VPS đạt lợi nhuận trước thuế 4.044 tỷ đồng sau 9 tháng, tăng 26,7%, hoàn thành 70,3% kế hoạch năm nhờ đóng góp lớn từ cho vay ký quỹ.
Khép lại 9 tháng đầu năm 2026, CTCP Chứng khoán VPS (HOSE: VCK) ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 6.949 tỷ đồng, tăng 17,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 4.044 tỷ đồng, tăng 26,7%. Tăng trưởng thu nhập từ cho vay ký quỹ và tài sản tài chính đã hỗ trợ kết quả chung, trong bối cảnh nguồn thu môi giới chịu sức ép từ thanh khoản thị trường.
Lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu giúp biên sinh lời của VPS cải thiện. Cùng với đó, vốn chủ sở hữu tiếp tục tăng, nợ phải trả giảm, tạo nền tảng để doanh nghiệp phát triển hoạt động kinh doanh và mở rộng dịch vụ cho nhà đầu tư.
Bức tranh kinh doanh 9 tháng của VPS ghi nhận sự cải thiện về hiệu quả hoạt động. Với doanh thu 6.949 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 4.044 tỷ đồng, doanh nghiệp lần lượt hoàn thành 60,4% và 70,3% kế hoạch năm 2026 được Đại hội đồng cổ đông thông qua.
Biên lợi nhuận trước thuế trên doanh thu hoạt động đạt 58,2%, tăng so với mức 54,1% cùng kỳ năm 2025. Kết quả này cho thấy VPS tạo ra mức lợi nhuận cao hơn trên mỗi đồng doanh thu, dù diễn biến giữa các mảng kinh doanh có sự phân hóa.
Riêng quý 3/2026, doanh thu hoạt động đạt 2.076 tỷ đồng, giảm 23,3% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 1.119 tỷ đồng, giảm 19,8%. Mức giảm lợi nhuận thấp hơn mức giảm doanh thu giúp biên lợi nhuận trước thuế trong quý tăng từ 51,5% lên 53,9%.
Kết quả quý 3 chịu ảnh hưởng từ sự thu hẹp của dòng tiền giao dịch. Giá trị giao dịch bình quân trên ba sàn cổ phiếu trong quý đạt khoảng 18.600 tỷ đồng/phiên, giảm 58% so với cùng kỳ năm trước. Thanh khoản thấp tác động trực tiếp đến hoạt động môi giới, vốn là một trong những nguồn thu quan trọng của công ty chứng khoán.
Trong bối cảnh đó, kết quả lũy kế của VPS vẫn duy trì tăng trưởng nhờ đóng góp từ những mảng kinh doanh khác. Sự dịch chuyển trong cơ cấu nguồn thu giúp doanh nghiệp giảm bớt tác động từ biến động của doanh thu môi giới, đồng thời duy trì đà tăng lợi nhuận trong 9 tháng đầu năm.
Cho vay ký quỹ là điểm sáng nổi bật trong kết quả kinh doanh của VPS. Lũy kế 9 tháng, thu nhập từ hoạt động này đạt 2.926 tỷ đồng, tăng 68,3% so với cùng kỳ và đóng góp khoảng 42,1% doanh thu hoạt động.
Riêng quý 3, thu nhập cho vay ký quỹ đạt 948 tỷ đồng, tăng 34,3%, chiếm gần 46% doanh thu hoạt động trong quý. Đây là nguồn thu quan trọng hỗ trợ kết quả kinh doanh khi thanh khoản thị trường suy giảm.
Tại ngày 30/9/2026, dư nợ cho vay ký quỹ của VPS đạt 25.363 tỷ đồng, tăng 14,9% so với đầu năm. Quy mô dư nợ mở rộng tạo nền tảng gia tăng thu nhập, đồng thời cho thấy vai trò ngày càng lớn của hoạt động cung cấp nguồn vốn cho nhà đầu tư trong cơ cấu kinh doanh của doanh nghiệp.
Đi cùng tăng trưởng cho vay ký quỹ là yêu cầu kiểm soát chất lượng tài sản bảo đảm và mức độ tập trung của danh mục. Khi thị trường biến động, khả năng quản trị dư nợ và duy trì nguồn vốn phù hợp có ý nghĩa quan trọng đối với tính ổn định của nguồn thu này.
