PAN tăng mạnh lợi nhuận, củng cố nguồn lực nông nghiệp - thực phẩm

CTCP Tập đoàn PAN (PAN) khép lại 9 tháng đầu năm 2026 với lợi nhuận trước thuế đạt 1.484 tỷ đồng, tăng 74,9% (+635 tỷ đồng) so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.364 tỷ đồng, tăng 88,2% (+639 tỷ đồng); phần thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 963 tỷ đồng, tăng 139% (+560 tỷ đồng).

Kết quả này đưa PAN hoàn thành 73,7% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và 77% mục tiêu lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ. Bên cạnh đóng góp từ các đơn vị thành viên, giao dịch thoái vốn Bibica là yếu tố quan trọng tạo nên mức tăng lợi nhuận lũy kế.

Lợi nhuận tăng, chi phí vốn giảm mạnh

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu thuần 9 tháng của PAN đạt 11.438 tỷ đồng, giảm 13,9% (-1.847 tỷ đồng). Tuy nhiên, lợi nhuận gộp giảm chậm hơn, ở mức 8,7% (-216 tỷ đồng), còn 2.268 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp nhờ đó tăng từ 18,7% lên 19,8%.

Doanh thu và lợi nhuận diễn biến khác nhau trong bối cảnh phạm vi hợp nhất thay đổi sau khi PAN thoái vốn Bibica. Vì vậy, mức giảm doanh thu hợp nhất cần được đọc cùng sự thay đổi danh mục, thay vì chỉ xem như biến động của hoạt động bán hàng trên cùng một nền tảng.

Động lực đáng kể đến từ doanh thu tài chính, tăng 66,9% (+358 tỷ đồng), đạt 892 tỷ đồng. Trong đó, lãi thanh lý công ty con đạt gần 562 tỷ đồng. Nếu chỉ trừ khoản lãi này để tham khảo, lợi nhuận trước thuế còn khoảng 922 tỷ đồng, cao hơn 8,7% so với lợi nhuận trước thuế cùng kỳ. Phép tính này chưa điều chỉnh các tác động khác của thay đổi phạm vi hợp nhất.

Ở chiều chi phí, chi phí tài chính giảm 23,3%, còn 339 tỷ đồng. Riêng chi phí lãi vay giảm 52,6% (-180 tỷ đồng), xuống 162 tỷ đồng. Chi phí bán hàng giảm 26,9%, còn 921 tỷ đồng; chi phí quản lý giảm 10,3%, xuống 420 tỷ đồng. Những thay đổi này giúp bù đắp phần suy giảm lợi nhuận gộp.

Riêng quý 3, doanh thu thuần đạt 4.058 tỷ đồng, giảm 21%; lợi nhuận trước thuế đạt 341 tỷ đồng, tăng 11,8% (+36 tỷ đồng). Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 196 tỷ đồng, tăng 25,3% (+40 tỷ đồng). Theo giải trình, tăng trưởng lợi nhuận được hỗ trợ bởi các mảng tôm xuất khẩu, cá tra xuất khẩu, hạt đóng gói và probiotics, cùng diễn biến tài chính tại công ty mẹ.

Thủy sản giữ vai trò lớn, hệ sinh thái phân hóa

Thuyết minh bộ phận cho thấy thủy sản đạt tổng doanh thu khoảng 6.229 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế bộ phận 587 tỷ đồng trong 9 tháng. Nông nghiệp ghi nhận hai chỉ tiêu tương ứng 3.977 tỷ đồng và 398 tỷ đồng; thực phẩm đóng gói đạt 1.240 tỷ đồng và 140 tỷ đồng.

Đây là số liệu bộ phận trước các điều chỉnh loại trừ khi hợp nhất. Cơ cấu này cho thấy thủy sản tiếp tục giữ vai trò lớn trong hoạt động kinh doanh của PAN, bên cạnh nền tảng giống cây trồng, vật tư nông nghiệp và thực phẩm.

Trong nhóm niêm yết, Thực phẩm Sao Ta là điểm sáng về lợi nhuận: lợi nhuận trước thuế 9 tháng tăng 85%, đạt 453 tỷ đồng, dù doanh thu thuần giảm gần 16%. Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre tăng doanh thu gần 18%, nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 4,5%. Chế biến Hàng xuất khẩu Long An tăng doanh thu hơn 48%, trong khi lợi nhuận trước thuế giảm gần 14%.

Ở lĩnh vực nông nghiệp, Vinaseed và Khử trùng Việt Nam đều ghi nhận lợi nhuận trước thuế thấp hơn cùng kỳ. Diễn biến khác nhau giữa các thành viên cho thấy tăng trưởng lợi nhuận hợp nhất cần được đánh giá cùng hiệu quả từng ngành hàng, cơ cấu sản phẩm và các khoản thu từ tái cơ cấu.

Nguồn lực tài chính cho chặng đường cuối năm

Năm 2026, PAN đặt mục tiêu doanh thu thuần 18.000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 2.012 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.780 tỷ đồng. Sau 9 tháng, tập đoàn thực hiện 63,5% kế hoạch doanh thu và 76,6% kế hoạch lợi nhuận sau thuế hợp nhất.

Để hoàn thành chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế, PAN cần thêm khoảng 528 tỷ đồng trong quý 4. Đây là mức cao hơn kết quả quý 3, đòi hỏi đóng góp tiếp tục từ các đơn vị kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn.

Tại ngày 30/9, tổng tài sản đạt 16.600 tỷ đồng, tăng 6,5% so với đầu năm. Tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn cộng lại đạt khoảng 5.753 tỷ đồng. Trong đó, đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn ngắn hạn đạt 3.923 tỷ đồng, tạo nguồn lực cho điều hành vốn.

Dù vậy, hàng tồn kho tăng 36,2%, lên 4.331 tỷ đồng; dòng tiền kinh doanh âm gần 620 tỷ đồng. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 4.136 tỷ đồng, trong khi khoản dài hạn còn 227 tỷ đồng. Khả năng chuyển hàng tồn kho và các khoản phải thu thành tiền sẽ cần được theo dõi cùng kết quả lợi nhuận.

Được biết năm 2026, PAN ưu tiên hiệu quả, bảo vệ biên lợi nhuận, đa dạng hóa thị trường và duy trì kỷ luật đầu tư. Kết quả 9 tháng tạo nền tảng tiến tới mục tiêu năm; chặng cuối sẽ phụ thuộc vào hiệu quả các mảng nông nghiệp - thực phẩm và khả năng quản trị vốn lưu động.

Kết thúc phiên giao dịch tuần đầu tiên tháng 11/2026, cổ phiếu PAN đóng cửa ở mức 16.900 đồng/cổ phiếu, giảm 18,2% so với đầu năm nên vốn hóa còn 4.236 tỷ đồng.