quy định tại hợp đồng ủy thác sửa đổi và ghi lại lần thứ hai ký ngày 12/6/2025.

Mục đích chính là xin chấp thuận cho 2 nội dung: sửa đổi một số điều khoản của hợp đồng ủy thác và miễn trừ liên quan đến một số nghĩa vụ thanh toán mà công ty đã hoặc sẽ không thực hiện đúng hạn.

Bạn nghĩ gì về bức tranh trái phiếu và tái cơ cấu nợ của Novaland? Comment bên dưới nhé!