Lợi nhuận tăng 18%, vì sao cổ phiếu FPT vẫn mất gần một nửa giá trị?

Tập đoàn FPT (HoSE: FPT) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 với mức tăng trưởng tích cực về doanh thu và lợi nhuận, trong bối cảnh giá cổ phiếu vẫn chưa thoát khỏi xu hướng điều chỉnh, khiến giá trị vốn hóa thị trường sụt giảm hơn 100.000 tỷ đồng so với giai đoạn đạt đỉnh.

AI và thị trường nước ngoài tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng

Theo báo cáo tài chính, 6 tháng đầu năm 2026 FPT ghi nhận doanh thu 26.269 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 5.714 tỷ đồng, tăng lần lượt gần 13% và 18% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 5.055 tỷ đồng, tăng 14%; EPS đạt 2.967 đồng/cổ phiếu.

Khối công nghệ tiếp tục là trụ cột của tập đoàn khi đóng góp 88% doanh thu và 58% lợi nhuận trước thuế. Doanh thu khối này đạt 23.138 tỷ đồng, tăng 15%, còn lợi nhuận trước thuế tăng gần 17%, lên 3.314 tỷ đồng.

Ở thị trường quốc tế, dịch vụ công nghệ thông tin mang về 18.902 tỷ đồng doanh thu, tăng 13%, trong đó Nhật Bản tiếp tục là thị trường tăng trưởng mạnh nhất với mức tăng 24%. Doanh thu ký mới đạt 26.338 tỷ đồng, tăng 32%, nhờ FPT trúng 14 hợp đồng có quy mô trên 10 triệu USD.

Đáng chú ý, doanh thu từ các dự án chuyển đổi số ở nước ngoài đạt 9.610 tỷ đồng, tăng 24%, trong khi mảng AI và phân tích dữ liệu đạt 1.842 tỷ đồng, tăng tới 54% so với cùng kỳ. Tại thị trường trong nước, doanh thu dịch vụ công nghệ thông tin đạt 4.236 tỷ đồng, tăng 23%, còn lợi nhuận trước thuế tăng gấp đôi.

FPT cho biết tăng trưởng đến từ nhu cầu triển khai các dự án chuyển đổi số của cả doanh nghiệp và khu vực công, cùng với việc mở rộng các dịch vụ phần mềm có giá trị gia tăng cao. Doanh nghiệp cũng vừa được Bộ Công an cấp giấy chứng nhận đủ điều kiện kinh doanh sản phẩm, dịch vụ trung gian dữ liệu theo Luật Dữ liệu, mở ra dư địa phát triển các dịch vụ liên quan đến kết nối và khai thác dữ liệu.

Bên cạnh đó, hai trung tâm AI Factory tại Việt Nam và Nhật Bản đã đạt tỷ lệ khai thác trên 90% và bắt đầu có lãi từ quý 2/2026. FPT cũng mở rộng hợp tác với Intel và nhiều đối tác quốc tế, đồng thời ký thêm các hợp đồng AI trị giá hàng chục triệu USD.

Cổ phiếu chạm đáy 2 năm, giảm hơn 28% so với đầu năm

Trái ngược với kết quả kinh doanh khả quan, cổ phiếu FPT vẫn nằm trong nhóm giảm mạnh nhất thị trường từ đầu năm. Mở cửa phiên 17/7, thị giá dừng ở mức 68.000 đồng/cổ phiếu, thấp nhất trong khoảng 2,5 năm và giảm hơn 28% so với đầu năm. Nếu so với vùng đỉnh lịch sử, thị giá đã giảm khoảng một nửa.

Đà giảm này khiến vốn hóa FPT thu hẹp hơn 47.000 tỷ đồng kể từ đầu năm, còn khoảng 116.000 tỷ đồng, qua đó rời khỏi nhóm 10 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa lớn nhất trên HoSE.

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Techcombank (TCBS), triển vọng của FPT thời gian tới vẫn đối mặt một số thách thức. Tăng trưởng tại thị trường Mỹ - chiếm khoảng 23% doanh thu xuất khẩu phần mềm - đang chững lại khi chỉ tăng 0,8%. Trong khi đó, biến động của đồng yen có thể ảnh hưởng đến doanh thu quy đổi từ thị trường Nhật Bản, nơi đóng góp gần 44% doanh thu xuất khẩu phần mềm.

Ngoài ra, xu hướng ứng dụng AI ngày càng mạnh cũng tạo áp lực lên định giá của các doanh nghiệp dịch vụ công nghệ thông tin trên thế giới. Nhiều tập đoàn cùng ngành như Accenture hay Cognizant đã bị thị trường điều chỉnh định giá do lo ngại AI có thể thay thế một phần dịch vụ gia công phần mềm truyền thống.

Bên cạnh đó, áp lực bán ròng của khối ngoại vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Theo TCBS, tính đến giữa tháng 6, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng lũy kế khoảng 89,4 triệu cổ phiếu FPT. Điều này tiếp tục tạo sức ép lên diễn biến giá cổ phiếu, dù hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp vẫn duy trì tăng trưởng tích cực nhờ chiến lược AI và mở rộng thị trường quốc tế.