Kinh Bắc (KBC) của đại gia Đặng Thành Tâm: Dòng tiền kinh doanh âm kỷ lục, vay thêm 17.000 tỷ đồng để bù đắp?

Phát hành cổ phiếu và tăng vay nợ để bù đắp dòng tiền âm kỷ lục

Ghi nhận tại báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 của KBC cho thấy, 9 tháng đầu năm, dòng tiền tài chính của Kinh Bắc dương 21.005 tỷ đồng, chủ yếu từ vay mới 17.051 tỷ đồng và phát hành 174,15 triệu cổ phiếu, tương ứng 4.162 tỷ đồng. Nguồn vốn này được dùng để bù đắp dòng tiền kinh doanh âm và duy trì tiến độ đầu tư các dự án khu công nghiệp, khu đô thị.

Việc tăng vay nợ đẩy tổng nợ phải trả của Kinh Bắc lên 40.494 tỷ đồng, chiếm 61% tổng nguồn vốn; vốn chủ sở hữu đạt 26.063 tỷ đồng, tương ứng đòn bẩy tài chính 1,55 lần.

Nợ vay tài chính đạt 27.989 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là vay dài hạn khoảng 24.400 tỷ đồng và trái phiếu 982 tỷ đồng với lãi suất 10,5%/năm, đáo hạn ngày 28/8/2026.

Trong khi đó, hàng tồn kho của doanh nghiệp tăng hơn 11.200 tỷ đồng và phải thu tăng gần 4.900 tỷ đồng khiến dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 15.216 tỷ đồng, so với cùng kỳ năm ngoái là dương 5.000 tỷ đồng.

Dòng tiền đầu tư của Kinh Bắc cũng âm 2.937 tỷ đồng, chủ yếu do chi cho vay và đầu tư, góp vốn vào các đơn vị khác.

Mới hoàn thành 50% kế hoạch

Về kết quả kinh doanh, trong 9 tháng năm 2025, Kinh Bắc ghi nhận doanh thu thuần 5.038 tỷ đồng, tăng 153% so với cùng kỳ, nhưng mới hoàn thành 50,4% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 1.562 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1.495 tỷ đồng, tương ứng 48,8% kế hoạch năm.

Doanh thu chủ yếu đến từ cho thuê đất và hạ tầng khu công nghiệp, đạt 3.680 tỷ đồng (73% tổng doanh thu), còn lại là chuyển nhượng bất động sản, cung cấp dịch vụ và cho thuê kho xưởng.

Tại ngày ngày 30/9/2025, tổng tài sản hợp nhất của Kinh Bắc KBC đạt 66.557 tỷ đồng, tăng 49% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm 85,9%, tương đương 57.194 tỷ đồng, chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu ngắn hạn – cho thấy nguồn vốn tập trung vào các dự án đang triển khai.

Ba dự án lớn nhất trong danh mục hàng tồn kho gồm Tràng Cát (Hải Phòng) hơn 16.200 tỷ đồng, Lộc Giang (Long An) 1.443 tỷ đồng và Phúc Ninh (Bắc Ninh) 1.123 tỷ đồng. Ngoài ra, dự án khu phức hợp đô thị, du lịch sinh thái và sân gôn Khoái Châu (Hưng Yên) – Trump International – được ghi nhận 425 tỷ đồng, hiện đang trong giai đoạn đầu tư hạ tầng.

Ở diễn biến mới nhất, KBC vừa ký biên bản ghi nhớ (MOU) với Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank nhằm phát triển khu phức hợp trung tâm dữ liệu ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) (gọi tắt là SGI-HCM Campus) công suất 200MW, vốn đầu tư gần 2 tỷ USD, tại khu công nghiệp Tân Phú Trung (TP HCM).

Theo thỏa thuận, ba bên sẽ cùng triển khai giai đoạn đầu dự án SGI-HCM Campus, đồng thời mở rộng sang các địa phương khác trong các giai đoạn tiếp theo. Khoản đầu tư được huy động từ vốn chủ sở hữu của KBC, AIC và các đối tác chiến lược, kết hợp vốn vay thương mại. VietinBank đóng vai trò đối tác tài chính, đảm nhiệm tư vấn, huy động và tài trợ vốn cho dự án.

Dự án SGI-HCM Campus sẽ được xây dựng trên diện tích 10 ha, hướng tới công suất 200 MW IT load và khả năng vận hành 100.000 GPU, phục vụ nhu cầu điện toán đám mây, AI và hạ tầng số.

An Nhiên

Theo Thị trường tài chính