KSB hoàn thành 86% kế hoạch lợi nhuận, tích lũy nguồn lực tăng trưởng

CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (HOSE: KSB) khép lại 9 tháng đầu năm 2026 với doanh thu và lợi nhuận trước thuế cùng tăng trưởng. 

Bên cạnh kết quả lợi nhuận, báo cáo tài chính cho thấy KSB đang dành lượng vốn đáng kể cho các khoản ứng trước, đền bù đất và dự án dở dang. Khả năng chuyển những khoản vốn này thành tài sản khai thác, doanh thu và dòng tiền sẽ có ý nghĩa quan trọng đối với giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Doanh thu 9 tháng tăng 38%, tiến gần mục tiêu lợi nhuận năm

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, quý 3/2026, KSB ghi nhận doanh thu thuần đạt 259 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ. Giá vốn tăng 11% (+17 tỷ đồng), khiến lợi nhuận gộp giảm 16% (-18 tỷ đồng), còn 92 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó giảm từ 42,3% xuống 35,6%.

Diễn biến này cần được nhìn trong sự thay đổi cơ cấu doanh thu. Quý 3 năm trước, KSB ghi nhận khoảng 60 tỷ đồng doanh thu cho thuê đất đã phát triển cơ sở hạ tầng theo phương thức ghi nhận một lần, với giá vốn tương ứng chỉ khoảng 3 tỷ đồng. Trong quý 3/2026, khoản doanh thu này không phát sinh.

Ngược lại, doanh thu bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ tăng 30% (+56 tỷ đồng), đạt 242 tỷ đồng. Doanh thu cho thuê đất đã phát triển cơ sở hạ tầng phân bổ theo thời gian đạt gần 17 tỷ đồng, tăng 29% (+4 tỷ đồng).

Như vậy, doanh thu thuần gần như đi ngang chưa phản ánh đầy đủ sự tăng trưởng của nhóm bán hàng và dịch vụ. Việc thiếu khoản cho thuê đất ghi nhận một lần có biên lợi nhuận cao là yếu tố quan trọng khiến lợi nhuận gộp quý này giảm.

Áp lực còn đến từ chi phí bán hàng tăng 112% (+10 tỷ đồng), lên gần 19 tỷ đồng. Chi phí lãi vay giảm 3% (-1 tỷ đồng), nhưng vẫn ở mức gần 43 tỷ đồng, tương đương khoảng 47% lợi nhuận gộp.

Bù lại, doanh thu tài chính tăng từ khoảng 3 tỷ đồng lên 14 tỷ đồng, chủ yếu nhờ lãi cho vay. Phần lãi từ công ty liên kết tăng 48% (+7 tỷ đồng), đạt gần 21 tỷ đồng. Sau khi tổng hợp các khoản thu nhập và chi phí, KSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 3 đạt 42 tỷ đồng, giảm 8% (-4 tỷ đồng).

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 734 tỷ đồng, tăng 38% (+204 tỷ đồng); lợi nhuận trước thuế đạt 179 tỷ đồng, tăng 35% (+46 tỷ đồng).

Năm 2026, KSB đặt mục tiêu doanh thu 1.018 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 208 tỷ đồng. Đối chiếu các chỉ tiêu này, doanh thu thuần 9 tháng tương đương khoảng 72,1% mục tiêu doanh thu, còn lợi nhuận trước thuế hoàn thành 85,9% kế hoạch năm. Phần lợi nhuận trước thuế cần thực hiện trong quý 4 để đạt kế hoạch còn khoảng 29 tỷ đồng. 

Công ty liên kết đóng góp lớn

Một điểm nổi bật trong kết quả 9 tháng của KSB là phần lãi từ công ty liên kết đạt 105 tỷ đồng, tăng 137% (+61 tỷ đồng). Mức tăng này lớn hơn mức tăng 46 tỷ đồng của lợi nhuận trước thuế hợp nhất.

Khoản đóng góp đến từ CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB). Theo thuyết minh báo cáo quý 3, KSB sở hữu gián tiếp 22,05% vốn tại doanh nghiệp này, với giá gốc đầu tư gần 567 tỷ đồng.