Bên cạnh cho vay ký quỹ, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) trong 9 tháng đạt 1.251 tỷ đồng, tăng 56,8% so với cùng kỳ. Kết quả này bổ sung đáng kể vào nguồn thu chung của VPS.
Ở chiều ngược lại, doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán đạt 2.122 tỷ đồng, giảm 25,6%. Dù doanh thu chịu áp lực từ quy mô giao dịch toàn thị trường, VPS vẫn giữ vị trí dẫn đầu thị phần môi giới trong quý 3 trên HOSE, HNX, UPCoM và thị trường chứng khoán phái sinh, với tỷ lệ lần lượt là 11,54%, 18,15%, 14,24% và 33,78%.
Nền tảng khách hàng từ hoạt động môi giới tiếp tục tạo điều kiện để doanh nghiệp cung cấp các dịch vụ tài chính và sản phẩm đầu tư. Tuy nhiên, xét về kết quả 9 tháng, động lực tăng trưởng thể hiện rõ hơn ở thu nhập cho vay ký quỹ và lãi từ tài sản tài chính.
Trong quý 3, hoạt động tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A), bảo lãnh và đại lý phát hành chứng khoán mang về tổng doanh thu 61 tỷ đồng. Dù quy mô đóng góp còn nhỏ so với các mảng chủ lực, nhóm dịch vụ này góp phần đa dạng hóa nguồn thu của VPS.
Cùng với tăng trưởng lợi nhuận, cơ cấu tài chính của VPS ghi nhận những thay đổi đáng chú ý. Đến ngày 30/9/2026, vốn chủ sở hữu đạt 32.074 tỷ đồng, tăng 11% so với đầu năm và chiếm gần 66% tổng tài sản.
Trong khi vốn chủ sở hữu tăng, nợ phải trả giảm 14,5%, còn 16.734 tỷ đồng. Từ hai cấu phần này, tổng tài sản của VPS tại cuối quý 3 đạt 48.808 tỷ đồng. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu lớn tạo nền tảng để doanh nghiệp chủ động hơn trong việc bố trí nguồn lực cho hoạt động kinh doanh.
Tỷ lệ an toàn tài chính tại cuối quý 3 đạt 988%. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và trên tổng tài sản (ROA), tính theo lợi nhuận sau thuế 4 quý gần nhất, lần lượt đạt 15,6% và 8,9%.
Nền tảng vốn được củng cố có ý nghĩa đối với các hoạt động cần nguồn lực tài chính lớn, đặc biệt là cho vay ký quỹ. Đồng thời, đây cũng là cơ sở để VPS đầu tư vào công nghệ, nâng chất lượng vận hành và phát triển thêm sản phẩm phục vụ khách hàng.
Một trong những hướng đi mới là VPS Smart Indexing (VSI), được đưa vào vận hành từ tháng 8/2026. Theo giới thiệu của VPS, sản phẩm áp dụng mô hình Direct Indexing, hướng tới nhu cầu xây dựng danh mục và tích lũy định kỳ theo mục tiêu tài chính dài hạn.
Khách hàng trực tiếp sở hữu cổ phiếu trong danh mục; quá trình xây dựng, theo dõi và tái cân bằng được hỗ trợ bằng chuyên môn của đội ngũ chuyên gia kết hợp công nghệ thuật toán. Khi khách hàng bổ sung vốn định kỳ, khoản đầu tư mới được phân bổ theo chiến lược đã xác lập.
Việc phát triển các giải pháp như VSI cho thấy VPS đang mở rộng dịch vụ từ thực hiện giao dịch sang hỗ trợ khách hàng duy trì danh mục đầu tư. Tuy nhiên, đóng góp cụ thể của sản phẩm này vào doanh thu và lợi nhuận chưa được nêu trong số liệu cung cấp.
Với 70,3% kế hoạch lợi nhuận trước thuế đã hoàn thành sau 9 tháng, kết quả quý 4 sẽ quyết định khả năng thực hiện mục tiêu cả năm của VPS. Trong đó, diễn biến thanh khoản thị trường, khả năng duy trì thu nhập cho vay ký quỹ và hiệu quả sử dụng nguồn vốn tiếp tục là những yếu tố đáng theo dõi.
Ngày xuất bản: 26/10/2026. Bài: Nguyễn Như