Đến ngày 30/9, giá trị ghi sổ khoản đầu tư vào VLB đạt gần 687 tỷ đồng, tăng khoảng 85 tỷ đồng so với đầu năm, sau khi cộng phần lợi nhuận được ghi nhận và trừ gần 20 tỷ đồng cổ tức được chia.

Phần lãi từ công ty liên kết tương đương khoảng 59% lợi nhuận trước thuế hợp nhất 9 tháng. Đây là tỷ lệ so sánh quy mô đóng góp, cho thấy vai trò đáng kể của VLB trong cơ cấu lợi nhuận KSB.

Nếu chỉ thực hiện phép tính loại riêng khoản lãi công ty liên kết, lợi nhuận trước thuế còn lại của KSB khoảng 74 tỷ đồng, thấp hơn mức khoảng 88 tỷ đồng cùng kỳ. Phép tính này không đại diện hoàn toàn cho lợi nhuận hoạt động cốt lõi, nhưng cho thấy tăng trưởng hợp nhất đang nhận hỗ trợ lớn từ khoản đầu tư liên kết.

Cùng thời gian, doanh thu tài chính đạt gần 77 tỷ đồng, tăng 120% (+42 tỷ đồng). Trong khi đó, chi phí lãi vay tăng 13% (+13 tỷ đồng), lên 115 tỷ đồng. Thu nhập tài chính và lợi nhuận liên kết vì vậy đã giúp bù đắp áp lực từ biên lợi nhuận gộp giảm và chi phí bán hàng tăng.

Kỳ vọng tăng trưởng gắn với tiến độ triển khai

Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản KSB đạt 5.472 tỷ đồng, tăng 6% (+301 tỷ đồng) so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, các khoản phải thu dài hạn và chi phí xây dựng cơ bản dở dang tiếp tục chiếm tỷ trọng đáng kể.

Phải thu dài hạn khác đạt 1.257 tỷ đồng, trong đó khoản đền bù giải phóng mặt bằng là 1.222 tỷ đồng, không thay đổi so với đầu năm. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang đạt 1.016 tỷ đồng, tăng 13% (+116 tỷ đồng).

Các hạng mục lớn gồm dự án Khu công nghiệp Hoa Lư khoảng 457 tỷ đồng; chi phí đền bù và xây dựng cơ bản Khu công nghiệp Đất Cuốc 196 tỷ đồng; mỏ đá Tam Lập 191 tỷ đồng; mỏ sét Phước Hòa 67 tỷ đồng và mỏ đá Tân Mỹ 62 tỷ đồng.

Riêng hai nhóm khoản mục đền bù giải phóng mặt bằng dài hạn và xây dựng cơ bản dở dang có tổng giá trị khoảng 2.238 tỷ đồng, tương đương gần 41% tổng tài sản. Đây là lượng vốn lớn đang chờ chuyển hóa thành tài sản vận hành hoặc hoàn thiện các điều kiện liên quan.

Hiện nay, KSB xác định hướng phát triển gắn với hai lĩnh vực khoáng sản và bất động sản khu công nghiệp; đồng thời đặt trọng tâm năm 2026 vào tháo gỡ pháp lý và triển khai các dự án. Bởi vậy, hiệu quả sử dụng vốn cần được đánh giá cùng tiến độ hoàn thiện thủ tục, đưa mỏ vào khai thác và thương mại hóa quỹ đất công nghiệp. 

Một nguồn doanh thu có tính kế tiếp là doanh thu chưa thực hiện, đạt 523 tỷ đồng cuối quý 3, gồm gần 25 tỷ đồng ngắn hạn và 498 tỷ đồng dài hạn. Tuy nhiên, khoản này giảm khoảng 12 tỷ đồng so với đầu năm.

KSB đang tiến gần mục tiêu lợi nhuận năm, với sự hỗ trợ rõ nét từ VLB và thu nhập tài chính. Để củng cố nền tảng tăng trưởng, doanh nghiệp cần đồng thời cải thiện dòng tiền kinh doanh, thu hồi công nợ và đẩy nhanh quá trình chuyển vốn đầu tư thành nguồn thu thực tế.